金钱永不眠，屠夫问候各位早安。
一月一会的半天候策略月度回顾，祝周末愉快。
核心理念
半天候策略，是通过资产配置和再平衡，在0预测的前提下，实现资产的长期稳定增值。
屠夫自己拥有多个进攻型的投资策略，建立半天候是为了拥有一个“类全天候策略”，在极端环境下也能「打不垮、压不住、沉不了」 —— 包括全球性金融危机，甚至大萧条。
完整配置思路和操作原则可参考：
谋篇：从基本逻辑出发，介绍3位投资大师经典的资产配置组合
局篇：考虑国内实际，说说半天候选择哪些资产、配置多少比例
弈篇：结合实战经验，详解基金的选择原则和再平衡的操作方法
月度回顾 · 整体表现
2021年起截至7月30日，半天候组合年化收益率保持为正，最大回撤控制在6.99%。
半天候最近一年收益表现优于沪深300、中证500和标普500（见下图）：
组合各成分基金目前处于相对平衡状态，暂时不需要进行再平衡操作：
各资产占比偏移未超过±40%
目标10%的资产（如 沪深300），组合中占比在6~14%之内
目标30%的资产（如 7-10年国开债），组合中占比在18~42%之内
最近一次再平衡操作发生在2022年5月11日周三，详见 记录
截至2022年9月3日，资产比例如下：
月度回顾 · 数据明细
截至9月3日，通过蚂蚁财富的更新数据得到各基金情况如下：
*整体收益以且慢小账本为准，明细表的统计方法只为对比资产涨跌情况
*纳斯达克100等QDII基金的买入确认和数据更新均为T+2，净值会有些许偏差
*已移除品种的收益，计入现金类资产（1-3年国开债），现金类资产不再参与最佳/最差排名
月度回顾 · 全场最佳
2022年8月份，最佳表现 Top 3 分别是：
【1】7-10年国开债
【2】黄金ETF
【3】恒生指数（负收益）
国开债登上最佳表现的宝座，意味着全球股市低迷。
排第二的还是黄金，这意味着股市不止低迷，简直是非常低迷。
在股市表现还不错的阶段，尤其是2019-2020，雪球上有不少人“教”屠夫：
资产配置不是这样玩的，比特币必须加进去啊
股票比例太少啦，债券这么多，收益不好看啊
美股表现这么好，怎么才配这么点啊……
面对这些“教诲”，我懒得理会 ——
夏虫不可语冰，对这些目光短浅的人来说，1年就算“长期”了，哪看得到一年之后的事？
你看，今年就啪啪打脸了吧。
投资小白总想每一年正好押注在当年收益最高的资产上；
再进一步，最好是每一个月都正好押注在当月收益最高的资产上；
更进一步，最好每一天都刚好买到当天涨幅最高的股票；
再大胆一点，最好是在这只股票当天最低点买入、最高点卖出……
……你觉得这可能吗？
今年的情况很难预测吗？
很难，今年全球股市的跌宕没有几个人在年初预测到，但“难预测”不等于“没对策”，我们完全可以提前防备这种情况。
数学家帕斯卡有过一个「帕斯卡的赌局」理论，对于投资有着重要的参考意义：
假设上帝不存在，无神论者赢；反之，有神论者赢。
但是，这个赌局的后果是严重不对等的 ——
如果上帝真的不存在，有神论者只是损失了通奸、喝酒和逃避繁复教会服务工作的机会；
如果上帝真的存在，无神论者死后就要下地狱了。
所以，一个理性的人应当选择相信上帝。
同样道理 ——
如果把资产分散在股票、债券、黄金和房地产上，而后续正巧是一轮股票大牛市，你只是收益少一些；
如果选择全仓押注股票，连一点债券都不配置，而后续正巧是一轮股票大熊市，你可能连自杀的心都有了。
这种例子并不少见，最近一位的球友的经历广为流传：
93年小伙借网贷炒股，月薪三四千本来刚好够还网贷利息；
结果今年以来持续亏损，加上被停贷，只能背着30多万元的债务割肉离场。
全仓股票加杠杆，真是自杀的捷径。
月度回顾 · 全场最渣
2022年8月份，最差表现 Top 3 分别是：
【1】富时发达市场REITs
【2】沪深300
【3】中证500
8月的最差表现排行，其实有点讽刺。
最差的REITs在最近波动很大，今年以来的表现勉强跑赢各大股市指数，只是8月跌得比股市厉害。
第二第三都是股票指数，而且都是A股的股票指数。
咱们只列出Top 3，其实第四名是纳斯达克100 —— 又是股票。
第五名是恒生指数 —— 最佳表现No. 3的恒生指数，负收益。
也就是说，整个8月份表现最差的5项资产里，4项都是股票。
呃，可是半天候组合里也就只有4项股票资产啊……
好家伙，股票集体摆烂了。
现在，或许你对屠夫的这句话会有更深的体会：
债券是半天候组合的压舱石。
上周回顾：99%的投资问题都是资产配置问题 | 半天候一周回顾 · 22.08.27
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