$汤臣倍健(SZ300146)$ 
个人看法，不作投资依据 欢迎讨论交流。
现金流看良好，符合入嘴，有一定依赖性。（弱成瘾消费，至少比卫生纸有品牌忠诚度）
2020-2022-ROE,12%,2016-2018,17%。
过去六年增长约23%，管理优秀。
问题是增长放缓以及费用率升高，说明销售依赖费用以及促销投入，有多少投入转化成品牌力需要调查。
目前，PE/ROE=27/12=2.25 偏高，即使按照乐观情况给与估值,
27/17/1.23=1.3，任然高估。
安全边际看每个人的能力圈了，不太了解保健品行业。我个人给到PE17*0.8=13.6，PB<2.8。
可能一直等不到