陈光明语录
1.从宏观经济形势来讲，在大家形成一致的地方往往有风险也有机会，所以建议大家反过来想想共识性的东西是不是存在机会或者风险。
2. 投资机会不多的时候，资本市场就会更加被重视，就更希望资本市场能为实体经济做更多的贡献，这个时候往往政策是非常好的。
3. 作为价值投资者，关注的核心不是一个公司到底好不好，而是这个公司有没有被充分的估值。
4. 我们做价值投资最核心的一点是，如果真的要把这个公司私有化揣在自己口袋里，你是否真的愿意，如果不愿意，即使买到很重仓，多少带有一些投机性。
5. 之所以把长期和价值投资结合在一起，是说要有做长期判断的准备，万一不实现你的价格的时候怎么办，你有长期这个工具保护就不会太担心，但是如果一两年内你的价格就已经实现了你就必须得卖，才是真正的价值投资，所以长期是一个工具，而不是价值投资的核心，价值投资的核心是价格比价值低。
6. 周期是永远存在的，更替周而复始，背后是亘古不变的人性，就如同一年四季变化，只需要用心感受四季的变化，不同季节做不同的事情。
7. 现在市场上总是在区分价值股和成长股，这是不对的。真正的价值投资根本不会说成长股不能买，或者价值股不能买，也不会将成长股和价值股看成是冲突的。成长是价值投资最核心的指标。
8. 资产管理行业剩者为王，做得越长久，尤其我们做价值投资的人就两个要点，第一个不亏钱，第二个做得长。
9. 均值回归不仅仅适用于行业竞争，也适合于经济、社会、行业、公司，全部都适合，是对于过往趋势的一种矫正。
10. 为什么企业的市值一会儿跌到那么少，一会儿又涨了那么多。这里面除了人性之外，还因为股票是资产市场，越是不容易估值的市场越容易产生巨大的波幅。
11. 最确定、最重要的是要买的便宜，次确定的选到优秀的公司，再次确定的是能够有周期的感觉，最不确定的就是预测市场。
12. 首先，价值投资最重要的就是牢记估值。其次，选择优秀的公司，陪伴优秀的公司成长。再次，感受周期。最后，不要预测市场。
13. 按照我对价值投资的理解，如果换手率这么高，这是不符合价值投资规律的。价值投资的规律是说价格终将反映价值，而且一般反映价值都需要一点时间。
14. 资本市场是一个复杂的非稳态的混沌市场，而且是二阶混沌。二阶混沌就是你只有知道了第二天的表现，你才能预测第三天。你如果连明天会怎么样的都预测不到，怎么能预测第三天的？
15. 价值投资有效的原因主要有这几个方面：均值回归与资本逐利、更多的价值实现手段、好公司的价值持续创造、价值投资符合投资本质。
16. 资本市场一定要给予最好、最优质的公司定价更高，让大家知道这才是标杆，这才是价值投资的标的。他们是最优秀的企业，所以给他们最好的估值，市场的配置效率才是最有效的，因为社会的资金一定要给最有品德的、最有能力的、最有远大理想的企业家，给有企业家精神的人。
17. 做价值投资最重要的是牢记估值，如果只说一点，就是要买得便宜。长期均值回归会起作用，理论上没有什么不可以买的，也没有什么不可以卖的，关键是价格。
18. 价值投资是真正的长赢投资之道，要像投资实业一样投资公司，通过公司内在价值的增长以及价格对价值的回归，获取长期、良好、可靠的回报。
19. 在估值合理的前提下，最好买优秀的企业，因为优秀的企业有更大的胜算，而且，你跟一群不太行的人打交道，犯错误的可能性比较大；跟一群能力超群的人打交道，即使贵一点，但随着时间的推移，公司发展会超越你的想象。
20. 在中国做价值投资，能真正获得丰厚收益的不是买价值股，而是买优质成长股，成长是价值投资最核心的指标，只有买到真正的超级成长股，才能实现长期超额收益。
21. 长期投资和价值投资，两者相辅相成，因为价值投资长期一定有效，但短期不一定有效甚至是无效的，没有长期投资，价值投资就执行不了。
22. 做主动管理，核心的核心是你能不能长期、持续地获得阿尔法，如果没有这个能力就会被被动管理所替代，所以我们克制规模冲动的核心原因是，我们一定要留足够的阿尔法给客户。
23. 品德里面有很多种，比如诚实、正直，但对基金经理来说，我觉得还是要善良为先，因为资本市场诱惑太大了，离钱太近了，如果品德不太过关，不够善良，想占别人便宜，很容易走歪路。
24. 因上努力，果上随缘。就是你只需要在因上下功夫，有时候结果可能会超出你最初的想象。
25. 价值投资的逻辑很简单，便宜买好货。市场不可能长期漠视一个企业的成功，也不可能漠视一个企业的失败。
26. 一流的公司，如果持续的超预期，未来不会便宜下来，业绩的增长反映到股价的增长是非常顺理成章的事情。另外，短期承压导致估值便宜的优秀公司，可能是机会比较大的地方。
27. 有很多时候人家问市场共识是什么？没有一个人知道。 很多人认为这是市场共识，其实有时候也会有偏差，只是说的人多了，而且公开场合说的越来越多的时候，或许也消化得差不多了。 但是有很多东西并没有被说出来，没有让全社会的人都知道的话，那未必是共识。
28. 整体来讲，品质一定要给溢价，好东西是要给好价的，但是他有一个度。
29. 基于时间的复利增长，是一家好公司才有谈这个时间的增长意义，否则的话就是一个平均回报，如果只有平均回报，其实买什么都一样，你买个指数说不定还比普通的公司要好，因为里面还有一些有价值的、有护城河高的。
30. 还有一个是基于人性的套利，大家应该都比较熟悉，基本上是逆向，人弃我取，基本上真正的价值投资者都是能够克服自己人性的一些弱点，利用人性的弱点。
31. 这个行业是老中医的行业，你只要能撑得久，基本上都可以成大事。
32. 对于投资者最美好的时光是熊市，而不是牛市，牛市都是拿来害人的，熊市是未来回报投资者的。
33. 投资最最重要的是在熊市里不亏钱，而不是说在牛市里赚多少。
34. ，我们做价值投资的大部分人，会去做高概率的中高收益。索罗斯是做的另外一种方法，他实际上做趋势的，他是低概率的高收益率的做法.
35. 做投资一直是八个字，“战战兢兢，如履薄冰”
36. 最好的生意定义是什么呢？ 很深厚的护城河，持续的成长，优秀的管理者， 在合理低估的时候买入。
37. 我们的组合方法，是学习巴菲特，要求胜算很高，我的组合中7､8成是胜率很高的，能赚个20%，可能有个别不赚钱或亏损，但也不是踩到大雷那种。
38. 宁愿要波动的成长，不要保守的生活。
39. 做投资，保持平和的心态至关重要，保持平和的心态才能保持业绩长期持续稳定。很少人会去想三年以后的事情，但我们要的是长久的胜出。
40. 一般来讲，投资做得好的，都是逆向来做，我说的是逆“人心之所向”。但大部分太关注市场的人都是跟随主流，因为跟主流的心理包袱是最小的。但心理包袱小，财富损失就大。放长期做逆向投资赢面是很大的，只是中间需忍受的痛苦比较长。
41. 公司的未来跟所处的行业有很大关系，但又不是完全相关，公司的未来即使不那么好，如果大家的预期比它的未来更差，卖得足够便宜，甚至白送你，当垃圾总可以卖点钱吧？
42. 价值 1000 元的东西，500 块卖给你，你买了肯定划算；100 块能买到，就超值了。所以，没有什么不可以买的，关键是价格。
43. 人多的地方是不能去的，何况不合理的东西还有这么多人去效仿。
44. 身处资本市场，如果没有强大的内心，是很痛苦的一件事情。
45. 投资的本质是你把钱交给了一些你信得过的优秀的人在帮你打理，钱生钱，这是最本质的过程。
46. 品德里面有很多种，比如诚实、正直，但我还是觉得善良为先，因为资本市场诱惑太大了，离钱太近了，如果你品德不太过关，不够善良，想占别人的便宜，就容易走歪路。
47. 一旦走歪路，你还自鸣得意，还没有反省，就是典型的“极度聪明却没有智慧”的人，最后一定是会翻船的。
48. 善良是最重要的品德，在资产管理行业里叫仁义。善良不仅仅是一种信仰，还能够带来感恩，带来正能量，是一种力量。
49. 资产管理行业陷阱特别多，其中大部分的原因都是贪婪，对自己的欲望无法掌控，而且不够善良，不把别人的钱当钱，只把自己的钱当钱。
50. 当然，还有一种人在这个市场上走不远，就是无知者，虽然你品德过硬，但是你确实是没有智慧。
51. 一定要做自己最擅长的，不要以自己的短处攻击别人的长处，这绝对是配置低效的表现，而且一定会失败的。
52. 我们一直说的一句话叫财富与真理同在。就是说你能够掌握真理，你一定会获得财富，真理的获得需要靠智慧，智慧需要靠学习，读书会和学习会一直持续不断的进行。
53. 做资产管理压力实在太大了。吃饭睡觉基本上吃饭吃不大下去，睡觉基本上睡眠质量很差，好容易半夜醒来，基本上处于担惊受怕的。一句叫普通话叫战战兢兢如履薄冰，谁也不知道黑天鹅在哪里，现在都说整群的黑天鹅在等你。
54. 卓越就是要做跟别人不一样。如果沿着正确的方向，即使是很多人看起来你在做一件很笨的事，但一直坚持做，时间久了，也将是一件伟大的事。
55. 价值投资有效的最核心原因是均值回归及背后的资本逐利。均值回归是投资的基本常识，价格有向价值回归的万有引力……不仅仅在市场层面，在行业竞争、公司经营层面，万有引力的作用也同样存在，背后原因还是因为资本是逐利的。
56. 价格围绕价值的波动，价格终将反映价值，只是反映的时间不确定，所以我们强调长期。与时间做朋友，价格低估的标的迟早会被发现，长期不会被忽视，优秀企业的成功也不会被长期忽视。
57.安全边际不仅仅是风险控制的手段，更是回报的主要来源。坚持安全边际需要的是自律、耐心以及理性。
58. 资产管理行业是一个管理欲望的行业。管理好客户的欲望，驾驭住自己的欲望，你就离成功近了一步。
59. 我屡次失眠都是在牛市中，不知道未来怎么办。但是在熊市中我特别踏实，虽然意味着股票价格可能会下跌，意味着买进去后股价不会涨，但是我不担心。
60. 现在做价值投资比较热，但我真的很怀疑有多少人能坚持下来。这首先要有信仰，其次还要有坚定执行价值投资策略的勇气。
61. 价值投资长期有效，主要有四方面原因。最核心的原因是均值的回归以及背后的努力。 第二，价值投资有更多的实践方法。第三，优秀的公司有持续价值创造的能力。第四，价值投资符合投资的本质。
62. 运动要小心，现在很多同学跑马拉松，我当年也是，我也爬山了，后来搞了一身伤，给大家一点建议，就是凡事都适可而止。
63. 我们讲投资是一个大前提，应该认清楚，在什么时间做这个事情。
64. 大家一定要意识到，很多时候你的成功是因为你的幸运，待在对的国家、对的时间、对的地方。
65. 投资最重要的事是在全球寻找各种各样的机会，在适当的时间做对的事情。
66. 均值回归的道理很简单，树长不到天上。资产价格跌低了之后会回升，当有正反馈时，价格可能会炒过，但过度了它就会下来。
67. 我们的价值观，善良为先、智慧为道、奋斗为本。
68. 我们的实践告诉我们，不要预测市场。资本市场是一个复杂的非稳态的混沌系统，而且是二阶混沌。对市场长期走势的准确预测完全不可能的，市场短期走势也属于随机的状态，要对市场抱有足够的敬畏之心。
69. 我们要注意感受周期。市场的四季更替周而复始，背后是亘古不变的人性。
70. 真正投资经理最需要得到的是认可和尊重、以及足够的自由度，没有这一点，再高的收入也留不住人。
71. 未来是结构性机会，不同企业的分化加剧，研究和投资更加专业化，需要在不同企业之间选出阿尔法。
72. 我们更应该去扶持优秀企业，去做价值投资，而不是去想着赚人家口袋里的钱，要让最好的企业拿到最多的资源，去让他们为社会做贡献，这才是金融的本质，投资的本质。
73. 价值投资的核心就是便宜买好货，用最简单的几句话来讲，就是寻找最好的生意，在合理乃至低估的价格买入，让利润奔跑，让复利增长,除非生意变差了或者估值太贵。
74. 时间是好公司的朋友，是平庸公司的敌人。长期收益的驱动力是盈利的增长，而不在于估值变化。
75. 做价值投资，内在价值完全不是靠公式算出来，算出来的都是假的，都是靠你自己对行业的了解，对公司的了解，对人的了解，以及对业务的了解。
76. 跟一群能力不怎么滴的人打交道，你犯错误的概率比想象的大，跟一群品德过关的、能力超群的人去打交道，稍微贵一点，但随着时间的推移，它会超越你的预期。
77. 选择公司是最基本的，投资更重要的是对自身欲望的管理，不仅仅是投资，包括运作基金，或者说做事业。
78. 你投资最最重要的是在熊市里不到什么，短期暴利是不可能的，它的代价就是长期可能性的封存。有一句话就是叫， 一年一倍者众多，但是五年一倍者寥寥。
79. 没有一个趋势可以涨到天上去，无论是社会的趋势还是经济的趋势。比如之前穷困的时候就有改革开放，现在贫富分化就有精准扶贫，这都是对于过往趋势的一种矫正。
80. 千万不要以为树可以长到天上，不要认为 18 层地狱下还有 18 层。 虽然有这样的概率，但却是小概率。
81. 市场趋势性机会也会有，因为隔几年（ A 股）就有几个标准差的波动，但是这种波动带来的利润，在某种意义上是可遇不可求。
82. 市场的趋势性机会很难琢磨，但是有时候，在一把好牌的时候，你要敢于下注。
83. （短期）涨幅过大，价格过高，意味着未来的回报是不够的，所以吸引不了那些理性的投资者，理性的投资者会去寻找更丰厚的水草。
84. 用最经典的、传统的格雷厄姆的方式，在中国是找不到标的的。只有通过巴菲特的方式，长远来讲，能赚钱的都是买成长股的。
85. 做价值投资，理论上什么都可以投资，但是烂公司的陷阱比较大，尤其在中国。因为没有像国外的成熟市场，你去收购重组的时候，会被人说成野蛮人。
86. 只要合法合规，能抓到老鼠的就是好猫，就是不能用毒药。
87. 不要把价值投资作为套牢后的借口。
88. 人们往往低估短期的不好，或者高估短期的好，这是人性、近视、加上线性外推。你要忍受前面的低谷， 才能迎来春天。很多人忍受不了，每天都想赚最快的钱，最后的结果就是长期亏钱。
89. 很多特别聪明的人，往往会成为这个市场的牺牲品，在这个行业，就是“剩者为王”。尤其做价值投资，就两个要求：第一个不亏钱，第二个活得长。
90. 太关注市场的人都是跟随主流，因为跟主流的心理包袱是最小的。但心理包袱小，财富损失就大。
91. 投资做的好的都是反人性的，但（投资者）大都是顺着人性要让自己开心。你要想在这个市场上开心，你就要付点学费。
92. 股票明明可以做成正和游戏，但是大部分人都是负和的。原因很简单，就是高买低卖加上频繁交易。
93. 中国的投资界，当然不仅仅是投资界，所有的产业界也一样，都有最大的一个弱点，就是过于短期化，过于浮躁，都想太快地成功，静不下来，我希望我们做价值投资的人，能够走得长远。
94. 最大的失败也是成功，最大的成功也是失败，因为一时的得失和每一个独立的事件都是你投资生涯的一部分。
95. 均值回归有一个很大的隐含假设，就是要赌上国运，否则价值就不是在创造而是在毁灭。
96. 我们走的是以价值投资为核心的发展道路，对我们来说，最重要的是两点：第一是坚持价值投资，第二是长期投资，长期是价值投资的基石。
97. 做资产管理，核心的核心就是围绕客户的长期价值去做。客户的认可度和忠诚度，来自于你始终将客户的利益放首位，坚持做自己认为正确的事情。
98. 长期是一个工具，而不是核心。价值投资核心是价格比价值低，而且低得很多，而且你还有实现的方法。