写这篇分析主要是有感于三个方面,1.最近MDI价格大幅下滑,一大堆无脑看空的文章出现,一些不了解万华的买入者有些惶恐不安。2.富时和罗素加快进入A股步伐，一些优质廉价的蓝筹毫无疑问会被他们买入，出于个人小小同胞之情，希望那些对万华不了解而跟风买入的人能够对万华有些进一步了解而珍惜自己手中的珍贵的股权。3.通过写文章再缕缕自己的持股思路。
目前市场上看空的有两个很显著观点：1.万华是周期性股，在景气度高时抛出，在低景气度时买入。2.MDI价格大幅下滑了，万华的业绩会变得很难看。
这两个观点是真的有道理吗？简单的争论说有和没有，都没有说服力。让我们看看数据真的是这样吗？我们先看看万华自上市以来的数据，了解一下万华成长情况。也许有人说那都是过去式，做股票主要看未来。但我想说的是：如果对一家公司过去发展历程和它的特点不了解又凭什么去预测判断它的未来呢。那我们来看看万华过去的成长性如何吧。
单位:万元
项目名称
2000年
2017年
2000至2017年增长倍数
2000年至2017年年均增长率
备注
总资产
75,761
7,562,472
100
31.10%
含至2017年底历年分红979,700
固定资产
41,412
3,848,295
93
30.55%
净资产
60,107
4,055,113
67
28.11%
含至2017年底历年分红979,700
营业收入
34,485
5,312,317
154
34.49%
营业利润
6,598
1,695,930
257
38.60%
净利润
4,981
1,330,931
267
38.92%
从上表中可以看出万华的成长性惊人,17年的时间利润年均增长率近39%,这在大A股里怕是屈指可数。我们再从近年数据再观察一下它的发展状况。上一轮业绩高峰是2013年37.6亿再到2017年这几年万华成长性是否有发生变化。
单位:万元
项目名称
2013年
2017年
2014年至2017年累计增长倍数
2014年至2017年平均增长率
备注
总资产
3,720,670
7,562,472
2.03
19.40%
含至2017年底历年分红979,700
固定资产
1,214,680
3,848,295
3.17
33.41%
净资产
1,784,400
4,055,113
2.27
22.78%
含至2017年底历年分红979,700
营业收入
2,023,800
5,312,317
2.62
27.29%
营业利润
442,568
1,695,930
3.83
39.91%
净利润
376,578
1,330,931
3.53
37.11%
可以看出万华依然在高速增长，业绩仍然保持在37.11%高速水平，中间虽有两年万华业绩下滑，但通过不断新增产能的投放和产品价格的回升，又重新到高速增长中。
从以上数据看可以总结以下几个观点：
1. 万华是只成长股，不是周期股。
2. 万华的MDI产品价格虽有周期性，但万华通过自己不断扩大产能并通过技术水平提高降低成本占领市场份额，消弱产品价格的周期性对业绩的影响。
3. 也许你现在买入万华被套了，但无需太恐慌了，万华还在成长，过不了几年，你依然可以获得不菲的收益，目前估值低，业绩依然在增长。
下一篇主要看万华未来是否有新产能新产品投放，这些新产能新产品能带来多少的效益，能否消除MDI产品价格下滑的影响。