以前所谓的富贵病，如“高血压、糖尿病”等，目前早就已经随着经济发展，物质生活极大丰富，而如"旧时王谢堂前燕,飞入寻常百姓家"了。但这个富贵病，如果不重视，不治疗，危害还是非常大的，引起的并发症几乎涉及到全身的每一个脏器，严重一些的将危及生命安全。所以糖尿病是一种不得不治的病，但遗憾的是到目前为止又似乎是一种难以完全根治的病。
01 不可不治的病，不得不花的钱
对于糖尿病患者而言，比较麻烦的是，它是一种代谢性疾病，是一种慢性病，是极难根治的，由此造成患者几乎需要终生的服药来控制血糖。也正因为患者数量广，用药时间长，由此造成糖尿病成为全球治疗费用排名第四的病种，中国内地也是如此，2022年全国卫生总费用84846.7亿元，如按2019年糖尿病医疗保健支出占比11%推算，我国2022年糖尿病医疗保健支出预计9300亿元。这么高额的数字，对于财政负担是非常严重的，所以对于相关人群降糖控糖是非常重要的。
但同时也折射出，糖尿病药物诱人的市场；相关统计数据显示，2022年全球降糖药市场规模接近600亿美元，中国糖尿病药物市场规模达1316.73亿元(人民币)。中国内地大约每10~12个人中就有一个是糖尿病患者（区别在于严重程度和类别），其中还有相当数量的人群未察觉到自身需要用药治疗，但随着岁数增长与病情需要，这部分的人群用药需求将带动市场的进一步扩展。 根据弗利斯特沙利文分析,2025年中国糖尿病药物市场规模将达1518亿人民币,2030年有望扩大至2592亿人民币。
糖尿病，一种不可不治的病，不得不花的钱；也是医药巨头们的必争之地。
02 进军医保，糖尿病创新药物的星辰大海
以下是网络上找到的一份有关内地月收入结构的分布图（可能不是十分权威，但可勉强作为参考）。可以看到，约有9成有收入的人口月收入是小于6000人民币的。这个收入扣除必要的衣食住行娱乐之后，估计所剩不多了。
另外根据从搜索平台查到的一组糖尿病患者每月治疗费用的相关数据（如下图），每个月按比较低的300元来算，多数人也将占收入超过5%以上，所以如果自己花钱去用药，将会是一笔不小的负担。所以，医保报销，患者的购药费用将大幅降低，是绝大多数糖尿病病人的唯一却最佳选择的用药渠道。
虽然医保并没有针对某一个病种单独披露用药数据，但是部分结合公开的数据推测，还是可以一窥端倪的。药物销售渠道基本就是各层级医院、社区卫生服务中心、乡村卫生所及各零售药店、网络平台等，其中医院显然占据绝大多数市场份额。报告显示，2022年国内零售药店（实体药店）终端市场糖尿病药物的销售额达到113.87亿元，除医院外的其它各平台大概也就一两百亿规模；而总的糖尿病市场是1300多亿；由此可以推算我国的糖尿病药物在医院的市场规模可能接近甚至超过千亿元，而医院的药品，几乎就等同于医保用药。
所以，一款有效的药物，如果不能进入医保渠道，在这么卷的零售渠道去开拓市场，显然是没有钱途的。医保，才是糖尿病新药华堂宁的星辰大海。这不，盼星星盼月亮，终于等来了。13日盘后，华领发布了公告，如下截图：
至于价格，有些人可能觉得降的比较多；但如果横向对比，华堂宁这个价格已经是相当理想了。华堂宁医保定价是5.39/片，每天2片的用药价格是10.78，每个月的费用约为323元，年度费用约3935。很多人的关注点在于华堂宁上市时是每片15元，进医保的降幅接近三分二，降幅比较大。但如果换个角度，如果销售量会是不进医保的几十倍甚至上百倍，那么这个量将足以抵消价格的下降，并且能获得更多的利润。
另外这个价格是比起过去参加医保谈判的药品都要高，同时比现在医保里面最贵的口服降糖药价格高46%，可以说也是体现了国家对创新原研药的鼓励和认可；我个人认为还是非常理想的。
03 已经掏了15亿的拜耳，不蒸馒头争口气
根据华领医药的公告，合作方拜耳在11月下旬支付了达至某重要里程碑的8亿元付款（如下公告截图）。
加上预付款3亿和上半年的4亿，加起来华领医药已经进账15亿了。这个数额我自己估计华堂宁的研发成本差不多已经收回来了；剩下的事情就主要看拜耳的推广能力了。
虽然，我们都知道在当前的集采政策下，任何药物想进医保都会被狠狠的砍一刀，但这显然是鱼和熊掌的问题。拜耳在全国覆盖了15000家医院、一万家药房以及网上渠道，可以看出其深耕中国的医药市场之久，销售覆盖能力极为广泛。但是，假如华堂宁不进医药，单靠零售市场，无疑完全无法发挥拜耳的能力，广泛的资源不能得到最大化利用。以价换量，无论如何，也是要进医保的。
华领医药最近股价有点异动，其实不能叫异动，我感觉用“反转”可能更准确一些，从日K线来看，股价在10月下旬的低点之后，就几乎一路上行，在12月13号高点2.65。不到2个月时间区间涨幅最大超过80%，成交量也是一路攀升，几乎每天的成交量都是百万甚至几百万股的级别。
不过在13号当日有个较大幅度的回调，似乎是有部分看好的资金短期获利了结。其实，进入医保之后的华堂宁，未来大家应该会看到，销售收入将极大可能呈火箭式上升；只是利润率如何，要看后面的财报数据了。拜耳已经掏了15亿，我相信他们的目标应该是好几个15亿吧。而已拿到15亿预付款和里程碑付款的华领医药，未来在销售端也将持续获得销售分成。
至于股价，目前23亿港元出头的市值，大家觉得如何呢？
我个人觉得，从长远来看，显然是低估的。