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根据基金法的规定，基金管理人应当在半年结束后的60天内披露中期报告。在临近披露的时刻，每天早上第一件事情就是打开自己关心的基金公司app查看半年报的披露情况。千呼万唤始出来，终于，我关心的坤哥的易方达蓝筹精选在8月28日这个吉祥的日子披露了半年报告。
每次阅读基金定期报告，都怀有一颗虔诚和期待的心情，相信很多基金投资者跟我的感受一样。我们关心基金的业绩表现，关心前十大重仓股或全部持仓股票的变化，关心持仓结构，但我最关心的是其中的一段话“管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望”，短短几百字，可谓字字珠玑，涵盖了基金经理的投资策略、底层逻辑、价值观等观点，是基金经理与投资者沟通的重要桥梁。我每次拿到手后会反复咀嚼阅读，体会其中的深层次含义，并不断检验是否与自己的价值观相匹配。
本次易方达蓝筹精选的2020年中期报告，坤哥相当走心，满满1262个字（附后），多于历次定期报告的展望内容，爱了。
第一部分坤哥解读了对近期市场极端分化的看法。如何看待目前的估值？坤哥认为投资期限的长短会大幅影响估值水平。我们学过“货币的时间价值”，在FV（终值）、PMT（年金）、i（利率）一定的情况下，t（时间）的长短是影响PV（现值）的重要因素。坤哥强调“用明年的估值去贴现得到目前的合理价值，和用 5 年或者 10 年后的估值去贴现得到目前的合理价值，两个数值可能是有很大差异的”，我们常常说的“慢慢变富”、“投资是时间的朋友”就是这个道理。“在较短的时间区间，估值变化是股价的主要决定因素；而只有在较长的时间区间，业绩变化才是股价主要的决定因素。”所以说，对于每个个体来说，不论是长期投资还是短期投资，只要逻辑自洽，自己认为合理即可，没有标准答案。我们不能因为自己坚持长期投资理念就diss短期投资者要看业绩不要过度关注估值。
第二部分，坤哥罕见地用大篇幅与投资者沟通如何选择基金，用现在时髦的话讲就是“投资者教育”。我想，可能与目前坤哥管理的两只明星基金易方达中小盘和易方达蓝筹精选的规模快速增长有关（据2020年半年报，易方达中小盘规模191.52亿，易方达蓝筹精选规模182.19亿），需要稳定投资者预期。
坤哥认为一个投资人选择何种投资方法很大程度取决于投资人的性格和价值观。投资者如何在全市场6000多只基金中挑选适合自己的基金呢？坤哥给了三个建议：
第一，这个管理人的投资体系是否自洽？
第二，这个管理人的投资体系是否稳定？
第三，我的投资体系和价值观是否与这个管理人的投资体系和价值观匹配？
对于这个基金选择的建议，我是非常赞同的，不能同意更多，每一条建议都直达问题本质，到底是清华毕业的，哈哈。
坤哥尤其强调了投资体系和价值观的匹配问题，这也是我今天想强调的，真的是觉得找到了投资上惺惺相惜的人。那么如何判断是否匹配呢？坤哥又抛出了三个问题：
1、持有人本身认可的投资周期是多长？PS：短期（1年以内）还是中长期（3-5年甚至更长）
2、投资收益的来源是什么？PS：赚热点炒作的钱or赚估值提升的钱or赚业绩增长的钱
3、愿意在何种市场接受策略的阶段性失灵？PS：业绩不出彩时能否拿得住
对持有人来说，选择一个和自己价值观匹配的产品，要远比选择一个阶段性业绩出彩的产品重要的多。这样，至少可以使基金的收益率最大程度转化为持有人的收益率。我之前看过一篇深度访谈张坤的文章《小雅深访|易方达张坤最完整投资思路：至少应跟全市场对抗过两三次》，强烈推荐感兴趣的投资者阅读，在坤哥看来“市场很容易低估重仓持有一个公司的难度，但这是对持有人水平很重要的一个考量”。其实，对于我们投资者选择基金，是一样的道理。选择阶段性业绩好的基金，我们可能只敢拿一部分钱试试水。只有研究透彻，选择了与自己价值观相匹配的产品，我们才敢于重仓。
说点题外话，其实对于找对象、工作职业、交朋友，何尝不是一个道理。找对象时我们关注情投意合，分手理由一般是“性格不合”；找工作时，可能刚开始我们更多关注薪资水平、赛道行业、发展空间，当有一定工作年限后，我会更多关注企业文化和价值观，前者可能是吸引你到这个公司的原因，但后者应该是你在这家公司待的长久的理由。交朋友更要考验价值观，三观相合方为友，道不同不相为谋。
啰啰嗦嗦这么多，其实还是希望每一位投资者能认真分析自己持有的基金，看看基金经理是否言行一致，价值观是否匹配。毕竟，做到这些，我们晚上才睡的更香，基金投资收益才是真正的“睡后收入”。
附：易方达蓝筹精选2020年中期报告展望
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