一季报和年报的应收帐款融资都大幅增加，分别为47.6亿，和9.5亿。 一季度营收83亿。同比增长26%。净利润20.6亿。
应收帐款融资一个季度增加了38亿多。而营收一共才83亿。是不是可以理解这83亿卖出去的酒，其实有38亿都不是经销商直接打款的，而是把这个应收账款卖给了银行。难道是董事长为了退休前冲击300亿营收目标强力压货经销商所致吗？
再结合洋河去年四季度亏损，五粮液应收帐款融资增加了140亿，现金流减少了90亿，泸州老窖的长期银行借款增加了100亿，酒鬼酒甚至业绩暴雷，古井贡真的能独善其身，健康增长吗？
应收帐款融资大幅增加，报表解释为收到的银行承兑汇票增加所致。
为什么酒卖出去，经销商不直接打款，而是有如此多的应收账款？
不知道茅台有没有应收帐款融资。刚查了下茅台的一季报，应收账款融资是0. 是不是可以理解为茅台所有卖出去的酒都收到了现金。
如果古井贡的应收帐款融资大幅增加和五粮液一样，那就可以推理出通过向银行出售应收帐款，来给经销商卖货确认收入和利润。83亿收入38亿都是没直接收到钱，而是打了折扣的银行承兑汇票，而且经营现金流入从年初30.79亿减少到24.54亿，减少了20%。
再看洋河的报表，现金流入从去年14亿增加到48.5亿同比增加245%，应收帐款融资从2.6亿到2.2亿，绝对额很少而且在下降。是不是能推理出洋河的业务更健康，潜在暴雷概率低？
换句话说，如果洋河和古井，五粮液一样放宽经销商打款政策多压货，是不是也可以保持高增长？如果古井像洋河，茅台一样严格要求经销商必须现金打款，是不是一季度营收甚至利润也是低增长甚至下滑？
我不知道我的这个疑虑是否多余，不过投资要赚大钱，就必须客观，真实的企业经营状况你要了解，要有立体认知，才能赚到相应的钱。
另外，高领资本和单伟建也大幅减持B股，是不是他们也认为白酒经过10年业绩狂飙，最近1，2年增长经销商压货因素很大，所以选择急流勇退？
$古井贡B(SZ200596)$ $洋河股份(SZ002304)$ $贵州茅台(SH600519)$