名称 2023年ROE 负债率 毛利率 行业
迈瑞医疗 33.64% 30.4% 66.16% 医疗器械
先简单介绍一下，迈瑞医疗，成立于1991年，总部位于中国深圳，是一家全球领先的医疗设备和解决方案提供商。公司业务涵盖生命信息与支持、体外诊断和医学影像三大板块。迈瑞医疗以其强大的研发能力和优质的产品在国内外市场享有盛誉，致力于提升全球医疗服务水平。
上市后经过这么多年的发展和持续观察，如果只能一句话来形容我对它的感受，那就是：这真是一家顶级好公司。很可能成为未来的大号R15。作为未来人我看重它主要基于几点：①海外市场的巨大空间；②国内市场的替代最大受益者或没有之一；③应用科技是中国人的强项，成本低，技术好，还努力，玩命卷，国家也大力支持科技企业，发展生产力，走出国门。④行业龙头，具有（卷出来的）顶级的行业竞争力；⑤老龄化加持下的进一步的巨大市场需求。其中第③点是所有的基石。在当前低迷的经济环境中，它可能是少数几个确定性极高的未来具有长期持续增长的好生意之一。也是少有的拥有巨大海外市场的国内公司之一。下面我们就来把他盘一盘。（盘点日期：2024-6-3）
一、好股票的十大指标
我想还是老规矩，按照我的《好股票的十大指标》的标准一一检视呈现出来比较好，至少总体结论离我真正想说的八九不离十。
基本面指标：
1、 净资产收益率（ROE）
如果只能用一个指标去评判一家公司，我一定用净资产收益率（ROE）。它是综合评价一家公司盈利能力的最佳指标。ROE越高越好，最低标准的15%以上，最好的公司，我称为JZ15成员，但是需要满足最近10年平均ROE大于20%，且每年ROE大于15%。
迈瑞过去十年平均ROE 30.13%，最低10%（其实就一年roe这么低，这也让他和JZ15俱乐部失之交臂，次低就已经达到了15%）。长期平均超过30%的净资产收益率，远超国内外同行，这也是一个股神都达不到的成绩，在全世界也是顶级的存在，凤毛麟角。
结论：PASS
2、 毛利率
毛利率往往代表一家公司的护城河宽度及垄断能力，毛利率越高越好，至少大于30%，大于50%最好了。
迈瑞最新一期毛利率：66%。长期在65%左右，波动极小，高且稳定。相比其国内外同行大多50%左右的毛利，也堪称优秀。
结论：PASS
3、 负债率
负债率代表一家公司的承受打击能力，负债率越低越好，低于50%是最好的。
迈瑞最新的负债率：28.33%。有息负债几乎为0。
结论：PASS
4、 分红率
分红率代表一家公司的诚信，尤其在大A，这个指标判断是否作假，但是分红不是越高越好，30%-50%是一个最佳区域，太高不可持续，且缺乏成长性（当然那些可以把绝大部分利润分掉也不影响成长的顶级赚钱机器除外），每年股息率能大于一年定期收益是最好的。
迈瑞上市以来平均分红率：47.95%，最新分红率：60.72%。赚的绝对是真钱。连续派息年数：6年（因为只上市了6年，且年年增加派息），上市以来股息增长：5.8倍，上市以来股息复合增长率：42.13%，目前股息率：1.96%，理论绝对收益率（股息+股息增长率）：44.09%（当然这是因为过去提高分红率获得的，未来的股息增长率肯定无法长期保持这么高，所以未来真实预期收益率当然会比此值低得多）。
结论：PASS
5、 公司前景
公司所在行业前景，本身的可持续性前景、容量、虽然只能定性，不能定量，但不仅不能缺少，而是重中之重，一定要有光明的未来前景，也就是有盼头有希望的，否则弃之。迈瑞前景（作为重点，这些详细多说一点）：
（一）全球医疗需求增长
随着全球人口老龄化和健康意识的提高，医疗需求持续增长。根据国际咨询公司麦肯锡的研究，全球医疗设备市场预计将以每年5%的速度增长，到2025年市场规模将超过5200亿美元。特别是在新兴市场，医疗设施和服务的需求快速上升。迈瑞通过覆盖全球的销售和服务网络，能够及时满足各地区不断增长的医疗需求。
（二）技术创新驱动
该私高度重视技术创新，每年投入大量资金用于研发，确保产品的技术领先。2023年，迈瑞医疗的研发投入达到46.2亿元，占营业收入的10.7%。且在生命信息与支持、体外诊断和医学影像领域不断推出新产品和解决方案，以满足临床需求和市场变化。未来人工智能、大数据和物联网等新技术的应用，迈瑞有望在未来推出更多智能化和精细化的医疗设备。
(三)政策支持
全球对医疗行业的重视程度不断提升，世界各国出台政策支持医疗设备行业的发展。中国政府在“健康中国2030”规划中明确提出要提高医疗设备国产化率，支持国产医疗设备企业的发展，这为迈瑞提供了良好的政策环境和市场机遇。此外，全球疫情的爆发也推动了各国加大对医疗设备和基础设施的投入。
（四）国内市场
国内，随着医疗改革的深入和医疗保障体系的完善，及迅速增长。根据国家统计局的数据，2022年中国医疗器械市场规模达到约1.1万亿元，预计未来五年年均增长率将保持在10%以上。迈瑞作为国内领先的医疗设备制造商，在国内市场具有显著的竞争优势。公司通过不断扩展产品线和提升服务质量，进一步巩固了在国内市场的领导地位。
（五）国际市场
迈瑞在国际市场的表现同样亮眼。公司产品销往190多个国家和地区，并在多个国家设立子公司和办事处。特别是在新兴市场国家，迈瑞医疗通过本地化策略和优质服务，逐步扩大市场份额。2022年，迈瑞医疗的国际业务收入占总收入的44.7%。此外，欧美等发达国家对高性价比医疗设备的需求也为迈瑞医疗提供了新的增长点。
（六）体外诊断市场
体外诊断是迈瑞的重要业务板块之一。随着精准医疗和个性化医疗的兴起，体外诊断市场快速增长。根据市场研究机构Frost & Sullivan的报告，全球体外诊断市场预计到2025年将达到980亿美元。迈瑞医疗凭借其丰富的产品线和先进的技术，在体外诊断市场占据重要地位，2022年体外诊断业务收入达到107亿元，未来可继续保持高速增长。
（七）竞争力分析、强大的研发能力
迈瑞拥有强大的研发团队和完善的研发体系，每年研发投入占销售收入的比例不断提升。公司在深圳、北京、西雅图和硅谷等地设有研发中心，形成了全球化的研发布局。通过持续的技术创新，迈瑞医疗不断推出具有市场竞争力的新产品，保持技术领先优势。
（八）全球化的销售和服务网络
迈瑞在全球范围内建立了广泛的销售和服务网络。公司在全球设有40多个分支机构，产品销往190多个国家和地区。提供专业的售前、售中和售后服务，提升客户体验。
（九）优质的品牌形象
经过多年的市场耕耘，迈瑞在国内外市场树立了优质的品牌形象。公司产品以高性价比和优质服务著称，深受客户信赖。迈瑞医疗通过持续的品牌建设和市场推广，不断提升品牌知名度和美誉度，增强市场竞争力。
（十）主要竞争对手（对比）
主要竞争对手包括美国的GE医疗、飞利浦医疗和西门子医疗，这些公司在全球医疗设备市场上占有重要地位，技术实力和市场影响力不容小觑。但我国的迈瑞不虚他们，国家队也大力支持走出去。
（十一）技术创新
在技术创新方面表现出色，研发投入逐年增加。2023年，迈瑞医疗的研发投入占营业收入的10.7%。相比之下，GE医疗、飞利浦医疗和西门子医疗，在技术创新方面也具有很强的竞争力，但迈瑞医疗通过结合中国市场需求，推出了许多适合本土化的创新产品，逐渐显现出明显的优势。
（十二）市场覆盖
在市场覆盖方面，迈瑞的全球销售网络逐渐完善，特别是在新兴市场具有较强的竞争力。相比之下，GE医疗、飞利浦医疗和西门子医疗在欧美等发达市场具有更强的影响力，但在新兴市场的本地化策略上，迈瑞医疗具有一定的先发优势。谁叫咱的员工成本低，技术好，干活卷，随叫随到，国家鼓励呢，这还怎么友好的玩耍。
(十三)产品线丰富度
迈瑞的产品线涵盖生命信息与支持、体外诊断和医学影像三大板块，产品种类丰富，能够满足多样化的市场需求。相较而言，GE医疗、飞利浦医疗和西门子医疗的产品线更为全面，但迈瑞医疗通过不断扩展和优化产品线，逐渐缩小与竞争对手的差距，逐渐超越。
（十四）成本优势
迈瑞成本控制能力较强，产品以高性价比著称。这在新兴市场和中低端市场中尤为明显。相比之下，GE医疗、飞利浦医疗和西门子医疗的产品价格相对较高，虽然质量和技术优势明显，但在成本控制和价格竞争力方面，迈瑞医疗具有一定优势。首先国内替代势不可挡，国际市场也有很强的竞争力和发展空间。
（十五）综上所述，总结发展前景：
迈瑞凭借其强大的研发能力、完善的质量管理体系、全球化的销售和服务网络以及优质的品牌形象，在医疗设备行业具有显著的竞争优势。尽管面临GE医疗、飞利浦医疗和西门子医疗等强大竞争对手的挑战，迈瑞医疗通过技术创新、本地化策略和高性价比产品，持续提升自身竞争力。主要还是中国人又聪明又吃苦耐劳。随着全球医疗需求的不断增长和技术的持续创新，迈瑞医疗的发展前景广阔，市场空间巨大。我会持续关注这家公司未来的表现，期待其在医疗设备领域继续创造辉煌。2034年JZ15俱乐部它必有一把交椅，而且可能位置还很靠前。
结论：PASS
6、 估值标准，市净率（PB）
对于好股票，当前的PB低于合理PB的一半是最好的，约4≈6折。长期平均PB也可以作为合理的PB的另一个标准，当前PB低于长期平均PB的一半也是判断一只好股的重要条件。
按各类估值方法测算合理PB范围约为：10.16~14.91倍，平均12.85倍，目前PB：9.94倍，目前折扣：0.67~0.98，平均0.77（七七折不太便宜哦）
结论：FAILED（安全边际不够）
7、 市盈率（PE）
PE相对PB而言，灵敏度更高，波动更大，但却可以更直直观，因为这个特点，不适合周期性股票的估值方法。好股票的标准是当前的PE低于其合理PE的一半，也就是4-6折。长期平均PE也可以作为合理PE的一个标准，当然好股票的标准也是当前PE低于其长期平局PE的一半。
按各类估值方法测算合理PE范围约为：26~52倍，平均40倍，目前PE：29.55倍，目前折扣：0.57~1.1，平均0.74（约七四折不够便宜哦）
结论：FAILED（安全边际不够）
8、市场指标、长期低点
是否处于长期低位：是
结论：PASS
9、中期趋势
中期趋势是否向上：是
结论：PASS
10、短期买点
是否处于短期买点：是
结论：PASS
综上，10大条件8项符合，2项不符合，结论：要求不高，可以适量买入。该公司成长空间很大，但合理的估值，确实需要降一点。
标的 当前价格 市盈率 ROE 分红率 股息率 增长率 估值收益
迈瑞 当前价 29.55 32% 50% 1.69% 16.15% -3.06%
预期收益率（几何） 预期收益率（算数） 预期收益率（公式）
14.29% 14.78% 14.30%