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未来两年半时间，我认为 $潞安环能(SH601699)$ 的涨幅会最大，涨幅为130％。
我看好潞安环能的理由：
公司喷吹煤行业龙头，具备较强的议价能力及盈利能力，公司技术领先，加之公司煤炭品质高，公司主导试验成功的贫煤、贫瘦煤高炉喷吹技术，是我国喷吹煤新产品开发和应用上的一个新突破，获中国煤炭工业科技进步特等奖，并成为制定该产品国家标准的基准，具有煤种资源特性赋予的较高的市场准入壁垒。
1，公司2010年成为全煤系统唯一一家国家级高新技术企业，自此开始享受15%的企业所得税率。2023年1月公司公告，继2020年公司取得高新技术企业证书后，再次被山西省认定机构认定为高新技术企业。
2，公司生产的煤种主要有瘦煤、贫瘦煤、贫煤等，这些煤种具有以下特色：一是含硫特别低、含灰份也低，固定碳含量高，因此其发热量高，爆炸性极弱，所以非常适合用于生产优质高炉喷吹煤；二是因特低硫，是与高硫肥煤、炼焦煤配用的首选煤种；三是贫煤、贫瘦煤因热值高，含硫特低，是上乘的优质动力用煤。资源品质属性上的天赋，加上公司先进的生产加工工艺技术和精益求精的质量管理，使“潞安”煤享有盛誉。
3，国内喷吹煤市场容量约为1.32亿吨，公司2000万吨的产量市场占有率约15%，为全国最高，有较高的市场话语权和定价权。
公司煤炭产品销往华东、华中、华南、华北及西南等地区，许多客户是国内知名企业，如邯峰电力集团、漳泽电力集团、武汉钢铁集 团、宝山钢铁集团、天津铁厂、天脊煤化工集团等，供求合作关系稳定牢靠。
4，公司矿区位于山西省东南部晋冀豫3省交界处，地理位置十分优越、交通便利，公司矿区所在的上党盆地是国家重要的煤炭生产基地，矿区周边有较好的工业基础和交通条件，化工、发电、冶金、制造等大型企业众多，煤炭就地消化能力很强。矿区交通便利，太焦、邯长铁路纵贯全境，南经郑州接京广、陇海，东经邯郸上京九接同蒲，北经太原连石太，新建的太长高速南接长晋高速和长邯高速，北接太旧高速和大运高速，208国道南通北达，连通着矿区公路交通网络，煤炭外运便利。
5，公司组建煤炭运销总公司，充分利用公路运输能力，有效缓解了铁路运输瓶颈问题。另一条“西煤东运”的重要通道瓦日铁路也经过公司所在地区。瓦日线途径长治，经河南、山东，终点为山东省日照港，设计货运能力2亿吨/年。瓦日铁路年运量从20年的7390万吨，到2022年已增至1.03亿吨。
综上，由于公司煤质好，距离东部消费地更近，公司的煤炭产品售价更高。
6，公司煤炭产品销售价格，公司混煤销售中长协占比约40%、喷吹煤长协占比约60%。阳泉地区的喷吹煤以热值在6500大卡和7000-7200大卡的产品为主，而长治地区以热值在6000-6300大卡的喷吹煤为主，热值低于阳泉地区产品，故名义价格相差不大的情况下，长治地区潞安环能的实际价格更贵。主要原因是潞安环能距离河北、山东等消费地更近，具有价格优势。而由于公司喷吹煤长协占比较高，售价波动低于市场价。
公司煤炭资源禀赋好、采煤机械化程度和掘进机械化程度很高，因此吨煤成本较低。
公司的采煤机械化程度和掘进机械化程度高，公司吨煤成本维持低位，公司吨煤成本为374.1元，低于同在山西的焦煤企业山西焦煤和华阳股份，且远低于东部省份的焦煤企业。
总的来看，得益于公司的价格优势，及有效的成本管理，公司煤炭业务毛利率高于绝大部分焦煤企业，居行业领先，市场竞争力强。＠慢牛来了2020
选择$中国神华(SH601088)$ 。
一，简介
1.产品：煤炭（80%）、发电（25%）、铁路（12%）、港口（2%）、煤化工（2%）
2.公司介绍：
1）中国神华全称中国神华能源股份有限公司，成立于2004年11月8日，是国家能源集团旗下A+H股上市公司，H股和A股股票分别于2005年6月15日、2007年10月9日在香港联交所、上海证交所上市。中国神华是国家能源集团长子，是坐拥141.5亿吨煤炭可开采量集发电、铁路、煤化工于一体的能源巨擘。上市以来盈利稳定，从未亏损，2015年国内动力煤产能过剩，价格创十年新低，行业全面亏损，而得益于一体化优势的中国神华实现盈利161.44亿元。2021年我国能源需求大幅增加，煤炭供应偏紧，中国神华净利润达502.69亿，公布分红为504.67亿，分红比例超过100%。
2）中国神华煤炭核定产能3.4亿吨，约占全国8%,公司燃煤发电机组总装机容量3682万千瓦，占全社会火电发电装机容量的2. 8%.铁路总营业里程2408公里，年运输能力5.3亿吨，是中国第二大铁路运营商。2021年上市煤炭公司利润总额达7023. 1亿，神华利润为502. 7亿，占比约7.16%排名第一。
3.煤炭行业：
1）周期性：毛利率周期性波动，但是煤电对冲会部分减弱周期性。
2）夕阳行业：碳中和淘汰，同时也缺乏想象力。
3）竞争激烈：现在国内煤炭产能分布比较广，竞争还比较激烈。
4）定价权小：下游主要是电力企业，不能随便提价。
5）供给有限：煤矿建设由于涉及环保等敏感问题，新进资本开支审批非常困难，而较长的煤矿建设周期也使得资本不会轻易进入，另外供给侧改革导致当前小煤矿被清理、逐步减少。总之，未来的煤炭供给主要还是国企。
6）重资产：
7）能源核心地位：从行业来看，3至5年内煤炭是我国能源安全的“压舱石”的地位不会变。
二、中国神华SWOT分析
1、优势S：
1）资源优势：煤炭储量和产能均为行业第一。
2）煤炭一体化：主要经营煤炭、电力、新能源、煤化工、铁路、港口、航运七大板块业务，以煤炭采掘业务为起点，利用自有运输和销售网络，以及下游电力、煤化工和新能源产业，实行跨行业、跨产业纵向一体化发展和运营模式。
3）煤电对冲：煤价上涨时会压缩发电毛利，煤价下跌时会增厚发电毛利，煤、电一体双轮驱动，互为对冲，使公司整体收益持续稳定。
4）股权优势：国家能源集团持股约70%的绝对比例。
5）运营能力强：销售费用几乎没有，管理费用持续下滑，存货应收周转天数下降。“煤矿鸿蒙操作系统＂的发布，智能矿山、智能采煤工作面大规模推广应用，重卡无人驾驶编组的示范运行，世界首家实现翻堆取装全流程设备智能化管控的煤炭港口顺利建成投运，表明神华在持续加强产业技术和科技创新能力建设。
6）营收净利颠簸中增长：
7）盈利能力较强：毛利率39%，净利率23%，ROE是18%。
8）资产负债结构很好：资产负债率27%，应收120亿，应付320亿。
9）现金流充沛：类现金1700亿，短期借款52亿，长期借款380亿。
10）分红率十分高：股利支付率近些年在70%左右。
2、劣势W：
1）重资产：总资产6200亿，固定资产2700亿。
2）无形资产较多：无形资产500亿。
三、中国神华的投资逻辑
1）中国神华拥有资源优势+股权优势+一体化优势+运营优势，在此基础上，公司营收净利总体增长，盈利能力较强，资产负债结构很好，现金流充沛，又由于公司固定资产投资已到瓶颈，所以自由现金流充沛，分红率十分高。
2）很多人认为是夕阳产业的行业，往往能诞生大牛股，原因就在于：由于整体增速降低，加上激烈的价格战，大量的低效率的小企业会纷纷倒闭，行业会自发形成兼并，有的企业能通过不断提高企业自身的经营管理效率，在竞争中胜出，最终成为行业里的巨头，开始拥有相当的定价权，日子越来越好过，反映到股票上就是走成长线大牛股。而中国神华就是夕阳产业中的行业龙头，公司的ROE持续增长。
3）在不存在明显的新能源对煤炭的替代威胁的前提下，中国神华是优秀的周期股，可以根据PB情况或者直接根据K线走势进行周期性投机。
4）中国神华的商业模式很好，成长空间一般，竞争壁垒极好，企业文化很好。可以根据PB估值法或者K线估值法进行周期性投机，长期能够取得ROE附近的年化收益率，大约是18%，实际上，公司的ROE是持续连年走高的。
牛总，看好中国神华，下边对利润表，负债表和现金流量分析一下，给出今年的一个增长预期！用心制作，感谢翻牌！
1、资产质量和估值
公司资产质量属于比较优秀水平，上市至今，绝大部分年份净资产收益率在10%以上，2022年净资产收益率18%，创历史新高。公司近几年估值比较稳定，市盈率长期20倍以下，受益于利润规模高速增长，近期公司市盈率10倍以下。
2、资产负债表
资产端，公司占比最大的资产是固定资产2741亿，占总资产比例接近一半。其次是现金类资产1705亿、商誉+无形资产526亿。负债端，占比最大的负债是有息负债555亿，小于现金类资产，公司现金流充足。其次是应付类款项390亿。合同负债56亿，同比略微下降，说明需求减少；公司营运净资产一直小于零，且规模长期在500亿左右，公司在产业链上有很强的议价能力。
3、利润表
2022年公司收入增长个位数，净利润增长37%，净利润增速高于收入增速，主要受益于毛利率提升，但2022年第三季度开始，公司单季度收入增速转负；公司税前利润中，主营业务占比长期在90%以上，偶尔有规模很小的投资收益。公司毛利率长期在40%左右，净利润率产期在20%左右。
4、现金流量表
公司现金流量表主要是主营业务现金流入、生意扩张现金支出、股权融资筹集的现金、分红分掉的现金。
公司近几年主营业务赚到的现金总体趋势与净利润一致，生意扩张支出的现金比较稳定，且小于主营业务赚到的现金，公司造血能力很强。近三年，公司接近80%的净利润用于分红，每年股息率在7%以上。
5、未来展望
公司计划2023年营业收入增长4.6%；多家券商预测，算是煤炭中的绩优股！
看好中国神华。
1，中国神华优势是综合实力强，是煤炭行业里的老大，综合实力最强。
2，中国神华生产成本在国内煤炭企业中是最低的，自产煤每吨成本110多元，远低于其它煤炭企业。
3，在多元化方面，中国神华以煤炭为核心，打造了电力、运输和煤化工三个非煤业务。所以中国神华抵御外部风险的能力更强，业务更稳定。
目前，中国神华拥有 10 条自有铁路运线，自有铁路营运里程达 2155 公里，是仅次于中国铁总的国内第二大铁路运营商。公司围绕“晋西、陕北和蒙南”主要煤 炭基地打造环形辐射状铁路运输网络，并对接第二大运煤大通道神朔黄线。而公司陕蒙地区的自产煤通过朔黄线实现下水销售，相较于大秦线在秦皇岛下水，具有运距短、运费低的竞争优势。
4，神华的高分红，可以不断优化持股人的成本和股票数量，这属于底部扎实，让投资人敢于在股价下跌时候加仓，强悍的资产负债表，优于市场上绝大多数公司。
中国神华涨幅大，理由如下：
1】潞安环能：去年产量4560万吨，可开采煤炭储量约9亿吨，平均可采约20年，未来能否取得新的开采权暂时不知道。以去年底收市价16.85元计算，2022年每股收益4.74元，每股分红2.85元，去年年底动态PE3.55倍，分红率60.17％，股息率＝（1/PE）x60.17％＝16.95％。
2】中国神华：去年产量约3亿吨，可开采煤炭储量约138亿吨，平均可采约46年，未来能否取得新的开采权暂时不知道。以去年底收市价27.62元计算，2022年每股收益3.5元，每股分红2.55元，去年年底动态PE7.89倍，分红率72.77％，股息率＝（1/PE）x72.77％＝9.22％。
从这二个股票对比，可知神华估值比潞安高是有原因的，个人认为有三个原因：1.神华开采年限比潞安多26年，长期投资更放心，未来煤炭肯定更值钱。2.神华连续多年高分红，潞安环能2022年才分红达60％，可能前几年潞安在降低负债有关。3.由于神华以动力煤＋火力发电二＋铁路运输为主，业绩比潞安更稳定，可从5年业绩及分红看出来。
股息率＝（1/PE）x分红率，股息率与PE倒数和分红率有关，PE越低、分红率越高则股息率越高，分红率超过70％的股票毕竟是少数了，这是神华被众多基金重仓的主要原因。 3】中国神华目前是红利基金，指数基金，央企基金的重仓股；今年大量新基金发行上市，新基金会不断地复制前期基金的成分股配置。后续源源不断的资金会推动神华涨幅领先于煤炭板块。
$潞安环能(SH601699)$ $华阳股份(SH600348)$ 在山西所有煤炭上市公司中，潞安和华阳的归母利润绝大部分和最优质的资产均来自于母公司。这两家公司，一个以喷吹煤为主营收入，一个以无烟末煤为主营收入；在2023年一季报中，潞安母公司的净利润20.36亿，占归母净利润33.8亿的60%；华阳母公司净利润9.35亿，占归母净利润17.27亿的54%。对比其它上市公司的母公司要么是大幅亏损的，要么是微利的，因此分析此类公司看其母公司的利润信息是很重要的，而其母公司的产量和利润信息在报表里面又不单独进行额外说明，因此只能从母公司利润表中去寻找线索，而母公司来自子公司的分红投资收益很少，那么母公司的报表基本能反应出母公司自身的经营业绩。
潞安2023年母公司一季报信息按潞安母公司年化2400万吨产量，假定一季度产量600万，那么从以上报表中可以看出，2022年一季度吨煤收入1415元，2023年一季度吨煤收入1162元，下降20%；2022年一季度吨煤营业成本为885元，2023年一季度为647元，相比去年母公司的成本已经大幅下降37%（即使按母公司2022全年701也是降低了8%）。如此两者因素相抵销，母公司的营业毛利一季度同比都在31亿元，基本保持不变。
再看三费也是下降的，尤其是财务费用，母公司从去年开始就已经是负值了，随着利息费用的大幅减少，财务收入比去年还多了1.5亿，这也直接导致2023年一季报营业利润比去年增长了12%。看所得税费用，母公司去年暂时为25%（2022年四季度调整后全年为15%），今年已调整为15%，所得税由5.32亿到3.59亿，直接减少了1.73亿元。
综上，由于三费的降低和所得税的减少，最终导致母公司的净利润增加了27%。一季度吨煤利润333元，净利润率28.7%。
价值投资的典范--社保基金2022年第三季度持有1599.99万股，2023年第一季度增仓至3511.67万股，说明潞安具有十足的投资价值。
华阳2023年母公司一季报信息华阳母公司产量来自一矿和二矿，两者产量差不多在2200-2300万吨，假定一季度产量550万，那么从以上报表中可以看出，2022年一季度吨煤收入1060元，2023年一季度吨煤收入920元，下降15%（备注：无烟末煤对应的市场价今年一季度整体上跟去年还略有增长，但华阳的无烟末煤价格下降主要还是受保供570影响，去年一季度有更大部分比例走的无烟末煤市场价，去年下半年无烟末煤基本上都保供，但今年由于跟去年总量差不多，全年下来由于分摊的关系，全年保供比例会降低近一半）；2022年一季度吨煤营业成本为796元，2023年一季度为602元，相比去年母公司的成本已经大幅下降32%（但相比母公司2022全年对应的营业成本537还是高位，年内还有不少降低空间）。如此下来母公司的营业毛利17.57亿相比去年一季度14.64亿同比增加近3亿，同比增长了20%。
再看其它税金和三费之和也是下降的，尤其是财务费用由0.77亿降低到0.35亿，下降了一半多，全年财务费用还会降低，预计肯定低于1.4亿。这些费用的降低也直接导致2023年一季报营业利润比去年增长了41%。
综上，一季度吨煤收入降低15%，成本下降32%，再加上税金和费用的进一步下降，导致母公司最终净利润同比增长41%，一季度吨煤利润170左右，净利润率18.5%。
综上所述，潞安环能、 华阳股份发展空间巨大，所以税金和成本进一步的降低，在同产业当中具有一定的竞争力，卖点非常可观，在未来几年里增效一定很快，值得期待！@慢牛来了2020
我先说结论：潞安环能绝对是长线投资的稀缺标的。记得当年管理层说再造一个潞安，当时没有人相信，现在结果已经摆在眼前了。潞安的喷吹煤技术，是其他煤炭企业不可复制的，这其中既有技术的因素，也有煤炭品种的因素。保守估计，今年潞安的业绩在3-4元的区间，等于是持有到年底，净资产追平现在的股价，就是每股分2块，分红率10%，而且公司的负债率会更低。至于有人说潞安的煤炭储量问题，纯粹是杞人忧天，第一，潞安正在积极的拓展煤炭储量，第二，当前的煤炭储量够开采25年的，试问雪球的球友，有持有一只股票满20年的吗？当前看，按照目前的发展趋势，5年可以再造一个潞安！@慢牛来了2020
我推荐$中国神华(SH601088)$ ，我认为今年会到80元。
利润率：27.5%，负债率26%，股息率：9％。
纸里包不住火！中特估估来估去，
肯定要估中国神华！
这个央企的分红王
华夏方红第一股
分红总数及分红比例综合第一名！
中国神华一启动，
人们就会发现！
，中国神华还是较差的
分红也只有8.5%
这小小的8.5%
秒杀一大批中特估！
秒杀所有银行股！
神华分红王
后面还带领一大批，
更牛逼的分红超级军团。
中特估估来估去，
肯定要估中国神华！
这个央企的分红王
华夏方红第一股
分红总数及分红比例综合第一名！
中国神华一启动，
人们就会发现！
，中国神华还是较差的
分红也只有8.5%
这小小的8.5%
秒杀一大批中特估！
秒杀所有银行股！
神华分红王
后面还带领一大批，
更牛逼的分红超级军团。
中国神华 够稳
看好潞安环能。理由如下：
全年业绩大幅增长，关注喷吹煤需求和价格的增长。2023年经济预期向好，下游需求复苏带动煤炭基本面向好，喷吹煤不受限价，看好喷吹煤龙头弹性。喷吹煤量价齐升，公司业绩大幅增长
2022年公司优质产能进一步释放，2023年1月，潞城喷吹煤均价达2047元/吨，喷吹煤价格保持上涨势头。对比主焦煤价格，焦煤价格更高，选择喷吹煤，可以降低钢厂生产成本，随着喷吹技术改善，喷吹煤需求逐渐扩大。同时，公司动力煤约有60%为化工、建材煤，市场煤占比高，公司业绩持续释放。
未来产能仍有增量，下游需求改善有望带动业绩持续释放。
喷吹煤方面：公司有两座技改矿井，上庄煤矿（90万吨/年）在2022年上半年进入联合试运转，2023年有望实现满产，忻峪矿（60万吨/年）预计将于2023年进入联合试运转。伊田、黑龙关和慈林山煤矿增产工作持续推进，未来产能仍有增量。下游需求方面：当前，地产“三支箭”逐渐落地，刘鹤副总理再次重申房地产是国民经济的支柱产业，房地产仍是扩大内需的重要抓手，地产需求预期改善有望传导至煤焦钢产业链，双焦价格高位下，喷吹煤部分替代焦炭，为钢厂带来成本优势，需求有望持续扩大，且国内喷吹煤产量有限，价格仍有上涨空间。公司作为国内喷吹煤龙头企业，业绩有望持续释放。