最近把每天的定增基金净值估算表搬家到雪球上来了，很多网友都希望我能做个说明，定增基金到底看什么指标，其实和定增基金类似的是过去的老封基，当年因为积累数据很久，所以可以用回测的方法找到一些关键因子，但现在定增基金一个数量还少（到今天为止只有11个上市交易），时间还短（最长的也就是1年多），所以很难根据历史的数据来判断，不过我用过去老封基的经验，得到以下五个关键因子：
1、 净值增幅（简称净增），任何基金最主要的价值源泉是净值的增长，没有净值的增长，任何参数都变成无源之水无本之木。其中和市价的关系可以比喻成人和牵着的狗的关系，由于这只狗的调皮，人往前走的时候（净值增加）狗不一定往前走，有时还可能往后。就像最近几个月的九泰锐智，其实净值并没有下降什么，但市价不断的下跌，导致这只狗离开人越来越远了，但只要牵狗绳不断，狗还是会跟上来的。但我们看净值不能光看昨天一天的涨幅，而是必须把短期和长期结合起来看，比如说短期看昨天净值，中期看一周净值，长期看一月净值，然后把这三者按照一定的权重结合成一个综合净增。
2、 隐市溢率，是市价相对隐含净值的溢价，这个数据当然是越小越好，最好是负的（折价）由于定增基金的特殊性，一般其定增股票封闭一年（也有少量的三年的），如果在计算净值的时候完全按照市价和当年的成本之差来计算，那么肯定是比较激进的算法，对应这个算法下的净值在定增基金中我们叫它隐含净值，而按照时间进度分摊的值对应的净值我们叫它公允净值，基金公司公布的是公允净值，隐含净值是不公布的。为了帮助大家理解，我再举个例子，譬如说半年年某个定增基金买了一个定增股票，当年的市价是10元，定增价格是8元，这个股票假定10元的市场价一直不变，那么过了半年，其隐含净值是按照10元计入在计算基金净值中的，而因为过了半年，所以分摊10元和8元的差的一半计入到公允净值里，也就是9元，到了一年后公允净值等于隐含净值了。如果市价在半年后涨到12元，那么12元和8元成本的差的一半10元计入到公允净值，12元计入到隐含净值。如果半年后市价跌破8元，比如说跌到6元了，那么按照会计的谨慎原则，其差-2元一次计入到公允净值和隐含净值。
3、 动态年化折价率（简称动年折），指隐含折价率扣除1%（转LOF残值）除以加权每个股票到期日得到的年化折价率，
4、 静态年化折价率（简称净年折），指隐含折价率扣除1%（转LOF残值）除以基金到期日得到的年化折价率
解释一下这两个年化折价率的背后的含义，动年折是一种比较理想的状况，它是假定一个定增股票到期，然后当天就卖出，当天就把钱投入到新的折价率和过去定增股票相当的定增股票中去，这种理想状态可以看作是年化折价率的最大值；而净年折是假定定增股票到期后卖出，现金再也不去做任何投资了。实际上的年化折价率应该在这两者之间。
5、 基金封闭期，按照目前存在的11只定增基金来看，封闭期有两种，一种是以九泰为代表的是5年封闭期，每年开放一次申购赎回，申购成功数量取决于赎回的数量。还有一种是一年半的。而股票的封闭期绝大多数都是一年，所以一年半的股票的定增利用率只有1/1.5=66.67%，而5年期的理论上可以做4次一年的定增股票，所以利用率是4/5=80%，高于1.5年的，另外时间长也可以更好的用定投的方法去做，所以总体来说5年期的定增基金优于一年半的。
至于这五个因子的权重如何，我自己也在探索中，但净增的权重肯定是最大的。目前市场不好，短期我估计定增基金的机会还是不多，我先声明目前我自己没有一分钱的定增基金了。但长期看折价的定增基金还是相当有价值的，特别是定投。