说说新城吧，这个公司的逻辑其实一直在，但种种原因却没在市场上兑现。
如果看房地产企业的融资成本，大多数民企是没有什么投资价值的。而新城之所以还有这么多关注，主要还是它讲得是商业地产的逻辑，也就是看好的人是不看它的地产开发业务了。
如果商业地产的盈利能够兑现，并且市场愿意给这部分资产更高的溢价，那现在新城的市值肯定是显著低估的。但目前的问题是，行业处于明显的下行周期，这个时候单一企业想要脱离行业自己拔估值，这是非常困难的。
同时，至于吾悦广场究竟能发展成什么样，还是需要持续的跟踪，毕竟其定位是三四线城市，这些城市未来到底发展成什么样，居民的消费意愿能恢复成什么样，这些都难以预测，何况吾悦广场的盈利能力。
所以，我倾向于认为，新城未来的机会来源于两个极端，一是错杀带来的超跌，即大家担心它暴雷但他实际没有什么问题；二是地产股如果出现板块性的大机会，新城的估值其实是可以拔得更高些，也就是弹性更大。除此之外的其它阶段应该是略显鸡肋。
$新城控股(SH601155)$