02-03 11:19
徐彦
代表作为:大成竞争优势混合,代码为090013.OF。
02 投资框架
研究企业价值,并不是一上来就围绕着企业价值,要先研究底层方法,并结合自己对行业、时代的理解来判断企业价值。
价值投资:
一、以判断企业价值为投资的基础,企业价值是未来长期自由现金流的贴现,重要的是未来和长期。,不一定是自由现金流。
二、基于对社会和时代的理解,以合适的价格买好公司和好团队。
选股框架:
一、自上而下:把握社会、时代发展大方向,企业发展方向同社会和时代发展方向的匹配程度越高,企业就会发展的越好。
二、自下而上:深入研究企业价值,多维度判断,落脚点是行业空间和生态、商业模式、核心竞争力、管理团队等。
三、注重安全边际,以合理的价格买入。
将股票分为四种类型:
一、各种行业的各种茅,是经过长期的历史检验的偏传统行业中的优质的公司。好公司参照系不是看竞争对手,而是把参照系放时代背景中看,会发现可能有很大的潜在的风险。
二、新兴的产业,比方电动车、生物医药、电子等全新的领域。高科技能够找出一些投资机会,但是需要判断硬实力,比如像互联网公司只是在互联网行业,在玩商业模式创新,没有硬核的实力。
三、周期品,传统经济中重要的子行业,比如像金融地产、煤炭、钢铁、有色等。传统行业会走下坡路,不是看好行业,有些企业有竞争优势,长期需求端应该说对优质公司来说是可持续的。
四、被遗忘各行业小公司。一些细分行业中的龙头还是有金子存在,但不好寻找。
03 投资风格
长期为大盘价值风格。
全文完,感谢阅读。
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徐彦