新行情 中证A50指数“龙”重登场
龙年开局，股市一片”升腾“，而支持股市的新的ETF基金已经启动。
据了解，2月19日，中证A50ETF易方达（认购代码：563083）等跟踪中证A50指数的产品开始正式发行。这10只中证A50ETF首次发行募集规模上限均为20亿元，认购截止日期为3月1日。认购累计有效申请份额总额超过20亿份，基金管理人将采取全程比例确认的方式实现规模的有效控制。
公开资料显示，据了解，中证A50指数从中证三级行业龙头中选取市值最大的50只股票作为指数样本，以反映各行业最具代表性的龙头上市公司证券的整体表现。整体来看，指数成份股行业分布均衡，龙头属性突出，并纳入ESG筛选规则、进一步优化选样方法。
近年来，境内指数化投资发展步入快车道，指数产品持续获得资金净流入，其中宽基指数产品表现尤为亮眼。2023年度，境内宽基指数产品累积净流入超过3000亿元，占全部股票型指数产品近六成。2024年以来，市场震荡下宽基指数产品依然热度不减。
中证A50ETF产品的发行，有助于便利境内外长线资金配置A股核心资产，进一步发挥指数产品服务中长期资金配置的功能。
关键词：大市值、新经济
今年1月初，中证指数有限公司发布中证A50指数，随后基金公司快速布局。1月2日，包括易方达基金在内的10家基金公司集中上报了中证A50 ETF。2月2日，首批10只中证A50 ETF即获批。
整体来看，覆盖各行业龙头的中证A50指数，大市值风格突出、有着较强的市场代表性，无愧于“中国漂亮50指数”的头衔。
据悉，指数中总市值1000亿元以上的成份股有39只、累计权重超过九成。此外，中证A50指数50只成份股，仅是中证全指成份股数量的1%，但总市值和流通市值分别占到了中证全指成份股的16%和18%，营业收入、归母净利润占比也超过15%，指数的市场代表性突出。
中证A50指数的大市值风格显著（市值占比）
数据来源：Wind，统计截至2024-02-18
中证A50指数代表性较强
数据来源：Wind，统计截至2024-02-18
从行业分布来看，中证A50指数的行业集中度较低，既避免了部分板块的超配，又实现了行业的均衡分布，可以更好地覆盖A股细分行业龙头、捕捉各行业发展机遇。
具体来看，指数50只成份股均源自中证三级行业的“龙一” ，涉及了50个不同的中证三级行业、30个中证二级行业和全部11个中证一级行业，相比MSCI A50等宽基指数覆盖了更广泛的细分行业。
中证A50指数成份股中证一级行业分布（单位：%）
数据来源：Wind，统计截至2024-01-09
在选取三级行业龙头的编制规则下，中证A50指数既覆盖了持续性较强的龙头资产，又能紧跟时代变化、选入每个时代的核心资产。2015年至今，中证A50指数中电力设备、医药生物等“新经济”行业权重不断上升，这一行业权重的变迁也在一定程度上反映了中证A50指数与时俱进、跟随产业转型升级发展动态。
在维持“大市值”属性的同时，纳入更多新经济领域龙头公司，中证A50指数便利投资者“一键配置”各行业最具代表性的优质龙头企业。
各时期中证A50指数前五大权重行业
数据来源：Wind，统计截至2024-02-18，列示历史情况根据指数编制规则进行回测。
新亮点：纳入ESG、互联互通筛选规则
除了具备大市值风格、行业分布均衡外，与传统宽基指数相比，中证A50指数在编制方案上也有自己的“独特之处”。
随着可持续发展理念深入人心，市场越来越关注ESG（环境、社会、公司治理）相关议题对企业财务状况和发展前景的影响。中证A50指数将ESG评价纳入了选样方法，剔除中证ESG评价结果在C及以下的上市公司证券，目前指数超80%的样本ESG评级在A及以上，有助于降低环境、社会、公司治理维度的风险暴露。从A股回测结果来看，ESG负面剔除规则也有利于提升指数收益、降低波动率，进一步强化指数的投资价值。
公司治理得分越高，年化收益率较高、波动率较低
注：图表为按照公司治理得分对全部A股进行分组回测所得平均结果，数据来自Wind，统计截至2024-01-26。
此外，中证A50指数还设置了互联互通筛选条件。近年来，外资在A股中的参与程度不断加深，北向资金成交总额显著提升，中证A50指数要求成份股需为沪股通或深股通证券范围的上市公司，可便利境内外投资者配置A股核心资产。目前，外资持股占中证A50指数成份股流通市值比重达7%，在宽基指数中居于领先位置。未来随着美联储降息周期开启、全球风险偏好改善，外资持股占比较高的中证A50指数有望受益。
外资持股占各宽基指数流通市值比重
数据来源：Wind，统计截至2024-01-26
值得一提的是，选股方法优化、大市值风格凸显的指数样本在盈利能力、成长性等基本面维度上的表现优秀。根据中证指数官网此前披露，近半数样本净资产收益率位居同行业前10%，近四成样本近十年营收增速位居同行业前10%。同时，样本公司具备良好的分红水平与分红质量，截至2023年底，指数平均股息率为2.7%，2022财年平均股利支付率为42.4%，均显著高于市场整体水平。此外，超七成样本公司连续10年分红，体现出较高的分红可持续性。
整体来看，中证A50指数选取的是各细分行业龙头，成份股的盈利能力突出，ROE和净利率基本高于相应行业的中位数水平，有着较好的盈利优势，指数整体ROE水平以及未来两年营业收入预测增速也在同类宽基指数中居于领先。
中证A50指数成份股ROE水平与全A各行业ROE水平（中位数口径）
数据来源：Wind，统计截至2024-02-18
2023年以来，随着《全国社会保障基金境内投资管理办法（征求意见稿）》等各项引导社保、保险等中长期资金入市政策的发布，境内指数化投资规模有望进一步提升。
当前，中证A50指数估值处于历史较低位置。截至2月6日，超过半数的指数成份股滚动市盈率均处于2010年以来15%分位以下。近期，市场积极因素增加，投资者偏审慎的预期有所修复，中证A50等宽基指数后续有望持续受益于国内经济回升。