腾讯24年一季度财报亮点和不足,股王回归?

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腾讯一季度收入1595亿, 同比+6%,毛利839亿,+23%,经营利润+38%,调整后净利润502亿,+54%

净利润的增速明显高于收入增速。这是因为腾讯培育了一些高质量收入来源,包括微信视频号、搜一搜广告收入、小游戏平台服务费、理财服务收入及视频号商家技术服务费

可以看出:以上业务几乎全部来自微信。换句话说,微信以一己之力提升了整个集团的盈利水平

腾讯高质量增长主要靠微信,其中视频号又提供了微信内最强的动力,视频号敢为天下后,后来居上。

目前视频号广告加载率依然很克制,相比抖音,变现空间还很大

公司放弃无效收入增长,聚焦高利润率业务增长。后续看待腾讯业务增长,需要换一个思维和角度去评估,应放弃过往以收入增长为核心的角度。

收入增加,整体经营成本却下降8%,原以为成本下降主要是是大面积裁员,实际却不是。

24年Q1总员工数10.48万人,减少1434人(相对高点减少一万人)。

Q1员工薪酬260亿人民币,人均季度薪酬24.8万,变动不大。薪酬占收入的比例从最高点2022年Q1的21.6%下降到16.3%,这两年裁员降本增效很明显啊

Q1裁员不是成本下降主要原因。财报称主要是因为内容成本及云项目部署成本减少。

不足1: 游戏不及预期

国内游戏收入-2%,被寄予厚望的元梦之星目前表现拉垮。没有增长可以理解,一方面大盘没有增长,另一方面被短视频对用户时长的抢占,保持稳定已属不易。

王者荣耀、和平精英收入同比下跌;

金铲铲之战、穿越火线手游、暗区突围流水本季度创历史新高;

值得关注的是海外游戏,收入+3%,占比28%。多年前管理层就提出海外游戏收入占比达到50%的目标,但几年过去,海外其实没什么增长。未来这块能不能有所突破,现在还很难说(图片来自雪球他人文章)。

不足2: 社交网络收入连续三个季度同比负增长

由于腾讯音乐直播、虎牙游戏直播等以流水计账为收入的直播业务降低,影响收入;

昨晚美股腾讯ADR大涨5%,而阿里暴跌6%。

对比腾讯阿里的财报,更能理解巴菲特为什么看重生意模式(护城河)。

有了这条河,敌人怎么都打不进来,哪怕强如抖音,也无法撼动腾讯在社交领域霸主地位。与此相反,腾讯却可以在护城河后面稳扎稳打,利用视频号跟抖音打持久战,逐步蚕食抖音的地盘。

阿里,由于缺乏真正的护城河,被拼多多和抖音两面夹击,丢失了大量阵地。

即使开辟了物流,外卖,云计算等新战场,阿里打的始终是最苦的阵地战,且看不到战斗结束的时候。

目前腾讯已低位徘徊3年,当下价格381元,仍然低估,是时候股王回归了。捂住股本,等待戴维斯双击。

$腾讯控股(00700)$