对于我们普通投资者来说，都希望能买到“波动小一点，分红高一点，回报好一点”产品。虽然低风险和高收益往往如同鱼和熊掌不能兼得，但通过科学的策略，或许能实现兼顾。
通过前面两篇文章对高股息策略的学习，我们会发现，当前时点，高股息策略“金融+周期”的特征受益于稳增长政策发力，进可攻；而 “大市值+低估值”的特征在风险偏回落时具备防御性，退可守。这特征不就是我们想要的吗？
如果想要利用高股息策略投资，更为便捷有效的投资工具就是通过指数基金。基于股息率这个因子，指数公司开发了一系列的策略指数，被定义为红利类主题指数，比如名字包含“红利”或“高股息”的指数。#红利策略有效吗#
今天我们就来对比下，看看哪一个高股息策略指数更靠谱。
1、编制方案及要点
数据来源于：wind，截止，2022.2.21
从整体的编制方法来看，这8只指数主要都是选盈利稳定、股息率高的一些上市公司作为样本；不同之处在于它们的权重因子各有侧重，比如叠加低波动因子、成长性因子、质量因子等等；$中证红利(SH000922)$ $红利低波(CSIH30269)$ $东证红利低波(CSI931446)$
中证红利（000922）：选股息率高、分红稳定且流动性好的100只；每年调整一次；
红利低波（H30269）：选股息率高且波动率低的50只；每半年调整一次；
东证红利低波（931446）：选盈利稳定、预期股息率高且波动性低的100只；每半年调整一次；
CS高股息（930838）：沪深两市选连续分红，股息率高、盈利持续且具成长性的100只；每年调整一次；
高股息策略（931953）：盈利稳定且预期股息率高的80只；每月调整一次；
沪港深高股息（930836）：沪港深三地选连续分红，股息率高、盈利持续且具成长性的100只；每年调整一次；
股息龙头（931373）：选流动性好、业绩稳定且股息率较高的龙头；每半年调整一次；
高息低波（931138）：选股息率高、盈利稳定且波动率低的50只，采用波动率倒数加权；每半年调整一次；
2、历史业绩回顾
数据来源于：wind，截止，2022.2.21
从近5年表现来看，累计回报表现较好且跑赢沪深300的有东证红利低波指数（49.62%）和高股息策略指数（47.81%）；这两者的夏普比率也均高于沪深300，说明性价比更高；
此外，东证红利低波指数的年化波动率为16.27%，低于沪深300的19.15%；而高股息策略的年化波动率为20.64%，略高于沪深300。波动率代表风险，对于稳健的朋友来说，希望波动率越低越好；但对于激进的朋友来说，波动率高越好，其风险性大，但收益性也高。
数据来源于：wind，截止，2022.2.21
如果从历年年度回报来看，在18年和21年沪深300回撤比较大的情况，东证红利低波、高息低波、红利低波和中证红利这4只指数表现出了比较强的抗跌性，特别是东证红利低波指数。
但在19年、20年市场走势很强势时；8只指数的回报均低于沪深300。
这也刚好印证了前面的说法：高股息策略是“熊市保护伞”，重在防守，进攻性一般。为了效果更好就需要我们学会组合配置。
3、风险收益
数据来源于：wind，截止，2022.2.21
从近5年的风险收益来看：东证红利低波指数的性价比zui高。（横轴代表风险，越小越好；纵轴代表回报，越高越好，所以位于左上方的性价比越高。）
而高股息策略指数虽然回报很高，但其风险也高，其性价比就不如东证红利低波指数。
4、行业分布
资料来源于：wind
从指数的前3大行业分布来看：大多集中在银行、地产、煤炭、钢铁和交通运输等高股息行业。今年受“稳增长”政策催化，这些行业也表现出了很强的抗跌性。
5、重仓股
资料来源于：wind，以上个股不作为推荐，市场有风险，投资需谨慎
从前十大重仓来看，8只指数的重仓股相似度不高，说明各自使用的策略因子并不相同。
持仓集中度相对比较高的是高股息策略和股息龙头，前十合计占45.91%和38.57%。而中证红利和东证红利低波持仓更为分散，前十只占16.44%和18.88%。
6、跟踪指数的基金
资料来源于：wind，以上产品不作为推荐，市场有风险，投资需谨慎
7、总结
综上所述，红利类主题指数的成分股主要是分红稳定、股息率高的公司，它们往往具有较强的安全边际，所以抗跌属性明显，非常适合在市场震荡或下行期间配置；但在牛市期间，进攻性一般。
这8只高股息策略指数中，小编认为东证红利低波指数性价比更高，其兼顾了高分红和低波动，表现也更为稳定。
如果想要长期投资，建议和成长性高的指数组合配置，在预期收益不降低的前提下，降低组合的波动率，提升持有体验。
风险揭示：本文仅属于对指数、基金客观公开情况的汇总，不作为投资建议，对信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生变更，我们已力求内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不作为推荐意见及未来收益的承诺，任何人据此做出的任何投资决策与作者无关。本文不作为基金宣传推介材料，指数历史业绩表现不代表未来预期收益，相关基金产品详情请务必阅读基金法律文件，并以之为准。市场有风险，投资决策须谨慎。（执业编号：S0130621040006，F4640000004681）