公司简介：阿迪达斯全球最大的运动服供应商 分红稳定
永嘉集团控股有限公司成立于2005年12月13日。永嘉集团控股有限公司乃综合运动服与活动及户外服装生产,分销及零售商,客户包括顶尖国际体育品牌.永嘉的总部设于香港,而生产厂房则分布于亚洲.其两项主要业务遍布欧洲、北美洲及大中华.两项主要业务为运动服生产业务;运动服分销及零售业务。（阿迪达斯亚洲区最大供应商，也是他全球最大的运动服供应商）
主营业务：
第一：主业分类
A：生产制造：
永嘉经营生产业务约30年，主要以原设备製造业务方式为国际品牌生产运动服，并出口往欧洲。集团与大部分运动服生产业务的主要客户，包括adidas集团及Reebok集团有密切的业务关系，且更是adidas集团全球最大的运动服供应商。
B：零售业务
本集团的分销及零售业务包括(1)于中国大陆、香港、澳门、台湾及新加坡从事高级时装产品的零售业务；及(2)于香港及中国大陆从事运动服产品的零售业务。（这个业务收益表现的非常不稳定时好时坏。今年发盈利警告，也和这个业务有关系，猪队友业务）
第二：业务占比和销售区域
第三：工厂产能70%集中在越南和柬埔寨剩下的在中国大陆，公司计划能把公司产能80%都集中到东南亚国家（也就是说还会继续在东南亚建厂，然后还会坑一次费用，不过换个角度看，又会卖一个大陆的厂子），在中报公司还欣喜的看到TPP如何如何，前景伟大，可惜川普一上台就啪啪啪啪取消了。
第四：公司历史
分红及供股情况：
去年派了一次高息，不少人突突的跑进来。然后年底又发了个盈利警告，啪啪啪的打脸，但是总体来说这几年公司分红越来越趋向稳定，如果没有大的资本开支，公司都会稳健的分红
没有供股记录
资产结构：
资产： 固定资产（6.7亿）+无形资产（1.72亿）+预付（1.15亿）+存货（6.69亿）+贸易应收（4.85亿）+现金（5.66亿） 总计：18.35亿
负债：应付票据（2.61亿）+应付账款（2.1亿）+贷款（0.84亿） 总计：6.48亿
分析：
第一：公司很典型的制造企业，资产中固定资产占比较大。而且还没有到稳定期（稳定期就是不用投入新增产能，现有产能能够满足订单需求，一个工厂建好后到稳定运行盈利是需要时间的）
第二：无形资产中商誉占比最高，中报高达1.2亿
第三：公司现金占比高有5亿多，而有息负债1亿不到，并且基本负债为经营性负债
第四：从现金流量表可以感觉出，公司收益的“不稳定性”，这种来自于，如果有大的体育赛事项目，订单就比较多。好像明年世界杯，那么球衣的销售就很容易水涨船高。呈现小周期的状态（图2），那么是不是连那个赔钱的运动服也会好呢
（图1）
图2
最后总结：
优点：
第一：现金多，生意有阿迪达斯这样稳定的顾客订单。
第二：公司的盈利，某些时候可以参考阿迪达斯的业绩
第三：明年世界杯对于公司肯定是好事
第四：分红相对稳定
缺点：
第一：转移产能的不确定性
第二：TPP退出对公司出口的影响
第三：零售行业的不确定性，我觉得要是能不干零售行业，然后买点收租物业，或者分红都是极好的
这次公司出了盈利警告，但是大家对公司都很看好，（有点时代集团控股的感觉）。承接非常好。下探一点马上又回升。
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$永嘉集团(03322)$