市场的一致性预期有多可怕
2014年，市场一致性预期未来年轻人不再喝白酒，公款消费被取缔，民间需求无法消化茅台五粮液巨大的产能。白酒没有未来。把贵州茅台打到8倍市盈率，扣除现金4倍市盈率的价格。把五粮液打到扣除现金3倍市盈率的价格。当时五粮液最低市值550亿，茅台最低市值1200亿。
2021年，市场一致预期白酒是永远的神，是最好的赚钱模式，是永不过时的消费，把茅台五粮液打到60倍市盈率。其中，2014年和2021年茅台的年换手率都是80%。五粮液的换手率都是170%。但是市值差25倍。因为股价涨了25倍。从120到2600， 从14到357. 也能推理出来成交额差25倍。因为换手率一样。
也就是说，平均每100个投资白酒的人，只有4个在2014年10倍市盈率以下买贵州茅台五粮液泸州老窖等，有96个都会选择在2021年60倍市盈率去购买这白酒三强。也就是说，只有4%的人选择低买，逆大众，96%的人会去选择从众，高买。
结果就是这4%的人7年赚25倍，那96%的人7年还被套50%不赚钱。股市长期看10%赚钱90%赔钱就是这么来的。
类似的案例是2008年奶粉危机。国产奶粉被打入冷宫，伊利股价暴跌70%。跌到60亿市值。到2021年涨到3000亿市值。涨了50倍。其中2008年换手率大概600%，2021年大概300%。由此推理买卖资金相差25倍。
也就是说，伊利60亿市值的时候爆发危机的时候，也只有4%的人选择购买他的股票，而如日中天的2021年却有96%的人选择购买他的股票。
类似的案例是李宁。2011到2015年业绩连跌4年，到2015年亏损，股价跌了90%，跌到60亿市值。当年换手率100%，也就是说当年有60亿资金参与了他的交易买卖。
后来李宁重新回来掌舵公司，大刀阔斧改革降低成本理顺渠道，公司重回正轨。到了2021年，李宁业绩一路增长到40多亿，市盈率干到60倍，市值干到2400亿。股价涨了40倍。从2块多到107. 2021年换手率150%。也就是说2021年有3600亿资金买李宁的股票。是2015年的60倍。 也就是说买李宁股票的人，60个只有1个选择在他股票跌90%，风雨飘摇的时候买，而有59个都会选择在他如日中天，60倍市盈率的时候去买。结果这59个人的结局就是100多买入现在跌到19元套了80%多。而那一个人的结局是6年赚40倍。
类似的案例数不胜数。把历史上这些案例都研究一遍，你会发现我们的市场其实到处都是黄金。因为大众是没有逻辑思维的，他们喜欢扎堆，喜欢抱团，喜欢从众，喜欢高买。
现在类似的案例又一次上演。大众普遍认为未来年轻人不再生孩子，不再结婚（多么愚蠢和可笑），他们拿3年疫情出生人口断崖式下滑的反常数据来线性推理未来。
与前面几次不同的是，2年不喝高档白酒，2年不喝国产奶粉，2年不穿李宁的运动鞋，过两年你不会因此每天喝更多的白酒，喝正常两倍的奶粉，每只脚穿2只运动鞋。这些行业需求前两年消失和压抑的部分不会在公司需求复苏的时候爆发出来。而只是和前两年是大概相等的需求。因为人口不变。
唯一不同的是婴儿奶粉行业。3年疫情推迟的压抑的需求会在疫情之后集中释放，比如30%的人本来想生孩子但是疫情三年不方便选择不生，那么他们在疫情结束之后还是会生的，会在疫情结束之后的三年内生。叠加疫情过后生育需求正常化，所以2024，2025，2026对婴儿奶粉的需求是要正常化的基础再涨30%的。而2021，2022，2023三年因为疫情而被压抑了30%的需求，所以这三年的需求就是正常的70%，0.7， 如果正常需求是1的话，疫情后这部分需求的释放，那就是1.3. 0.7到1.3， 行业需求将近翻倍增长。这个是一个比前面的三个案例更大的预期差。一旦一季度或者年度出生婴儿数字出来，大众发现原来是大幅增长，原来中国年轻人到了30岁40岁还要生孩子，原来新生婴儿有一半都不是一胎，原来人类生儿育女繁衍后代的需求并没有在持续几万年之后消失，原来婴幼儿奶粉行业龙头业绩还可以增长（2024年1月份双位数增长），那么大众会争先恐后购买其股票，类比前面的几个案例，在5-7年之后重新把股价打到60倍市盈率（参考李宁，茅台，五粮液，伊利高峰期60倍市盈率）。那个时候利润从30亿高速增长到100亿，市值会6000亿。那么你会发现，300亿对比6000亿，平均100个人仍然只有4-5个人选择购买300亿市值10倍市盈率的中国飞鹤，其他96个人都会选择去购买6000亿市值60倍市盈率的中国飞鹤。这个就是市场一致性预期和趋势的强大力量。
（之所以写这篇文章，因为我就是2014年重仓买入过10倍市盈率以下的五粮液，之后整个行业和公司经营状况和股价都是按照之前我买入时候的推演逻辑来进行的。）