自动系统（ASL），在多数人初步认知里，它可能是跟工业相关的；如果你去度娘搜索，告诉你的答案是“在无人参与下，能自动控制受控对象工作的整套设备”。但如果我告诉你它是一家业务以港澳为核心，业务覆盖范围遍及亚太及欧美地区，致力为全球客户提供专业可靠的信息科技服务，香港上市(HK:00771)及本地领先的专业信息科技服务提供商，你会不会觉得饭哥视野真广博，这种公司都能挖出来。
投资大师彼得林奇选择公司的13个标准之一里其中有一条是“公司名字听起来枯燥乏味，甚至听起来很可笑则更好”；我想自动系统是相当符合这个标准的。当然，林奇大师也不可能光看名字就买，一样要仔细去剖析这个拥有奇怪名字的公司业务或者资产是不是有吸引力？
首先，这是一个不折不扣的超级“烟蒂”
按ASL對上一個交易日股價1.5港元价格计算，自动系统(HK:00771)的市值不过约12亿港元；公司于是次出售前总共间接持有GDH约1,949万股，而公司于7月2号公告已明确以每股15.03美元的价格（如下图）出售一家联营公司GDH的部分股份（480万股），出售股份之转让及付款将于纽约时间7月6日完成。
GDH成立于 2006 年，总部位于硅谷；于纳斯达克上市（股票代码：GDYN），致力为《财富》500强公司加快增长并增强的竞争优势，提供全渠道客户体验、大数据分析、搜索、人工智能、云迁移和应用程序现代化的数码转型咨询和实施服务，目前的股价交易在18美元附近。
简单的乘法运算可知，出售的这部分价值约达5.6亿港元，已接近公司市值的一半；而剩余的股份，按GDH 对上一个交易日股价（20.57美元）计算高达23.6亿港元，两者合计是公司市值的2倍多。光这部分资产都可以买下两个自己了，这是不是一个超级烟蒂呢？以下是我创建的表格供读者参考一下。
大家心中都会有一杆秤！当然，ASL不仅仅持有GDH近四成的股权这么简单。
SPAC上市，ASL提供了好榜样
GDH在纳市上市是通过SPAC方式的，有些投资者可能有点陌生，我简单的介绍下：
私营企业在美上市的方式通常有三种：首次公开募股（IPO）、直接上市（Direct Listing）以及与SPAC公司合并；IPO是主流，也比较普遍。直接上市去掉了承销商，困难在于如何把股票推销出去。而SPAC（Special Purpose Acquisition Company特殊目的收购公司）方式通过与已上市的SPAC公司合并从而获得上市资格。与直接上市相似，SPAC并购比IPO速度更快、成本更低。SPAC在2020年受到热捧，美国透过SPAC集资的金额高达834亿美元，较2019年分别大幅上升了5.1倍。今年不足3个月，美国SPAC集资额已逼近去年全年金额，并已经超越以IPO于美国上市的集资金额。SPAC的风险在于不得提前锁定目标并购的公司，投资者在 SPAC上市时对未来收购的公司所知甚少；SPAC能否如期完成并购存在一定不确定性，管理团队和赞助人质素成关键。
ASL作为香港IT行业第一家，也是香港少数使用SPAC在美国上市的先驱之一，可以说是占了先机；作为一个开放的市场，据消息指港府亦已就引入SPAC为相关咨询文件拟订框架，最快今年7月进行公开咨询；ASL的做法是一个很好的样板，可以提供借鉴。
有成长性的“烟蒂”，才是真宝贝
去年3月份完成了附属公司GDI的分拆与纳斯达克上市（即开头说的GDH，通过SPAC方式），不但在业务发展上作出突破，后来更提出以按需消费模式服务企业客户；推出新型、高度自动化的IT 管理服务平台。公司跨入新一轮发展的格局。ASL很可能从烟蒂型公司华丽的转身为增长型公司，我们一项一项的细说。
先说分拆，此次将欧美业务分拆后公司持有上市公司GDH的股份占比为38.3%，GDH成为公司的联营公司，按权益法入账。当然此次分拆也为公司一次性带来巨额的账目收益，体现在年终的报表为832.4 百万港元（所以公司目前1倍多的PE有点失真）。虽然美股市场修改了SPAC对窝轮期末计价的会计处理原则的调整方式，对于公司的财务报表可能会有影响，但只是记账的变化，对于公司实际业务并没有影响。另外公司已经公告将逐步出售GDH股份，未来将给公司带来巨大的真金白银投资收益。
截止2020年底，按财报披露的数据，公司的银行存款及现金约为370.5百万港元，有息借贷余额为145.9百万港元，公司处于净现金状态。营运资本比率为1.32：1，财务状况维持稳健、健康状态并且业务仍在源源不断产生自由现金流。
业务方面，从收入类别来看，产品销售及服务收入分别占持续经营业务之总收入的52.1%及47.9%；而从服务对象来看，私营及公营机构销售分别占持续经营业务之总收入的43.1% 及56.9%，表现较为均衡和稳定。订单方面，来自持续经营业务之手头订单余额约为1,043.0百万港元，新签订单逾1,930.3百万港元，今年的营收继续取得增长有较好的保障。
管理层对今年持续增长表示乐观，表示将考虑加大网络安全于大湾区的投资，同时亦会积极引入新业务线，开拓新增长点；显然ASL没有财务上的问题，一方面公司账面已有富余资金，另外公司也将会因GDH的快速发展获取良好回报，是次出售一部份GDH股份，相信公司在调整业务布局，估计他们会用部份收益投资于发展更好的项目。
安全稳健的财务与均衡向上的业务表现，是投资者最好的安全垫。
另外，按照2020年的财报数据，归属于公司股东的权益接近22亿港元，目前的估值不过0.545PB，但若考虑持有的GDH市值，则公司的真实估值要更低。
公司这几年股价的表现不温不火，不过在去年下半年七八个月短时间内也翻了两翻，最近又回落下来，这会是倒车接人的时机吗？
此外，还有一个重要的因素，是公司具有较高的可信度。自动系统公司于1997年上市，是香港老牌的信息科技公司，现在的控股股东是北京华胜天成科技，也是一个A股的上市公司 (SH:600410)；自动系统和港府有较为密切的合作关系，例如公司为政府的APP「智方便」提供相关开发及信息科技服务，协助政府建设智慧城市。此外，在疫情期间，亦接获自香港政府两大医疗机构的订单，短时间成功助力港府迅速支持监察疫情之系统，协力抗疫。由此可见，虽然ASL不是家传户晓的大集团，但踩雷的可能性很低，这也是为什么会关注这个公司的重要因素。
港股市场对工业公司的估值都比较低，自动系统真的是一个被公司名字耽误了的公司；亲爱的投资者们，你们认同吗？