市场对于债券的追捧已经到了“史无前例”的程度。三十年期国债的换手率已经连续两个月处于过去三年的最高100%分位，交易火热、换手率极高。3年AA+信用利差也已经处于3年最低分位，信用利差的压缩也已经演绎到极致。
红利类股票资产本质上也是一种“超长久期的债券”，因此在目前的市场偏好下，追求红利股票和追求长久期的债券其实是类似的投资选择。对于红利股来说，只有股息派发能够持续，股价的上涨才不会摊薄股息率和股票本身估值。
付鹏在长白山论坛的演讲中提到，债券本身持有到期没有风险（对于国债而言），但是交易债券本身会面临市场波动带来的风险，也就是红利股的股价波动或者长久期债券的价格波动。
在剧烈的波动下，原本美妙的“股息”、“票息”就会面临风险，所谓的“固定收益”被价格波动摊薄。比如今天中海油大跌，高股息板块哑火，10Y、30Y国债大回调，都是短期大波动。
大部分人不会投资超长久期的国债期货，债券基金的久期一般也就是2-4年左右。相比于债市的拥挤度，更需要关心的是类现金资产——红利指数的拥挤度：
从上图看，红利指数的权重股中，煤炭、水泥、白色家电、钢铁都已经处于交易的高拥挤度位置。虽然中长期买红利没问题，主线逻辑清晰，但是短期回调风险加剧，上涨的幅度也可能减弱。
周末看了有意思的一篇文章，分析了中证红利指数自成立以来成分股的进出变化。如果坚持持有其中的一部分“钉子户”成分股，获得的收益率只有210%左右，相比中证红利指数低50%。中证红利指数通过不断的“高抛低吸”成分股，以及股息率加权来调整成分股占比，巧妙地在股价的变化和股息率的调整中找到了平衡。因此如果考虑入局红利股，更适合选择股息率较高的ETF来进行配置。
我筛选了有产品跟踪的红利指数：
股息率最高的是标普A股红利指数，名字里有标普，实际上是标普公司发行的A股红利指数。
挂钩的产品是华宝标普中国A股红利机会A，501029.OF。从持仓行业上看，并没有一股脑都拿了煤炭，行业分布也比较平衡：
从收益表现上看，2023年以来和红利指数000015.SH相比，该基金跟踪的指数超额收益有近7%。如果考虑长期配置红利指数，可以考虑通过这种基金产品来进行配置。
@今日话题 @雪球基金 @ETF星推官 $红利指数(SH000015)$ $华宝红利基金(F501029)$ $中国海油(SH600938)$ #什么情况？石油煤炭股集体走低#