中远海控投资价值分析
2007年，航运市场价格达到50000美元/天，中远海控利润190亿。市值5600亿。市盈率30倍。
随后，运价跌到10000-20000美元，并且低迷了13年。股价也低迷了13年。最低跌到300亿市值之下。跌了95%。从60跌到3块。话说我当年5块买过这个股票，跌到3块割肉。当然仓位很小。3块割肉是当时集中持仓换股。那已经是十年前的2014年的事情了。我记得一个老股民，应该是秦皇岛的，在中远从60跌到8块的时候，卖房全仓，后来跌到2.9附近。并且长期低迷。不知道他后来怎么样了。
如果某人2009年海控从1000反弹到2000亿，买入并且长期持有，那要到2021年才会解套，而且中间的12年基本没有分红。能不能上涨基本靠运价。
不过公司最近几年很好，利润2021年900亿，2022年1100亿，两年赚了2000亿。公司账上现金1800亿，市值才2000亿。应该就是这几年赚的家底。公司在运价重新上40000点之后能年赚1000亿，2007年运价40000以上利润只有190亿，我猜想是不是公司的船多了5倍？上网查了下，2024年3月底运力规模310万标准箱，排名全球第一。2007年，运力43.5万标准箱，果然16年涨了7倍多。这个也合理。当年利润190亿现在高峰期1100亿。6倍利润差别。
假设海运价格从去年到今年翻倍然后再暴涨到2021年2022年高点，那么中远利润仍然能1000亿利润，即使维持目前这个价格，年利润500多亿也是很轻松的，到2024年2月末，公司已经回购2.15亿股并且注销，相当于20亿左右人民币，过去3年累计分红806亿，加回购一共830亿，占目前港股市值大概50%，平均每年回报率15%以上（分红）。也就是说如果今年利润600亿-1000亿，那么50%利润分红大概可以分红300亿-500亿，而目前港股市值1700亿，对应股息率18-30%。当然最近股价涨的很好，从6块多已经涨到近12.
2020年，中远海控港股价格只有1.9. 总股本160亿。港股市值280亿。
如果当时有魄力买入公司万分之一股权，就是280万投入，那么未来三年收到股息800多万。当下市值也已经3000多万。年收益10几倍。这个就是周期股业绩爆发期的强大威力。真是横有多长竖有多高，低迷13年的结果就是3年暴涨13倍。
如果未来十年长期保持这个运价和赚钱能力，那么每年利润600亿分红400亿，（账上现金1800亿，未来大概率提高分红比例），那么4年分红就等于当下市值了。确实很低估。当然长期保持这个航运景气度高点的假设，没有很严密的数据和逻辑支撑，概率不高，尽管如此，当下至少是非常便宜的。
影响国际运价的因素很多，政治，军事，战争，世界格局，地缘政治，巴以冲突，中美关系，石油价格，疫情，等等，未来10年会如何难预测。不过中远海控当下作为行业超级龙头，行业门槛，垄断地位，超级海上印钞机这些都是非常不错的。
之所以没有投资股息率20%的中远海控，而是拿着股息率10%的中国飞鹤，就是因为从今天推后到5年10年之后，中国飞鹤年赚100亿分红80亿，对应当下市值20%的股息率，而且可以永续50年100年的概率，比中远海控5年10年之后继续赚600亿分红400亿，对比当下市值20%多的概率在我个人理解要高一些。毕竟中远的船用了几年就要换，中国飞鹤的奶牛虽然也不断更新，但是新投入资本很小，因为其生产工具主要是大自然进化几千万年留下的天然牧场，草场，北纬47度黄金奶源带，类似贵州茅台，泸州老窖，五粮液的主要生产工具，窖池，粮食，水，菌群，都是白酒金三角---占地面积5万平方公里，是我国国土面积的200分之一。
总体来说，在当下，中远海控是非常不错的投资选择，尽管底部涨了不少，但是相对于其内含价值和股息分红看，如果今年能实现600-800亿利润，300-400亿分红，那么股价再翻倍也还是不贵。因为20%股息率，即使对于强周期股来说，也是非常便宜的。
