明白几点，第一，潞安环能的稳定性。40%的喷吹煤持续性如何？说白了就是潞安地界浅层低硫煤能挖几年，浅层煤挖完，潞安的喷吹煤也到此为止了。我个人判断不超过10年。第二，潞安的弹性，40%喷吹煤市场定价，60%的中煤里面60%也是市场价，这意味着潞安随着煤价波动，业绩波动极大。4月29，潞安精煤价格含税只有1250，这是挂牌价，报表估计不含税只有1000了，算利润，全年减少40亿起步。第三，潞安经过俩年资产负债表的修复，报表净现金，未来资本开支稳定，分红提高，这对提升估值极其正面。第四，短期潞安业绩一季度见顶，板上钉钉，注意这四个字，去年一季度成本前置导致的低基数，才会造成目前一季度的幻觉。未来三个季度，潞安季度收入不会超过100亿，绝无可能实现季度33亿的水平，20亿才是合理。业绩可以预测，估值自己考虑，周期股就是俩者之间求平衡

其实教科书般的估值来讲，煤企储量的折现-管理层的价值毁灭=煤企市值。 任何资源股，管理层的多余动作都是价值毁灭，只是多和少而已，比如陕煤炒股和中煤做煤化工，这俩个毁灭程度不一样的；买矿权建设和收购成熟企业，也是不一样的；无为即有为！有人也许会说，那万一碰到紫金矿业这样的神奇管理层，是不是就是创造价值，还是那句话，站在任何一个时点往后看，都是毁灭价值，因为不确定性。煤炭就是简单的生意，挖矿，分钱，结束。谁中间拿钱去做乱七八糟的事情，都差评。但理想停留在现实，企业要承担一堆社会责任，目前来看，潞安环能未来几乎没有毁灭价值的行为，以前投煤制油貌似已经亏完了。也许政府还会让他去做其他什么事情吧

潞安环能发布2022年年报和2023年一季报。2022年，公司实现营业收入542.97亿元，同比增长19.80%；归母净利润141.68亿元，同比增长110.49%；扣非归母净利润143.66亿元，同比增长84.17%。2023年第一季度，公司实现营业收入118.92亿元，同比减少14.17%，归母净利润33.80亿元，同比增长37.10%。扣非归母净利润33.57亿元，同比增长37.32%。2022量价齐升，2023Q1量稳价落。2022公司原煤产量5690万吨，同比增长4.7%，商品煤销量5294万吨，同比增长5.1%，商品煤综合售价930.68元/吨，同比上升136.71元/吨。2023Q1煤炭产量1470万吨，同比增加2.58%，商品煤销量1293万吨，同比下降1.7%，商品煤综合售价869.23元/吨，同比下降106.00元/吨，相较2022年销售均价下降61.45元/吨。
公司几大优势：
1.深挖内部管理，实现降本增效。公司推进精益思想指导下的“算账”文化，实现全员绩效分级分类精准考和差异化薪酬分配。在2022年煤价整体上涨时期，公司依然实现吨煤成本下降，2022年公司煤炭单位销售成本359.45元/吨，同比减少15.54元/吨，2023Q1进一步下降至351.06元/吨。通过深挖管理降本增效，2022及2023Q1公司盈利表现在行业中尤为突出。
2.资产负债率大幅降低，资本开支下降分红率提升。2022年公司通过压减委贷规模和带息负债，资产负债率从2021年的64.74%下降至2022年48.07%，财务费用下降4.95亿元，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金从2021年的21.51亿元下降至2022年7.51亿元，资本开支水平处于同行业低位。2016年-2021年公司分红率均保持在30%左右，2022年分红率提升至60%，现金分红85.26亿元，股息率14.14%，“现金牛”特征显现。

我观察到的几点，主要是管理上有明显的想要有所作为的表现
1.去年5月开始公布月度运营数据，显然在向行业标杆看齐
2.去年一季度存了业绩
3.去年有一波煤价低时少卖煤，等涨起来再卖的操作
4.现金流出色，大幅还债，5个季度负债率降了21%，目前负债率44%，非常健康，并且未来会更好
5.得益于此，公司大幅提高了分红率，这个提升幅度应该也是版块里数一数二的，也是在向行业标杆靠拢，有种见贤思齐的自我要求。
暂时想起来这几点

煤炭股顶峰去考虑长线持有？阁下在潞安4.5块钱的时候是不是满仓新能源？时代不会为任何人停留，无论你是中国石油还是中国中车还是宁德时代。等他跌5年再买不好吗？你见过哪个行业能够牛过三年？除了消费，煤炭股是周期股，不要死拿，顶部更不能长持。基本面毫无意义，如果有原因，5块钱的时候基本面如何呢？

看好$潞安环能(SH601699)$ 投资价值！
1.技术优势，潞安环能在喷吹煤领域拼搏了很多年，喷吹煤代替部分焦炭是没问题的不仅有利于减少环境污染，还有利于降低炼铁成本，目前公司在喷吹煤市场上已拥有了多数市场份额，具有一定话语权！
高硫煤清洁利用油化电热一体化示范项目，以基合成Ⅲ+基础油代替高硫煤加工，目前公司已经研发出5大类、48个规格、180个型号的煤基合成特种产品，当中高熔点费托合成蜡、无芳烃溶剂油等多个产品达到世界先进水平！
2.资源优势，潞安环能的煤炭矿区基本上都在沁水煤田，所开发出来的煤种优质、煤炭储量巨大，核定年产能高达4965万吨/年，从品种来看，公司的煤种主要是贫煤、贫瘦煤、气肥煤等，具有低硫、低磷、低灰、高发热量等优点！
已经有七座大型主力矿井进行了在产工作，总共产能3740万吨，除此之外，目前公司还拥有几家优质的未上市煤矿资源，其中也包含了高河矿、古城矿等，合计起来在产产能大约在2670万吨，由于有丰富的煤炭资源，这也为公司带来了长期稳定的效益！

潞安已经从一年前的低现金、高负债、高财务费用、低分红、高市盈率、高市净率、蜕变成了今天的高现金、低负债、低财务费用、高分红、低市盈率、低市净率的优秀公司，煤炭板块目前综合排名第一没有争议。3年内没问题，业绩，分红都有保障，等风来……

公司一季报第一页营收同比变动幅度应为-14.17%，但错写为+85.83%。当然这应该只是一个小失误，但在营收下滑的情况下，净利润同比增长37.32%，公司解释主要由于煤炭成本下降带来的营业成本下降35.38%。类似的情况在通过大量借款来发高额股息的冀中能源的一季报也看到了。参考陕煤、神华、兖矿的一季报，营业成本上升了10～20%，我认为成本上升是更合理的情况，不知道潞安环能通过什么方式能够显著降低成本。我理解可能是管理层渴望能通过高股息和漂亮的报表提升股价。
从另一方面看，潞安环能看起来投资的机会不错。虽然没有大量新增产能，发展潜力有限。但公司账上280亿现金，减去55亿借款，手里现金超过200亿。600亿市值减去200亿现金不过400亿。22年净利润140亿。考虑未来几年行业需求微增、整体资本开支有限，利润应该不会大幅下滑。按每年净利润100亿计算，是个4年回本的生意。而且公司账上现金和利润能够支撑未来几年的高股息率。

财务状况是顶级的，估值是行业板块里较低的。分红除权后PE更是低的可怜

巴菲特说，好公司是能够继续在30年内保持卓越的公司，假如一家公司只能好3年，那就不是好公司。所以投资的理念应该是这样的：假如你要出国30年，你把钱投进一家公司，你觉得很安心，可以不用交代任何关于该买卖的事情，就安心地离开，而且你知道等回来的时候，这家公司依旧是一家非常强大的公司。
至少十年之内（可能我的眼光短浅）潞安环能是巴菲特所说的好公司。

好公司，值得长期持有

潞安环能的优势点在以下几方面，就简单归纳一下：
1.公司在喷吹煤领域成本控制能力优异，吨煤毛利率优势凸显。
2.公司积极淘汰落后产能，化工板块盈利水平有望提升。
3.公司注重投资回报，分红率大幅提高，高分红高股息彰显投资价值。公司2022年分红85亿，股息率14%，表现公司未来的信心！

潞安环能，我判断其是具备中长线投资价值！业绩好，煤炭资源越来越稀缺，买住长线投资，就是买了头现金奶牛。

潞安环能，我判断其具备中长线投资价值！业绩进入高速增长期，后期会有爆发！