更新了估值模型,发现战争阴影、cybertruck拉挎、高利率对长期估值其实影响不大。AI\FSD\Optimus的进展才是估值的关键。
1. 能源业务:收入如期增长39.6%;毛利3.81亿,毛利率从Q2的18.4%升至24.4%。2. 汽车销售:毛利率如预期继续下滑(或触底)至15.7%。单车毛利降至7000。主要影响因素:20年以来的高利率(FED rate 从0.25%->5.5%),3季度生产线停产提升产能,cybertruck拉挎拖累成本...