一向波澜不惊的可转债利欧转债，今天大涨了5.87%，而利欧正股今天还下跌了2.17%。网上有人问我到底是怎么一回事？
这要从可转债的转股价调整说起，一般来说，可转债的转股价是发行可转债时公布的，但如果正股的价格跌跌不休，那么持有可转债的债民就没有这个动力去转股。而作为发行方来说，不希望到期作为一个纯债还钱，虽然可转债的利息极低，但好不容易到手的钱怎么舍得还出去呢？所以作为发行方来说，如果正股的价格下跌，他们有权利调低转股价，这次利欧公司就按照股东大会召开日前一个交易日利欧正股交易均价为人民币 1.72 元/股大幅度调低了转股价，而运气好的是利欧正股的低价股特点正好和最近炒作低价股的风格吻合，本月10个交易日大涨了9.09%，所以出现了转股大幅度折价的情况，即使今天利欧转债大涨了5.87%，利欧正股跌了2.17%，依然还折价了5.61%，这5.61%的折价率意味着什么？意味着投资者在收盘价格买入并马上转股，明天如果正股价格不跌，不算交易成本，那么这次转股套利就赚了5.61%
当然这个市场还是有人看到了这个机会，所以今天利欧转债的成交额高达12.8亿，因为可转债是T+0交易，难免有交易1次以上的，不过不管如何这个成交额也是天量了。这些买入的投资者十有八九是来套利的，所以明天利欧正股开盘肯定有很大的压力，所以这5.61%的折价也不是没风险的，万一跌幅超过5.61%，那么套利就失败了。
当然如果利欧股份的正股可以融券，那么一方面融券正股，一方面买入折价5.61%的利欧转债并转股，一天时间不算成本这5.61%的折价完美吃进，但关键是你无法融券，所以裸套利的风险还是有的。
但即使有风险，比起今天买进利欧股份正股的投资者来说，5.61%的安全垫相对还是好了很多，退一万步说，如果套利失败，买进正股的活生生的被可转债的套利者拉下来5.61%。笔者估计今天买进利欧股份正股的投资者，连什么是可转债都搞不懂。
这个市场就是这样，虽然是越来越有效，但这样明显的bug，买进利欧股份正股的投资者大概率的被收了智商税。