2017年2月1日
公司简介：垄断的服务商
广东粤运交通股份有限公司（以下简称：公司）成立于1999年12月，公司前身为广东粤迪交通有限公司，2000年广东省交通集团有限公司（以下简称：省交通集团）成为控股股东，2002年更名为广东南粤物流股份有限公司，2005年在香港上市（股票代码：03399），2012年底进行了资产的重组，2013年8月再次更名为广东粤运交通股份有限公司；公司主要从事提供汽车运输及配套服务、综合物流服务和高速公路相关服务。至2015年6月底，公司资产总额已达71.44亿元，净资产28.76亿元；所辖二级及以下控股子公司96家，参股公司及托管单位41家，现有员工2万多人
公司主业：
1.汽车运输及配套服务，主要从事广东省内、跨省及粤港跨境运输和客货站场管理等经营服务。业务覆盖了广州、深圳、韶关、清远、肇庆、阳江、汕头、汕尾、河源及广西、湖南、福建和江西的诸多重要城市，形成了较为完。善的道路运输网络体系，本集团主打的「粤运快车」品牌是广东省道路运输行业的首个广东省著名商标。（坐过这种客运都懂得，其实他们也是非常方便的小件快递）
2. 高速公路服务，主要提供高速公路服务区现场管理并经营相关配套服务，如经营餐饮、便利店、加油站、汽车修、理及高速公路户外广告等，经交通集团授权在广东省范围内对交通集团独资或控股的高速公路服务区实施规划。建设、经营管理一体化的连锁经营。（这里还包括救援，服务区年限的问题，我觉得不是很担心，又不是私企）
3. 材料物流服务，主要是高速公路及其他大型基建项目的材料物流管理。以高速公路基建项目为基点，採用採购与供应链一体化物流模式，为客户提供从工程材料採购、仓储配送、项目现场供应管理到材料信息谘询等全过程的。物流服务。本公司为全国首批5A级钢铁流通企业。（其实就是给控股股东拉点货）
4. 本集团业务还包括广深珠高速公路太平互通立交（「太平立交」）的运营及收费业务（2027年7月1日到期）
5.加油站业务，新上自营加油站（不在和别的油企合作），名称叫：粤运能源。会成为新的盈利点
6.自有土地开发，汽车站一般都在城市的中心区域，所以这类的土地都很值钱，公司现在拥有的两块待开发的土地机场路地块（商业开发约3万平）和长湴地块（约3.5万平）。
7：公司控股架构：
一、广东粤运交通股份有限公司
交通领域的高新技术开发；投资开发交通网络，投资交通运输业，高速公路服务业；工业生产资料（不含金、银、化学危险品）；建筑材料的批发和零售（新设店铺应另行报批）；加工和销售沥青、湖沥青材料，代办货物中转，代办组织货源业务，经营和代理各类商品和技术进出口（国家限定或禁止出口的商品技术除外）。
二、广东省汽车运输集团有限公司
粤港澳及跨省公路客货运输，普通货运，县内班车客运，县际班车客运，市际班车客运，省际班车客运，县内包车客运，县际包车客运，市际包车客运，省际包车客运，客运站经营，货运站经营，公共客运，出租客运（以上项目凭有效许可证经营）；联运物流，船务代理，客货站场、仓储、驳运、搬运装卸、汽车租赁及修理的服务，咨询服务；交通拯救服务，机械设备租赁；销售：汽车零部件，建筑材料，五金、交电，农副产品（不含许可经营范围），日用百货；以下由下属分支机构经营：物业管理、房屋租赁、旅业、饮食服务。
三、广东南粤物流股份(香港)有限公司
投资者关系管理及再融资活动，一般进出口贸易等。
四、广东省交通工程有限公司
承担各级公路标志、标线、防护栏、隔离栅、防眩板等工程施工及安装。公路交通配套设施的制作，筑路机械设备制造机维修，金属结构件的加工。国内贸易，场地出租。
五、广东通驿高速公路服务区有限公司
公路沿线服务设施及其他配套服务设施的投资、经营及管理；销售：石油制品（不含成品油）、建筑材料、汽车零配件、日用百货；收购农副产品（上述各项不含许可经营项目）；城市园林绿化工程的设计、施工；建筑装修装饰工程专业承包；设备租赁，室内装饰设计及咨询；设计、制作、代理、发布国内外各类广告，以下各项有分公司经营：种植、园林绿化植物材料，食品、烟酒零售，中餐制售，物业管理，货运代理，复印，安全防范工程的咨询，房屋租赁，仓储，绿化、清洁服务，三类机动车维修（电气系统维修，轮胎动平衡修补），汽车美容。
六、广东南粤物流实业有限公司
普通货运、货物专用运输（集装箱）、联运、仓储理货（不含危险化学品）、货运代理；仓储的代办手续，交通技术咨询；销售：交通运输设备（不含汽车），电子计算机及配件，普通机械、五金、交电，金属材料（不含金），仪器仪表，电器机械及器材，建筑材料，沥青；生产、销售：交通安全相关设施产品、交通工程机电配套产品；施工、安装；交通安全设施，交通机电配套工程。
七、粤港汽车运输联营有限公司(香港)
运输（TRANSP CO）。
八、粤港汽车运输联营有限公司(广州)
经营广东省各地至香港客运及进出口货物汽车运输业务。
九、广东新路广告有限公司
设计、制作、代理、发布国内外各类广告，设备租赁，室内装饰设计制作及咨询。
8.主业业务及经营区域分布
现在客运还是最大的一个项目，高速服务区暂时占比不高，但是成长性是可以预见的。
行业状况：
公司的客运具有垄断性质，覆盖的区域也很广，最大的竞争对手是日益完善的铁路网，不过乡村线路是无法取代的，而这种垄断的服务区吃吃喝喝，加油等都具有宽阔的护城河（一般人接不到这种活）。总之就是公司在广东具有垄断性质的公司。
公司分红供股：
公司分红一般，毕竟还在高速成长嘛，还有并购的需求。
没有供股记录，不过公司大股东持股比例很大，而市场上流通盘特别小，所以流动性特别差
资产结构：
资产主要：现金（15.3亿）+应收（6.85亿）+预付（3.8亿）+其他应收（3.49亿）+存货（1.1亿）+长期股权投资（2.3亿）+固定资产（21.97亿）+无形资产（9亿）+递延所得税（1.86亿）+其他流动（2亿）总计：75亿
负债主要：有息负债（9亿）+应付（8.3亿）+预收（3.92亿）总计：43亿
公司账面现金还是很多的，你也没见过几个人坐班车不付钱，去服务区消费不付钱的。不过公司还在发展期，不少地方需要资金投入，但是公司很多资产的成本都非常低，隐含的收益高，毕竟汽车站都是在非常好的位置（举个例子：阳江客运站账目净值2亿（包车），有10多万平的土地）。
X因素：
A股上市
铁路网的竞争
物流鸡肋
最后总结：
优点：
第一：垄断性公司，有非常高的护城河
第二：公司隐藏的资产很多，就两块地就值很多钱
第三：公司计划A股上市，AH对估值还是有利好的
第四：公司还在增长速度还是很快，并购过来的企业，整合能力非常好
第五：高速服务及加油站业务的投入，对未来业绩增加帮助不小（参考中石化销售公司）
缺点：
第一：铁路网络的完善，对客运压力很大
第二：流动性很差
第三：国企动作一般都不快，价值不知道什么时候才能兑现
第四：物流鸡肋
作为一个有一大堆隐藏资产和有不少催化剂的垄断型公用型企业。现价来说还是不贵的。
第一：高速业务的提高和新增加油站业务，对于公司的业绩增长还是很有促进作用的。
第二：预期公司A股上市后，会有更多的并购可能（有钱了可以继续干垄断事业），对公司的估值还是很提振的。
第三：垄断业务和区域形成的价值是无法量化的，你去汽车站不会因为他们的水比较贵，跑到更远的地方去买，你在高速服务区，不会因为价格太高，而不消费，这种垄断优势是明显的。
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$粤运交通(03399)$