本周$上证指数(SH000001)$  暴跌688点，或者13.32%，创了多年来的单周跌幅记录。连破5日、10日、20日、30日均线，可谓是本轮行情启动以来，最惨烈的一周了。

那么本周到底发生了什么？首先我们要知道之前大盘发生了什么。

本轮行情自去年7月底启动以来，成交量逐步开始放大，指数不断走高。时隔多年之后，股市的赚钱效应吸引了许许多多的新股民，同时也让诸多在熊市中煎熬多年的老股民纷纷注资加码。新入场资金的不断堆积，迅速将指数忒高，当“国君500点论”首次出现的时候，笑话国泰君安任泽平团队的交易者应该非常多。然而不管是误打误撞还是真的如有神助，大盘真的就涨了500点。

当然其实这只是大盘牛市的开始，如果你是$创业板指(SZ399006)$  爱好者，那么早在12年底13年初，其实就已经沐浴在牛市的春风之下，早就坐上了创业板高铁，开始享受财富膨胀的旅程了。（有意思的是：很多现在看空或者提示创业板风险的人，其实都是早期创业板牛市的获益者，说明什么？自己想想喔）

然后我们看到了14年11月券商板块连续上演亮瞎眼的集体涨停，不到一个月迅速翻倍的盛况，这样牛市早期具有标志性事件，是彻底点燃市场人气的导火索。龙头中信证券，在12月4日起，连续被拉3个涨停，之后发生了什么呢？第四日，是12月9日：大盘单日振幅超过8%，最终收跌5.43%，是本轮行情启动以来首个大跌之日，相信当日很多人都吃了面吧？

大盘的第二个比较重要的大跌，是15年1月19日。当日在证监会打击券商违规两融的新闻的影响下，大盘直接跳空低开超过5个点，且几乎没有相当的反弹，最终收跌7.7%。虽然大盘次日开始就迅速收复失地，并且于1月23日盘中创下新高，但是之后又重新回踩低点，反复盘整。两融黑天鹅给大盘带来的影响长达2个月，再次创新高的时候，已经是2个月后的3月13日了。如果说129更多的是因为交易者对“天量”的担心，市场的主动调节，那么117则是非常明显的政策面黑天鹅事件。

之后就是人皆知的528，单日跌幅6.5%，也是接近千股“跌停”的盛况。528的大跌是多因素共振的结果，历史高点、印花税谣言、大盘股IPO等等，合力之下，我们看到了巨大的恐慌性抛盘。事实上，如果站在今天做事后诸葛亮，我们可以发现528其实是本周大跌的一个预演——市场已经在历史高点，并且不断刷新成交量记录，任何的风吹草动，都会给心理层面带来巨大压力，空头显然也非常明白这一点，所以谣言造假水平越来越高，居然都到了不惜伪造公章这样的违法行为。说实话，为了获得利益，空头也真的是蛮拼的，股市就好比是一个“哥谭市”，充满了混乱、险恶与丑陋。

废话了那么多，那么本周呢？

如果要分析本周大跌的原因，首先要说的就是涨多了，正常的获利回吐。没有只涨不跌的市场，涨得多了，自然会回调一下。如果说没有其他因素的影响，那么可能只是一个小调整。而如果有各方面因素共振，那么小回调有就概率被放大成大跳水。股市里面蝴蝶效应，相信大家已经见怪不怪了。

第二个因素，我认为主要是清理配资的影响。证监会确实是在发布会上多次声明了对于非法配资的态度。但是至于到底怎么清理了，如何清理，这类消息官方基本上没怎么提。仔细想想可以理解，灰色地带嘛，自然得用灰色的方法去解决。不管虚实如何，配资肯定是受到了很大的影响。有没有强行平仓我不知道，但是风口浪尖之下，一定有很多配资账户被关掉了。那么相应的那部分本来活跃于市场交易的资金，便被抽离了。资金流出，那么下跌就是大概率事件了。本轮行情就是流动性泛滥的行情，这里面配资必然起到了不小的贡献，那么当配资资金纷纷撤离的时候，行情自然会暂停甚至终结。当然我们不希望后者那么快到来，所以我们看到了比如华泰证券等已经上调了两融规模——上市券商们会纷纷增发配股，一方面会分流掉市场的资金，另外一方面，会在证监会监管可控的情况下，再把这一部分资金重新投入市场。理性上讲，个人是支持这一做法的，从证监会修改两融管理办法，允许适当展期来看，证监会也在进步。只是希望不要在重蹈119这样的覆辙，在管理方法上，与时俱进一点，别那么快把牛给搞死了。

第三个因素，IPO巨无霸带来的巨大筹资影响。自从行情开始转好之后，IPO的步伐便不断加快。首先是从一个月一次变成一个月两次，然后就是大盘股开始涌现，本月则是中国核电、国泰君安两个大块头齐发，不得不说对资金面的影响非常大。——你不一定需要卖股打新，但是打新前几天把股票卖了，大概率能够在打新开始的时候，用更低的价格买回来。这一规律基本上已经比过去的“法定砸盘日”还要准确了。从这次国泰君安创纪录的冻资额可以发现，吸金效应真的是非常可怕。所以其实这几天反弹无力也是可以理解的：就算有胆子，也没钱呀！

第四个因素，香港政改被否与希腊债务危机。虽然说A股市场通常是独立于其他市场，走自己的路的。但是在市场处于高位的情况下，心理层面的压力往往会让市场神经变得更加敏感。香港政改和希腊债务危机对于A股的实质影响到底有多少，我看不出太多。但是这两件事情显然不能算是什么好事情，当市场开始下跌的时候，利好可以被无视，而利空则可以被放大。所以，我们发现周四上午本来有一波不错的反弹走势的，可是这天中午，香港政改被否，下午开盘，大盘立刻转身向下跌跌不休，是不是太“巧合”了呢？

OK，以上就是从技术面（涨多了要跌我认为就是技术面^ ^）、政策面、资金面、消息面总结出来的四大因素，尤其是政策面和资金面，给大盘带来了非常大的压力，所以，多因素共振之下，本周的大跌就这样被孕育出来了。

以上是废话2.0，接下来开始，就是脑洞大开时间了：

第一个问题，大盘短期会怎么走？

这几日的下跌，量能不断缩减，说明无论是买入意愿还是卖出意愿都比较低。619当天虽然跌停很多，但是我粗略看了下，跌停板封单并不多，并且很多都是收盘阶段被砸到跌停位置的，因此不能认为是因为跌停无成交而导致的缩量。那么我们可以认为，做空（卖出）的动能已经得到的较大的释放，该割肉的已经割得差不多了，该平仓的也应该已经主动或者而被强平的差不多了。

所以如果没有政策面利好出现，那么周二应该仍然会有惯性下跌。同时，周二首批打新资金（虽然不多）回流，虽然仍然有2只新股申购，但是由于上周三的3只股票申购上限远大于周二的2只，所以周二总体的资金面是回流大于继续打新的，那么可能会有一部分进场抄底的资金，缓解下跌的幅度，所以周二大概率能够收个假阳线，如果能够收星那就最好不过了。

周三会是很关键的一天，因为本周四的巨额冻资将会在周三回归。由于本次$国泰君安(SH601211)$  的冻资量实在太大了，所以一定是有一部分资金是卖股打新的，这部分资金面对已经跌了600点的股市，势必会有勇于抄底者，这部分资金将会给周三带来最大的看点，一根中阳线可以期待。

如果中阳线的预判成立：那么接下来可以谨慎乐观，下周可能会收出一根不错的周线，至少能够收复30日线。但是如果说反弹趋势就此确立，我觉得还是稍早了一点。因为多空是一个变动的概念，当抄底者和做T者开始卖出时，大盘将会重新面临卖压。而大盘在本周如此巨幅下跌的情况下，指望它靠一周就能够恢复上升趋势，我觉得未免过于乐观了。所以当反弹高点出现后，估计还会再出现回踩确认的情况。务必要警惕的是下下周一和周二，也就是29和30日。WHY？季末啊亲！请去回顾一下3月31日的走势，小心使得万年船，尤其是在大盘处于下跌通道的时候。当然，只要没有创出新低，那么这个回踩确认之后，就能够缓慢开始新的征途，个人非常希望能够走出这样的走势。

如果中阳线的预判不成立：也就是说国泰君安的冻资回来了，大盘还是表现的不好，那么我个人会变得非常不乐观，可能我就要考虑止盈了。一来就算现在就跑路，好歹还能够保住现有的利润，二来也是我对之前操作的反思：每次感觉不好的时候，后面确实都不好了，可是我都没及时跑路= =那么这一次，我一定会做到知行合一。清仓并非就是全面看空，只是需要休息一下，远离市场，让自己好好冷静反思一下。

第二个问题，假如接下来仍然会有行情（牛市继续），那么大盘接下来会发生什么？

首先大盘继续持续天量成交的情况可能不再发生。我们可以发现证监会对于场外配资的态度已经非常明确了，所以从政策层面上，配资是一定会被收紧的。这两天的新闻中说，各地证监局只是摸底调查，并未正式窗口指导：也就是说，已经开始着手管理场外配资，只是出于维稳的需要，一步一步来。所以未来开始窗口指导，逐步关停禁止场外配资，可以说是大概率事件。肯定不能禁绝，但是一定无法回到之前的规模了。而且，点位已高，加上发生动荡的概率不断加大，投资者对于配资的需求和意愿也会相应有所收敛。申万宏源说，预计整个场外配资规模有一万亿。我想这一万亿一定不会拿着15%的利息水平去买银行股的……所以，场外配资对于如此天量成交是有巨大的贡献的。那么接下来，一部分配资会转去融资融券，另外一部分则会离开市场，这样的话，大盘的成交量自然会下来。

另一面，个股的分化期即将到来。虽然说之前各个板块涨幅不一，但是总归也算是普涨普跌的行情。但是天下没有不散的宴席，部分庄股已经到了该出货离场说再见的阶段了。尤其是暴跌之后，不少股票看起来都可以“抄底”了，对于庄家来说，此时不正是一个可以出货的好机会么？毕竟有些股票已经涨了五六七八倍了，此时出货，赚的也足够多了，不需要太纠结顶部的那些成本。所以，反弹之后，如果有股票出现放量滞涨，此时应该果断离场。530为什么是很多个股的历史高点？问一问自己，这周是不是有想要等待反弹清仓离场的感觉了？那么如果你是庄家呢？

第三个问题，下半年应该如何布局？

已经发生的大跌成为既定事实，只能反思，无力改变。如何在牛市后半段布局，收复失地，并且期许获得跑赢大盘的收益呢？这是我们需要认真研究和挖掘的。我个人将会在下半年重点关注国企改革概念、创投概念、消费及医疗，波段关注大金融。

国企改革概念个人觉得是一个虚虚实实，但是有参与价值的概念。就拿南北车来说，这两个企业的合并，从本质上讲，对业绩的提升非常有限，但是市场就是能够抄出一个万亿中车来。又例如银行混改，交通银行一直以来是资产质量最差的银行，PB历来垫底，但是就能在混改的利好影响下，一下成为银行股的波段龙头。要知道，交行本就在混改方面领先其他四大行一截，可是市场表现还是比不上四大行，再深入混改，又能有什么特别的表现么？

从另外一个方面出发，国企改革带来的并购重组、整体上市，又切切实实能够增厚上市公司业绩（前提是国有股股东不耍流氓），这样的国企改革，确实是能够算直接利好的。例如个人长期关注的$XD物产中(SH600704)$  、$光明乳业(SH600597)$  、$皖能电力(SZ000543)$  等等，这类国企改革概念股，在没有被业绩证伪前，是绝对有炒作空间的。此类股票的布局，我以为应该重点关注大股东旗下未上市资产丰富、或者央企or地方国资委旗下唯一上市平台。但是国企改革概念注定是需要守的一个版块，所以需要适当分仓，耐心等待，谁都说不好那天就突然停牌了呢。

创投概念是我认为本轮行情很可能能够后于大盘见顶的概念，当然这也是一个虚虚实实的概念。创投股由于其特殊性，估值是非常困难的一件事，要是单纯对比一下PB、PE，那可就是输在起跑线上了。本人长期关注$电广传媒(SZ000917)$  、$大众公用(SH600635)$  、$钱江水利(SH600283)$  等等，基本上汇聚了国内一线创投公司的股权资源。接下来创投的看点主要是两块：一是由于IPO自去年6月重启以来，许多锁定期1年的股权陆续进入了退出期，一旦股权成功出售，那么将会增厚创投企业的业绩；二是硅谷天堂、浙商创投等等创投企业将会在下半年陆续在新三板挂牌，根据九鼎之前的表现，极可能会遭到爆炒，那么相应创投影子股有望直接受益（话说深创投你心里不痒痒么……）。李总理已经多次说了大众创业、万众创新了，相信创投概念股能够在李总理的广告之下，沾光获得不错的收益。

消费及医疗是传统的防守板块，为什么也要适当关注这类股票呢？主要就是因为防守性。本周的大跌，我手头的消费和医疗股票，相对来说跌幅比其他股票很小，充分体现出了防守上的优越性。如果接下来行情出现大幅的波动，或者继续跳水，相信消费和医疗板块依然能够表现出良好的抗跌性。换个角度YY一下：等到大盘真正见顶的时候，消费和医疗，或许能够给我们创造一个“多割肉少溅血”的机会，避免更大的回撤。

最后想说一下为什么是波段关注大金融呢？我认为大金融板块确实在这轮行情中涨幅相对来说还算理性。从基本面看，还在想象力范围内，也不能算非常高估。但是我不会选择将大金融继续作为长期持股标的：因为我并不看好这个板块再有持续暴涨的机会。

首先是银行。如果你被某些银粉洗脑成功了，把现在买入银行股当做是价值投资，那么我告诉你，请趁早打消这个念头。价值投资是在2000点的时候谈论的话题，现在这个点位，任何股票都不要和我来讲狗P的价值投资。银行股在集体破净的时候，确实是存在价值修复的投资理由的。尤其是当我们发现国家推动直接融资，意图将债权融资转向股权融资时，我们可以认为国家会对银行坏账有所“兜底”。然而当混改、市场化运作、存款保险等等制度发展到了一定程度，国家对银行的义务就已经完成了。那么银行股的估值也基本上就到了合理的范围。1.5PB（城商行可以上浮到2PB），10倍左右的PE，就是银行股的出货区间，不要报以太大的幻想。不管是混改还是混业经营，都是很久远的事情，还是拿交通银行来说，如果你真的看好交行的混改，为毛不去买汇丰控股？拿混业经营来说，你要是用过永隆银行（招商银行子公司）的网上证券业务，真的让人买块豆腐撞死。真想不懂有些银粉凭什么就敢意淫给银行股20倍甚至更高的PE，套用跑男里面的台词：你是猪么？所以，参与银行股的波段行情，不YY，是我对银行股投机者的建议，本人亦会考虑适当参与银行股的波段行情：但是只是ONS或者NNS，仅此而已。

然后谈谈券商。短期我是多头，但中长期来看，我亦不认为券商是一个非常值得坚守的板块。为什么呢？因为我认为券商的业绩不再能够支撑其“成长股”的估值了。有没有想过为什么券商的动态PE现在都在20倍左右止步不前？前文已经说了我对大盘后续的一个判断：长期天量难以为继。那么也就意味着券商的佣金收入已经到达了一个顶峰期。而保荐业务、新三板主办做市等等业务又难以短期带来大量的业绩增长，即便两融业务收入有望稳步提升，但是终究券商也业绩难以再出现如同去年半年报到年报这样亮瞎眼的爆炸性增长了。一旦失去“成长股”的光环，市场给出的估值也就不再那么慷慨。所以我个人认为半年报披露期是券商不错的一个炒作时间点，再往后暂时看不清，不过我估计好日子不会太多了。因此，现阶段到券商集体披露半年报，建议考虑参与券商行情，而之后，就得看看市场届时的成交量和两融余额再做决定。

最后谈谈保险。说实话我对保险完全是外行，保险的报表太难看懂，而且也太容易美化了。但是大金融板块中，我却最看好保险的行情的。为什么呢？主要是因为保险的权益性投资，随着牛市步入后半段，将会迎来出货期。对于大盘，出货这个词不是啥好事。但是对于保险公司来说，出货才意味着收益。比如之前传闻新华保险准备开始逐步了结创业板的头寸，还有人寿减持民生银行等等。都是险资在开始获利了结的型号，所以保险股接下来的财报是可以期待一下的，十几倍的动态PE，看起来也有不错的投机价值。本人目前已经买入了$证保B(SZ150178)$  的仓位，希望能够参与券商和保险的反弹行情，投机一把。

OK，洋洋洒洒也写了六千多字了，应该是首次在雪球码这么多废话。希望下一周不要让大家失望，祝各位都能够早日收复失地。