近日，国药跌跌不休，咋了？
一、营收
18年受政策影响营收增长不到12%，改变了过去复合20%的增长。
但是，据19年中期，营收马上恢复增长至23.36%。三大块业务，医疗器械，零售业务，分销业务营收分别增长35.96%，24.51%及22.22%，其中医疗器械不仅增速最高并且毛利率最高。
而据19年前三季度据，营收进一步恢复增长近25%
若保持25%增速，4年后营收到万亿。并且随着集中度提高行业地位上升，净利率应会提高(目前归母净利润率不到2%)。
二、互联网医疗冲击？
1、市场目前走势，应是担心所谓互联网医疗的冲击。能冲击什么？最多就是有可能冲击零售药店而己，况且考虑到互联网医疗企业，比如平安好医生，在药品电子商务上主要还是与现有零售店合作，真会有多大冲击？
2、据19年中报，总营收2106亿元。其中分销业务，零售业务，医疗器械营收分别为164,700.64 百万元，8,841.93 百万元，29,024.79 百万元。零售业务收入占比仅为4.4%，就是有影响，影响也不大。
3、连锁药店行业会持续存在的，人们偏好的是当面的简易医事服务和药事服务。
4、美国的现状，线下连锁药店是主流，远超线上份额。
5、国药在医药电商方面的布局: 国药健康在线，於2015年6月28日，由国药控股、复星医药、医药电商资深经理人团队联合创办。2017年7月，国药在线宣布获得云锋基金领投1.2亿元A轮投资。
结论：
1、若市场受互联网医疗政策冲击，是极为放大了冲击力度，错杀！
2、若是受疫情影响，最多是短期影响，长期实际上随医疗卫生服务投资加大，应有正面影响。
附: 为什么高瓴资本青睐药房连锁行业，它的长期逻辑是什么？
投资逻辑：（2019年10月)
1.从全球经验看，医药分家是必然趋势。美国实行较为彻底的医药分家，约有60-70%的药品通过非医院渠道销售（药店、PBM、邮购）；日本实行医药分家40余年，目前70%左右的处方药在院外渠道销售。 中国正处于“医药分离”的初步阶段。
2.美国前5的药店连锁企业总共拥有27854家线下门店，占全美药店总数的45.1%，中国前5的药店连锁企业占药店总数不到7%，中国的头部药店集中度会持续升高。国内上市的四家药房（益丰药房、老百姓、一心堂、大参林）每年的营收体量在50亿人民币左右，美国最大的药房公司沃尔格林（NYSE: WBA） 18年年营收在1315亿美金，市值500亿美金左右， 国内的人口相对美国多很多，同时中国人口面临老龄化趋势，综合来看国内的药房赛道，是一个长长的坡和厚厚雪的赛道。
3. 药房是直接面对消费者的to C赛道， 现金流会比较好，药房对于消费者和仿制药药厂有一定的定价权，掌握着渠道销售。