说点不一样的观点：小市值有没有效，是不是顶部。不能简单用指数判断。毕竟微盘股指数也是在不断轮动的。主要的利润来自于不断轮动➕小市值。在轮动策略里，小市值是最有效的。回测10几年的数据，只有小市值轮动能跨越周期，长期有效。你看看单独选几只小市值长期持有能盈利吗？不但不盈利而且90%的小市值股票长期持有连大盘指数都跑不过。所以，利润的来源在于轮动。就像封基老师持有的可转债。一定意义上不也是在控制风险的标的中，不断轮动产生出来的利润吗。小市值风格肯定会阶段性有效失效，但是轮动的收益是长期有效的。