下周的7月25日，历史上最受争议的巴菲特午餐会就要开始了。自称马云门徒，在数字货币领域备受争议的“90后”孙宇晨曾向记者表示，要在这次午餐会上向巴菲特展示数字货币的前景和未来，试图改变巴菲特对比特币等数字货币的看法。那么，作为价值投资鼻祖的巴菲特这次会接受孙宇晨的劝说，改变对数字货币的看法吗？E姐的答案是：绝对不会。为什么这么说呢？我们要从巴菲特过去的言论进行分析，深入了解巴菲特的投资原则什么。
巴菲特对比特币的看法 一直在看空，从未被改变
最早5年之前的2014年，巴菲特在接受CNBC的访谈时就表达过对比特币的看法，称比特币只是“一种幻影”，关于比特币具有巨大价值的说法只是个“笑话”。
随后的2018年1月，巴菲特预测加密货币肯定会出现“坏结局”，他不会为此投入一毛钱。
2018年的股东大会，巴菲特在被问到对比特币的评价时，称其为“老鼠药”，记者说比特币从它看空开始已经涨了几百倍了，问他对此有什么看法？巴菲特回答说：“那可能是老鼠药的平方”。
直到最近的2019年股东大会，巴菲特仍然表示比特币就像贝壳，对他来讲不是投资。
为什么巴菲特会对比特币嗤之以鼻呢？而且这个观点从5年前沿袭至今，可以从巴菲特对黄金的态度来说起。
解析巴菲特的投资原则：只投资生产性资产，绝不投资黄金这类非生产性资产
巴菲特曾经表示，自己不会投资黄金，最重要的原因就是黄金只是非生产性资产。简单来讲，就是持有黄金本身不能变出更多的黄金，也没有更多的工业价值。与之类似的还有古董、字画、红木家具这一类的收藏品。
相较之下，巴菲特所投资的资产大多数为生产性资产，比如农场、掌握油田的能源公司等等，这一类资产的特点是会产出粮食、石油等有价值的资源，简单来说就是能在市场上出售，换成钱的东西，这里当然也包括服务、
拥有了生产性资产，每年就可以产生收益和现金流，而通过未来预期收到的钱，反过来还能够判断这个生产性资产是否值得买。
也就是说，巴菲特关心的是资产本身产生的回报，这种逻辑也是现代资产定价的主流方式。也就是我们常说的未来现金流折现。
简单定价模型解释巴菲特投资思想
现代金融学理论中，这种定价模式会有很多细分，比如股利折现模型，公司自由现金流模型等一系列的现金流折现估值模型。
举个简单的例子，假设巴菲特买了一个稳定不变，永续发放股利的上市公司，这个公司就可以用股利折现模型来估值。每年收到的的股利和红利，一般用D来表示，折现率用r来表示，公司价值用V来表示，如果股利保持稳定，则公司价值V就可以用以下模型计算出来：
V=D/r
从这个简化的定价模型可以看出，折现率不变的情况下，获得的现金流（股利和分红）越多，公司的价值就越大，如果D0还在增长，V的价值就会更大。
而公司自由现金流的估值模型是在这个模型的基础上将D用自由现金流来替代，仍然可以推导出未来现金流越大，公司价值越大的结论。
巴菲特的投资成功也正是建立在这种理念之上，通过折价买入内在价值高于价格的生产性资产，将雪球越滚越大，最终成为万众瞩目的“股神”。
反观比特币等数字货币，相比黄金，他们甚至没有黄金具有的租赁利息，也就是说并不能带来任何现金流，而目前也不存在应用价值，无论从定价模型，还是现实角度来讲，都没有任何价值，在市场上沦为“击鼓传花”的赌博筹码，也难怪巴菲特称它为“老鼠药的平方”，对它嗤之以鼻了。
我们能从巴菲特的理念中学到什么？
作为普通投资者，我们能从巴菲特的理念中学到什么呢？
那就是坚守常识，不参与击鼓传花的游戏，买入优质的生产性资产。
而优质的上市公司股权就是特别好的生产性资产，对于普通投资者来说，不会选股也没关系，巴菲特推荐的指数基金仍然是非常好的选择。
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当然啦，对于巴老绝不投资的比特币，我们也最好敬而远之，就让我们一起期待下周的巴菲特午餐会上会爆出什么样的“猛料”吧。
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① 数据来源：wind；时间区间：2018年11月29日至2019年3月05日
② 数据来源：wind；时间区间：2009年初至2018年底
③ 数据来源： wind；胜率=目标指数收益高于中证全指的年数/总统计年数。时间截止至2018年11月20日
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