去年10月29日晚，韩国首尔梨泰院一带发生严重踩踏事件，造成159人死亡，另有数百人受伤。
梨泰院踩踏事件告诉我们：人多的地方不要去。其实投资也是这样。我们下面就用量化回测来说明这个结论。
还是借助果仁网，初始条件：从2007年1月1日到2023年2月10日，平均持有股东人数最少的100只股票，按照20个交易日轮动一次，交易成本单边千分之二，回测结果如下：
16年多策略取股东人数最少的100只股票，16年多的年化收益率20.56%，累计近20倍，同期沪深300指数的年化收益才4.34%，平均每年超额了16.22%。
如果分年度看，16年多有11年跑赢，6年跑输。跑输最多的2017年、2014年都是大蓝筹行情。
作为对比，我们再看看如果反过来，我们取100只股东人数最多的股票，结果16年多的年化收益率只有3.98%，还跑输了沪深300指数。目前股东人数最多的10个股票是：京东方A（157.16万）、中国平安（112.11万）、三一重工（103.22万）、包钢股份（91.58万）、紫金矿业（83.18万）、三峡能源（76.59万）、格力电器（76.22万）、TCL科技（73.43万）、恒瑞医药（72.82万）、东方财富（71.09万）。
我们再举一个著名的例子，就是中国石油（601857），中国石油从2007年11月5日上市就创出了48.62的历史天价，然后从此开启了下跌之路。但很少有人注意，股东人数还从最早的187.92万，还上升到2008年4月底的213.28万，期间增加了25.36万散户，但股价跌去了约63%，是中石油16年下跌路上最惨烈的一段。然后就是开始了漫长的15年的下跌之路，股东数量也从最高点的213.28万，一路下跌到2018年的年底的49.20万，股东数量减少了整整77%，股东数量最少的2018年年底，也是市场的一个底部，虽然中石油后来还是下跌，直到2020年10月29日创出了中石油的历史最低价4.04元后才开始了反弹。
我们从中石油这个个案中也可以看到，股东人数的多少，确实和股价的涨跌有关系，但也不是完全100%相关，中石油开盘天价的时候并不是股东人数最多的时候，因为随着中石油的大跌，还有很多散户冲进来不断的抄底，一直到2008年4月份中石油股价从最高点跌去了62%的时候，散户才彻底失去了信心，不断的清仓退出，直到2018年年底股东人数才创出了历史最低，又经过2年的下跌股价才创出了历史新低，开启了反弹，不过这个时候和绝大部分曾经是中石油的散户股东已经没有关系了，因为他们都割肉离场了。
从中石油这个个案中我们看到：投资不是一件容易的事情，完全用一个指标来选股不一定合适，但股东人数这个指标至少是一个很重要的参考。它通过近17年的数据告诉我们：人多的地方不要去。