基建投资是拉动中国经济增长的重要动能，但基建拉动经济的模式也引发了一些列的问题，比如地方债务问题。最近，基建投资似乎又有卷土重来之势，怎么看中国基建投资的未来？
以下内容来自兴业证券的研报：《以日本为鉴，中国基建投资向何处去》。
日本的基建投资史，对于中国具有一定的参考价值。
根据1960年以来日本基建投资增速情况，可以分为 4 个阶段：
这里需要明确一个概念，基础设施指的是由政府投资建设并提供的公益性设施。截至2017年，日本建筑行业投资金额达56.02万亿日元，其中基建投资为23.04万亿，占比达41.1%。
城市化是推动基础设施发展的最重要的因素之一，2017年中国的城市化率仅为58%，相当于日本1955年的水平（58.4%），中国的城市化率还有较大的提升空间。
从人均和密度来看，中国与日本的差距仍相当大。
从城市化和人均数据来看，中国的基建投资仍有增长空间。
该如何看待基建刺激对经济的实际作用呢？
90年代以来，为应对经济金融危机，日本政府进行了三次基建刺激，每次刺激的背景、力度、效果不同。
日本历史上的三次基建刺激均对经济有一定的拉动作用，但是，90年代基建刺激力度大且持续时间长，却未能拉动经济走出泥潭。
中国是否会重蹈日本的覆辙呢？日本90年代的基建刺激未能拉动经济走出泥潭，主要原因在于以下两个方面：
与日本相比较，不难发现，中国具有两点优势：1）财政情况优于日本，具备基建托底的能力；2）政策连贯性强，基建托底政策有望长期持续。
那么，未来中国的基建投资会如何呢？
对比美国和日本，我国基建投资占GDP比例以及增速都偏高。参照美国和日本经验，长期来看，我国基建投资增速大概率向GDP增速回归，有望保持在5%左右。
而短期来看，“去杠杆”叠加贸易战使我国经济面临下行压力，在基建托底宏观经济的政策取向下，基建投资大概率有望加速。
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