20240701

隔夜外盘：

1.高盛和摩根大通先后唱空美股。理由是财政赤字继续扩大，市场集中度过高等。

2.周五上午拜登与特朗普辩论，民调胜率大幅下降，特朗普上台概率上升，引发更强的通胀预期，一度拉高美债收益率。周五晚公布核心PCE2.6%，创三年新低，符合预期。美债收益率小幅压低随后大幅反弹走高。

3.法国极右翼获选概率下降，欧洲收益率上升。日本国债收益率下行。

4.周五晚美元指数回落，美债收益率上行。黄金金属原油均弱势震荡，农作物下跌，美股长上影收跌。欧股与亚太指数均偏弱震荡。日元瑞郎偏弱，其他非美货币走强。整体呈现观望和分歧，美债交易通胀预期，其他呈现观望为主，隐含美国衰退预期。对北向中性。

国内新闻：

1.6月PMI报49.5，弱于同期，与市场平均预测49.55基本持平。制造业PMI报49.5，与上月持平，往年数据环比往往是略反弹。从制造业订单看，内需偏弱，而出口新订单与上月持平，与出口预测逻辑一致。建筑业PMI报52.3下行，验证地产投资继续走弱。服务业PMI报50.2较上月下跌，但相对往年同期保持较好。终端需求不足再次被验证，库存被动累积推高，可能对ppi形成压制。但从市场预测值和高频数据看，此前对6月ppi回落已有一定预期。总的来说，细项逻辑上没有太多意外之处，景气度没有好转，预计也无法支撑收益率回升。部分券商认为政策加码概率继续提升，但产业调整仍是首位，以财政支出为主，货币政策最后考虑。预计国债收益率仍被压制，不排除7月上旬维稳反弹，中下旬回落继续小幅下行的可能性。

2.上海6月二手成交确实要创记录。深圳再现开盘百亿神盘。克尔瑞百强房企6月业绩环比增长36.3%，同比降低16.7%。

3.周五长债利率整体上行。开盘利率小幅下行，随后跨季资金面紧张，利率回升，可能与美元快速拉升有关。逆回购净投放400亿之后，股票出现反弹。下午尾盘收益率大幅下行，随后勉强回升，维稳迹象明显，可见市场仍是做多债券热情偏高。