$云铝股份(SZ000807)$ 碳交易已试运行两年，目前只有电力一个行业。电解铝今年下半年成为继电力行业后第二个纳入碳交易的品种已逐渐明确，对整个行业的估值都会有提升。当年试运行前传的几个备选行业都曾大涨，结果是电力。
今年政府工作报告提到要在年内实现碳交易范围的扩大。
三月份环境部下发单独针对八十多家电解铝行业碳排放的计算方法的文件。目前各电解铝厂家都已开始有所行动。
四月份制定了全国碳交易统一的规范性文件，五一开始执行。
六月份全国统一的碳交易线上交易中心在上海建成。
进度在加速。会在十一前？
纳入碳交易后，行业整体估值会提升，但会有分化。免费额度大概率会按基准线发放。火电铝单吨产能会额外支付额度外费用200到300元。水电铝会有富余额度出售，单吨收益400到600元，百万吨就是4到6个亿，云铝八成水电，受益最大。行业整体规模彻底锁死。
云铝二季业绩会受重启费用影响，具体多少不知，看公司对费用处理政策。但从一季报看，产量近63万多吨，已对应产能利用率84%，超过此前传闻的停产20%，公司讲是利用轮换维修应对停产，那实际完全停产需重启的量是少于60万吨的。再考虑三月下旬又复产了20万吨左右，二季待复产重启的量更少，只是部分彻底停产大修改造的产能，可能不到30万吨。实际上火电铝即使电力供应稳定也需小修，大修的。效率高的天山每年产能利用率也只有94%。
云南的铝业最大缺点就是生产受电力供应的不稳定性，时停时启。这几年产能利用率都不高，严重拖累利润和估值。前几年弃水弃电，云南对火电投资不足，风光有优势基础却不发展，大量引进高耗能企业后电力供应时有紧张。这两年重启火电和风光建设，今年电力供应显著增加，明年更是略有宽松。今年云铝目标270万产量，比去年多30万吨，产能利用率近90%。公司目标昨日重申时候过半，任务过半，二季度产量目标70万吨。
云铝在分红，回购等方面确实不好，这个可能和股权结构性质有关。但在生产管理方面确实还是不错的，可以对标天山，南山等优秀民企。
二季预期不高，摊掉重启费用后环比增个两亿左右就好，同比增100%。三季按铝价与氧化铝目前的价差，考虑电价大降和产量提升，20亿以上没问题。