我们知道平时我们常见的指数，都是不含分红的价格指数，从上证指数、沪深300、中证500到中证红利，所以每天开盘前很多指数没开盘就跌了，这就是因为当天这个指数的成分股有分红。除了价格指数外，还有对应的含分红的全收益指数，只不过这个指数是要收费的，所以也不常见。
过去因为分红少，两者差异不是太大，但随着新一届管理层大力提倡分红回报，两者的差异越来越大，甚至出现一个悖论：分红越多的指数，影响越大。我们先来看看最常见的沪深300指数和全收益指数每个月涨幅的差，注意这里的差不是简单的把两者相减，而是=（1+全收益指数月涨幅）/（1+价格指数月涨幅）-1：
从沪深300的差异可以看到，差异最大的月份是5、6、7这三个月，是因为绝大多数分红都发生在年报公布后，月最大差异发生在今年5月，两者月涨幅差了1.28%，值得注意的是这个月还有5个交易日，所以可以确定的是5月份的分红是创历史记录的。
我们再来看看中证500的情况：
虽然中证500差异最大的月份也是发生在5、6、7这三个月，但和沪深300指数相比，显然要差很多。
既然是分红导致的影响，那么再让我们来看看中证红利指数的差异：
中证红利指数的差异最大的3个月也是发生在5、6、7三个月，但影响更大。影响最大的一个月是发生在2023年的7月，中证红利的价格指数当月上涨了4.06%，而全收益指数当月上涨了6.26%，差了（1+6.26%）/（1+4.06%）-1=2.11%，影响还是比较大的。
2022年中证红利指数跌了5.45%，但中证红利的全收益指数只有微跌了0.37%，两者差了5.38%。分红的影响越来越大。
即使最被人诟病的上证指数，也有对应的全收益指数，周五收盘上证指数跌破3100，为3088.87，其实它的全收益指数也到了3343.13，如果从1990年12月19日的100点开始算起，33年多平均年化10.81%，如果是全收益指数，那么对应的年化是11.07%，每年差0.24%。
当然上证指数的33年和沪深300等指数的18年不能类别，前期就根本没分过什么红，因为我用的choice中上证指数全收益的前期年份的数据缺失，无法做同期比较，这个指数确实不行。
分红回报股东将来肯定是越来越多的，对指数的影响也会越来越大，特别是5、6、7三个月在红利类指数中的影响更大，值得我们在投资中关注这个问题。