#基金创作者激励计划# 昨天晚上下飞机的时候看到了茅台的经营业绩， $贵州茅台(SH600519)$ 感觉如果是一般白马，今天会被爆锤，但是因为是茅台，虽然也被锤了，但是并不严重，稳稳站在2000以上。到现在一季报基本上已经公布完毕了，该超预期的超预期，该雷的也都尘埃落地，这意味着市场的主要矛盾可能再次进行切换
这段时间美债回落和美元指数的回落给了包括美股在内的全球资本市场一个喘息的机会，但是五六月份开始，情况可能会有一点不一样：
我们首先要关注的是通胀风险，四月的BCI数据出来了，这个指数的全称是“中国企业经营状况指数”，构成指数有四个分项，并由这四个分项进行算数平均。四月份这个数据环比回落了差不多两个点，从构成来看，销售前瞻指数继续上行，证明实体经济需求端没什么问题，强劲。与此同时，利润前瞻指数小幅回落，企业卖了更多的东西，但是赚的钱少了一些，这几乎可以用成本端的上升来解释，原材料的价格上得太快了。可能也正是因为原材料价格上升的太快，企业的合意库存大幅度下滑，BCI总指数回落的一大部分贡献来自于库存的贡献，大宗商品价格已经影响到库存周期的运行。最后是融资环境指数，整体保持平稳，四月份企业的融资情况和三月份比小幅改善，但是比一二月份还是要差一点，信用创造没有那么宽松了。要知道，大宗商品价格上涨，或者说PPI层面上的通胀，不仅仅压制实体经济的库存周期，也会比资本市场产生压制。
大洋那边的新总统开始加税，之前看到加的是企业税率，后来又加了资本利得税，可能还会有对富人加税等等一系列的操作，他们要学我们搞基建，但是美联储又没有太多能力配合财政了，他们一边加税，一边还要继续依靠美元回落，因此这段时间美元指数从93开始下跌，这波下跌其实挺让人意外的，跌到现在这个位置，在90附近应该会有所支撑，加上印度疫情的发展，美元指数转头上涨的概率正在增加，新兴市场又要面临一些压力了。
另外一个我认为在五月份应该关注的事情是第七次人口普查结果的发布，它拖了很久都没有出来，这个统计难度很大么？还是因为数据太震撼而不敢发布？有人估计可能我们已经面临人口负增长的态势了，这次人口普查后全国人口可能不足14亿。人口虽然是个长周期问题，但是它的重要程度怎么强调都不为过，甚至是除了战争风险以外，人口风险是一个国家面临的最重要的风险了，连央行都出了工作论文开始讨论人口（感觉有点咸吃萝卜），得出了在生产曲线迁移的过程中，科技进步的红利无法抗衡人口红利衰减的结论。
这30年真是波澜壮阔的30年，中国社会的变化之快，令人瞠目结舌，强硬的计划生育似乎离我们还很近，人口断崖下跌就已经开始了。假如上述猜想都成真了，那么在公布人口普查结果的同时，可能还有全面放开生育甚至是鼓励生育的政策出来，相关板块可能有机会？
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