再平衡其实是一种被动择时，利用沪深300和国债的不相关特性；我认为超额的主要原因还是在低位买入，高位卖出，无论被动还是主动再平衡，都是择时；在单边下跌行情，这种股债永不满仓的，回撤一定小于满仓的，当然单边上涨时候，满仓一定好于股债搭配的，在不同时点对比可能会有不同结果。