【个股记录】$东方雨虹(SZ002271)$

细分龙头、曾经的大牛股，受房地产行业下行影响，近三年收入几无增长，同时大额应收款的资产减值压力极大，2023年报仍在腾挪消化，股价自高点回落已近80%跌幅。

曾经凭借在防水行业的市场地位及业务的快速增长号称“防水茅”，但商业模式距真正的“茅”天差地别，应收账款不断增长，全口径应收账款占营收的比例常年在30%甚至40%以上，经营净现金流极少能达到净利润的70%。

2023年报能看到零售业务的增长，这块是未来公司转型的希望，但目前尚不足以扭转公司整体的商业模式，房地产不断下行造成的应收账款坏账风险及工抵房等资产减值压力仍需消化好几年。

关于2023年报的腾挪：

1、1年以内及1-2年期应收账款有降低，但其实是不少延伸到了2年以上，应收账款质量在变差；

2、其他应收款大幅增长，其中16.5亿为2022年列为债权投资金额，没有具体说明，2023年腾挪到了往来款里；

3、其他非流动资产里购房款列了20亿，主要为工抵房，据年报交流会纪要，公司有50亿工抵房，但没有具体明细，如果是近两年陆续抵了这些工抵房，公司迟迟没处理，按现在行情的折价幅度，计提的减值比例不是很足；

这些腾挪的处置还是很让人不放心的，不如规规矩矩的放好，一次性减值到位让人放心。

个人简单记录一下，缺漏之处欢迎补充点评。