价值投资之如何赚到10年20倍
在股价低位买入伟大公司的大量股权，每年分红持续再投入买入该公司股票，如果该股票股价长期不怎么涨，利润也只不过十年涨2倍，但是我们却可以10年赚到20倍。
听起来很魔幻，十年利润涨2倍，我们怎么做到10年赚20倍呢？
拿泸州老窖举例子。2012年泸州老窖利润44亿。2021年利润79.56亿。十年利润才涨1倍不到。
但是我们买这个股票，不能2012年买。因为我们这种方法对买点有严格控制。要扣除现金3倍市盈率买。泸州老窖2014年利润暴跌80%，股价暴跌，市值从620亿暴跌到220亿。此时相对应2012年44亿利润，是5倍市盈率。公司负债是0，货币资金47亿，应收账款4.7亿，存货28亿，长期股权投资12亿，固定资产10亿。在建工程2.85亿。营收50亿，利润8.8亿。等于公司用10亿固定资产赚近10亿利润。历史巅峰期利润44亿。未来泸州老窖重新赚到44亿是大概率事件。扣除净现金资产65亿+存货28亿，实际市值220亿减去93亿，大概130亿左右。对应44亿利润，也是扣除现金3倍市盈率了。
那么当年买泸州老窖，未来收益会怎么样呢？即使泸州老窖利润10年只涨200%，就是10年之后利润从44亿到132亿，那么当时买入，也可以赚到2000%的收益。
2014年泸州老窖股价15块，每股分红0.8元。股息率5%。这个是在历史最差业绩的情况下的股息，未来只会更高，假设未来利润恢复历史高点到44亿，那么股息对应25%。那么假设未来10年股息率一直5%，每年分红都买入股票，那么假设你当年扣除现金3倍市盈率重仓买入300万，就是20万股，那么10年之后你每年分红复投，十年之后你的股份是32.58万股。我算32万股。十年之后老窖利润假设涨到132亿，（老窖2023年利润果然130亿附近）。保持70%利润分红，那么可以分红92.4亿，对应14.7亿股本，每股分红6.3元。对应你32万股，总分红201.6万。相对于你原始投资资本300万，十年之后你的股息率是原始投资的67%。市值呢，正常来说，伟大公司股权市场定价基本都是3%股息率。市值是分红的33倍左右。那么你的市值应该在6633万。
泸州老窖2024年4月3日股价196， 对应32万股，6272万的市值，从2014年4月份最低股价15.5元，到2024年4月份股价196元，虽然其利润十年才涨200%，但是你分红再投入，你的收益是300万原始投入到6000多万市值。每年分红200多万。我们能看到泸州老窖的十年股价走势和我们当年的推演高度吻合（这个推演可以推到十年前，虽然当时没有这么精细，我当时就是基于这种思维重仓6倍市盈率的五粮液的）。
另一个案例是菲利普莫里斯，2023年净利润78亿美元，相当于600亿人民币。1992年利润50亿美元，相当于300多亿人民币。30年利润才涨1倍。2006年净利润60亿美元。早就没有了成长性。但是他利润全部分红。市盈率长期15-25倍。平均股息率5%。早年的时候常年10倍市盈率。股息率常年接近7%。
这个公司1847年，由一位名字叫菲利普莫里斯的英国人在时尚伦敦开了一家烟草店。1911年被美国金融家收购，1925年该公司收入是10万美元。1925年公司推出了万宝路香烟，每包20美分，每年销售5亿支。每支1美分，大概收入500万美元。这个公司1960年在美国主要烟草公司中排名第六，1961年，控制美国9.4%的市场份额，1976年，占25%，1976年，销售940亿支香烟，反推1976年美国总消费大概4000亿支，到2014年占美国市场的51%的市场份额。
2016年，美国年卷烟消费量2580亿支。这样能推理1976到2014年，香烟一直是缩量市场。但是万宝路销售从940亿支到1300亿支。一个销量过去50年没什么增长，最多增长1倍的公司，居然给投资者带来6800倍的增值收益。这个公司是如何做到的呢？答案就是提价权+高分红再投资。
目前万宝路价格是25元一盒。大概1支1块钱。而1925年每支1美分。大概100年涨价了100倍。那么1950年代，万宝路香烟价格多少呢？网上查不到，但是查到1985年，万宝路3.5人民币一包，相当于1美元1包，每支大概5美分，比1925年才涨价400%。其实这样可以大概推理出来了，1960年代香烟每支3分钱，每包6毛钱，现在每包25， 60年涨40倍，销量呢，从占美国市场10%到50%，期间行业是萎缩的，毛估估销量涨5倍吧，那么收入涨200倍。简单推算利润300倍，那这个公司如何做到50年给投资者6800倍回报呢？答案就是分红再投入。前面我们算过，每年7%股息收入再投入，10年股本增加1倍，那么50年股本增加到原来32倍，也就是说你当年投资300万，比如买入20万股，50年之后你的股份是640万股，公司业务没有资本再投入，一直就是这一种香烟，重复消费，上瘾+嘴巴+对身体伤害巨大，美国长期打压香烟行业，不允许其做广告，所以就省去了广告费用都给股东分红了，政府长期还收这个公司利润的30%做为烟草税，长期10倍市盈率出头，但是我们看到利润增加300倍，简单算股息也增加300倍吧，那么总股息50年增加了300乘以32， 9000多倍，和这个50年给投资者回报6800倍基本吻合。
很震撼，一个50年销量才涨5倍，10年销量才增长40%的企业，50年利润能增长300倍投资者回报近万倍。这个其实类似喜事糖果，巴菲特买了之后10年销量增长50%，利润增长5.5倍，通过提价。万宝路的这个案例，50年利润增长300倍，其实每10年利润才增长3倍多一点点。
这个就更震撼了，10年销量增长40%，利润增长3倍多一点，长期投资，分红再买入，居然可以50年赚到近万倍。成为过去50年所有股票的股王。相当于10年6倍。年化收益20%。这个是过去50年（1950-2000）所有美国上市公司收益最高的。
总结一下，公司销售量10年增长40%，利润十年3倍多，但是你分红再买入10年可以赚到6倍，年化20%，但是你如此做下去，重复60年，你的收益是5万倍。30岁投资100万，到90岁资产500亿。巴菲特就是这么干的，30岁资产100万，94岁资产1000亿。
所以，我们未来赚大钱，其实可以参考上面的几个案例。这个也是为什么我目前重仓飞鹤，卫龙，老凤祥。
拿老凤祥B举例子，2023年，利润22亿，2033年，利润涨3倍多，到70亿。目前股价30元人民币。2023年每股分红大概2块钱。那么我投资300万，买入10万股，每年分红再投入到2033年会有20万股，公司利润赚到70亿，50亿给股东分红（到那个时候开店到了饱和期没有资本再投入，可以80%利润分红的，参考周大福，90%利润分红，中国飞鹤80%利润分红，卫龙90%利润分红，康师傅100%利润分红等）。那么每股分红10元， 每年分红20万股对应200万人民币。和上面泸州老窖案例相似。到时候市值应该在6000万。也就是说我们完全有机会赚到比万宝路香烟50年7000倍回报更快的速度。这个也是投资大佬王文28年赚了1万倍，张尧30年赚了4000多倍，林园号称20多年100万倍（8000元到100亿），群里韩总20多年赚超过万倍，群里胡总9年赚了超过百倍的原因。因为中国市场股票大起大落，给了我们这样暴利的机会，可以利用市场，非常便宜买入，非常贵卖出。散户乙也是这么操作的，2014年6倍市盈率买入泸州老窖，2021年60倍市盈率卖出。期间赚了20多倍，换入低位的中国神华，神华又涨了50%多，等于10年赚了30-40倍，从1000万做到3-4亿。
还有一个案例就是中国飞鹤。比如目前投资200万买入50万股，飞鹤利润33亿，分红20多亿，股息率也是7%，那么未来10年之后假设飞鹤销量涨40%，利润涨3倍多，到100亿，每年分红再投入，10年之后你的股份是100万股，100亿利润分红90亿，90亿股本，每股分红1元，那么你10年之后分红每年100万，相当于原始投资50%，那么市值当在3000万，标准的10年15倍收益。
卫龙美味，目前利润10亿，比如辣条魔芋爽10年之后销量增长40%，利润增长3.3倍到33亿，分红目前9亿10年之后30亿，那么你现在买入20万股，耗资100万，目前股息率也是7%，那么十年之后你有40万股，每股分红是30亿除23亿股本大概每股1.3元，你分红大概在52万一年，也是原始投资100万的50%，市值当在1500万，也是10年收益15倍。
最后一个复盘案例是贵州茅台。2014年茅台利润150亿，3年不增长，市场认为未来茅台无法继续利润增长因为是缩量市场，所以给茅台8倍市盈率1200亿市值。股价120元。你如果当时投入240万买入2万股，茅台当年派息每股6元，相当于5%股息率，我打折算未来10年每年4%股息率，（因为茅台基本面太强大，所以无法长期7%股息率，必然中间股价上涨来中和），那么十年分红再投入股本增加50%，也就是说10年之后你有3万股茅台，茅台利润500亿，分红400亿，从利润50%分红到利润80%分红，总分红从72亿到400亿，那么每股分红增长5.5倍叠加你自己50%的股份增加，你的总分红增长8倍，从最初的12万到96万。也就是说每年分红是你原始投资成本的40%。96万分红市值当在3000万。也是标准的10年超过10倍收益。
所以，综合以上案例，投资要赚大钱，要赚10年10倍20倍，最好的方法，就是在伟大公司暴跌之后，用扣除现金3倍市盈率的标准重仓买入，不要去考虑增量行业，缩量行业反而更好，10年只要通过提高市占率销量增长40%，通过不断提价来增加利润和分红，就可以做到10年赚10倍甚至20倍。
参考贵州茅台，1980一瓶酒卖8块，利润1.3块，现在一瓶酒卖3000，利润500元，即使销量不增长，通过提价也能利润增长400倍。可见，自主提价权和产品抗通胀，护城河，行业地位，产品简单无资本再投入，重复消费，需求永续，每年高股息再投入等很多因素在成功投资中的比重，远远比所谓的增量行业要重要。
