因为金融数据的不理想，市场对于降息还是有比较强的预期，最终上周MLF和LPR全部维持不变，陆家嘴论坛也没有任何实质性的内容落地，市场在预期全部落空的情况下，走出了情绪宣泄的行情。
上证指数周五直到14:57分还维持在3000点以上，最后在集合竞价阶段直接跌到了3000以下，全天成交额缩水到仅6200亿左右，市场的情绪可见一斑。
北向资金连续第二周大幅净流出。
一级行业鲜有亮点。
各种经济数据上周均有披露，所刻画出来的经济现状如大家的体感一样，依然缺乏足够的暖意。
可以看到房价数据依然在继续向下。
房地产的新开工和销售同比数据均在-20%的区间上下。
这样的房市，居民端的贷款想要有明显的起色，估计概率不会太大。
固定投资增速回落0.2个百分点，房地产投资同比-10.10%。后续财政的发力从逻辑上应该是必然且必须的，但到目前为止，除特别国债的发行之外，还没有看到有明显动作。
社零数据同比3.7%，略超市场预期。从下图也可以看到，自去年12月以来，因为基数的原因，社零增速一路往下，5月终于扭转了趋势，算是一个正面的信号。
规模以上工业增加值同比5.6%，比上期回落1.1个百分点。
汽车销量同比数据也因为基数的问题大幅回落至1.48%。
从上面这些数据可以看到，当前经济冷热不均，整体在复苏，但速度依然不快，房地产的数据依然在寻底的进程中。再结合之前的CPI、PPI和金融数据，当前的经济自发的持续复苏强度是不足的，需要政策来推一把。
但到目前为止，除了央行出来提示了几次长端利率风险之外，我们还没有看到实质性的动作。
因此A股的情绪回落到了极致。
市场的风险偏好持续低迷，大量的资金在寻求更加安全的资产，寻求保守的投资策略。所以债市在央妈不断喊话“狼来了”的情况下，基本也已经脱敏，30年期国债的到期收益率已经跌破了2.5%。
一体两面，现在市场上的银行、券商、第三方和基金公司都顺应市场保守的风险偏好，持续加大了对于高股息、红利策略产品的销售与发行。
现在的保守投资策略是否还能一直延续下去？如果多的资金疯狂追捧债券和高股息资产是否会形成新的交易拥挤并造成再一次的抱团风险？后续会是财政出手扭转局面吗？我们拭目以待。
股债风险溢价分位回到98%以上。
如果市场把所有的希望都放在7月份的重要会议上，那么在这个之前，基本上行情就很难有大的机会存在。存量资金的博弈会使得拥挤度过高的标的出现阶段性的回调，而今年以来涨幅落后估值低位且行情周期开始出现转换的行业将会有机会获得资金的青睐。
市场的风格切换很有可能就在眼前，但整体大的机会目前看是欠缺的。
明晚8点，第181期威尼斯星空夜话，不见不散。
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