| 发布于: | 雪球 | 回复：17 | 喜欢：2 |
你这有两个误区，在建工程是已经花掉的钱，而不是将要花掉的钱。你从过去的开支推断未来是无底洞，这个逻辑就不对。正相反，过去的资本开支代表了未来的收入增量。华阳花了150亿建两个大矿，这两个矿比华阳现在的8个矿储量还大，产量未来都是千万吨级的，但这并没有体现到估值，这是利好。
股东权益减少是分红导致的，煤炭股都差不多。
华阳除了10亿左右的光伏和钠电池，其他都是主业资产的新建扩建，其中包括50%股权的电厂。电厂今年就投产了，收尾的投资不大了，两个矿预计两年内还有60亿的投资，华阳实际上就这两年比较辛苦，但实际上他每年也就小几亿的利息支出，并没什么压力。
$华阳股份(SH600348)$ $潞安环能(SH601699)$ $兰花科创(SH600123)$
送给你3个数据：
1.华阳股份从2022年8月16日最高价14.72元到今天8.12元，股价跌幅45%；潞安环能从2022年8月16日股价11.62元到今天股价20.13元，涨幅72%，如果有眼光在华阳高位时换成潞安，相比继续持有华阳，股票增值200%。
2.华阳股份目前在建工程151.7亿，潞安环能目前在建工程是20.2亿。可见未来一段时间华阳的投资仍是无底洞。
3.华阳第三季度净利润为12.4亿，业绩算不错，然净资产却从284亿降至277亿，减少了7亿，这一增一减，净资产减少的19.4亿哪去了？
我也曾经重仓过华阳，不过客观讲，在明后年均有产能增加的背景下，目前华阳的质地已经远不如兰花。同样股价从高位被打骨折，但预计明年兰花（目前股价9.26元）的股价表现会比华阳（8.12元）好20%以上
分红是半年报前即6月15日，与第三季报无关了。
在建工程方面我没有太多研究，估计新矿和2台60万机组火电项目占比不少，其他在建的工程有多少，后续还得投资多少没有研究，考虑新矿接近投产，火电也在投产阶段，这两项后续投资已经很少。如果钠电池后续投资不多，则华阳有兰花目前的状态，只等明年收益即可，则华阳值得抄底。
故关键看华阳后续投资金额搞不搞即可。