（转唐史主任）
周末和做量化的小伙伴交流了一下，文字总结出来。
我们的市场在量化成交占比还不大的时候，不管当年行情多差，买方和卖方为了行业能维持下去，都会默契做多一两次。
以往这种全市场协同做多，我们也称之为“吃饭行情”。通常时间节点在春秋两季，年景好的时候，能从年报持续到开春，叫做春季攻势。而后走年中流动性不足的五穷六绝七翻身，再交易中报后的确定性。
最差的时候，一年里也会至少有一次全场协同。
这种协同做多，好的时候反馈为“机游共振”，机构和活跃资金互有策应，最为典型的是交易赛道。如果行情不好，也会各有抱团，机构抱团核心票，游资抱团连板妖股。
以上这些描述，概括为“做多动能”。
那么当随着量化成交占比越来越大，市场会发生什么变化呢？
首先我们要明白的第一点是，量化的交易策略和上述描述的“做多”不同。上述做多是交易一个或者几个确定性因素，然后赚取10%-100%的盈利。如果一个票连10%的空间都看不到，我们是不会买它的。
但量化策略不同，他只要能赚就会动。看官会说，那不是提供了流动性吗？确实，从这个角度看是提供了流动性。但问题在于，量化是有赚就行，收割的频率远远大于我们，甚至不赚钱的背景下，也会卖出前面拿的筹码，恢复底仓平衡。这就导致了一个个股或者板块，本来有希望走好的，直接被收割在萌芽状态了。
对于游资来说，日常做的事情，很多便是去试试“有没有量化”。有的话，做多就要买到量化策略转向，但往往这么干时候，成交占比等等，便很容易触发监管。原因也很简单，量化可以卡着监管规则毫秒级响应，人不行。更为直观的感受是，我们追一个票或者卖出一个票，会连续几次挂到笼子边缘而无法成交，只能撤单再挂。
对于机构，尤其是卖方来说，这个苦恼也大。比如开了一个电话会，逻辑为与会人员接受了。然后开盘，机构开始沿着均线买，量化开始倒了，买不完买不完，完全买不完。然后猜疑链开始了，正在买的怀疑卖方逻辑和自己验证的是不是错的？在旁边观察的会怀疑，卖方是不是提前带了别的资金。总之猜疑链越来越长，甚至围观的散户都会磕完瓜子拍拍手说：这什么白金研究员，什么机构调研，你看一样不是诈骗？
这种猜疑链扩散了几年后，全场都被PUA为内卷交易，向下交易。是的，不是所有的砸盘都是量化做的，但每个人都担心量化会先砸时，趋利避害便会发挥作用。看官会说，那量化也会抢筹啊，是的，确实会，甚至在集合竞价时间，看穿了全场决策的量化会在最后时刻完成加单和撤单。盘中抢筹更是可以顶着笼子扫。这并不能说明量化会做多，而是说明，这是另一种交易上的不公平。
看官会说，那既然量化这么厉害，那你也量化啊？
确实如此，越来越多的人开始使用量化辅助交易，但一种作为公共服务提供出来的算法，总是会被有自主因子编辑能力的量化干的，这条路最后会走向高薪诚聘数学天才，然后超级计算机对轰。美国也是这个样子，才有“人民性”的游戏驿站。
看官还会说，你说得量化这么厉害，那为什么看不到业绩呢？
这个市场原来大家都一起种地，吃冬储大白菜，没有人能吃特别多，但大家都不至于饿死。后来改成吃娃娃菜，一年吃两三回，单产自然下降，有些人吃得好，就要有些人快饿死。现在改成了吃鸡毛菜，小菜苗就割了吃了，一些人要吃饱，大多人就要挨饿。
量化是没有赚多少，但做多动能被他割太早，导致多数人都只能去土里刨根吃。
还听不懂？量化在鱼塘里用绝户网，整个鱼塘的生态都将受损，手艺再高明的钓鱼佬也只能白打窝。
那么量化从业也会说，你不能污名化我们整个行业，那只是一部分人，是高频量化是DMA，不是我们指增，也不是我们低频。
确实是这样的，但业内懂的不出来说，那钓鱼佬们便会把鱼竿挥舞成皮鞭，在那骂街，骂每一个撒网的人。
如何区分量化，如何监管量化，如何让量化不过度助涨助跌，是监管的问题，也是全市场的问题。
市场再猜疑链扩散，再重心向下，都不用说金融人民性这种宏大视角了，流动性也会重心下滑，而流动性是血脉这句话，应该没有人会再去挑衅了吧？股灾也只是两三个前的事情。
综上，我们这个市场，最终要面对的问题不止是量化，而是量化成交占比越来越大后的市场生态问题，既是量化监管的问题，也远超量化监管本身。
基于猜疑链的博弈导致做多动能持续减弱，那么市场的流动性和估值水平，也会不断衰退。
量化已经坐上牌桌，且面前的筹码越来越多。我们已无法把他赶下牌桌，那么接下来就要考虑，这张牌桌不能因为他坐上来，而成为老千竞技场。出千互相掏兜的市场，无法被信任。金融的本质，是信用！