分红还是回购，一些重大问题的选择
港股有很多国企央企被长期低估，股息率持续超过5%，
从投资者角度，无论分红，还是回购，都有利于增加股东回报。值得点赞。
但如果从外汇管理的角度考虑，结果会大不同。
假设一家公司分红率达到5%，那么理论上持有20年。分红的钱就能买下整个公司。
考虑到中国实施外汇管制，那么相当于每20年就要 给出相当于整个公司市值的外汇出去，而且还要继续给下去。
目前派息的央企，无论是银行 石油 煤炭 电信 高速公路，收入都是来自国内人民币，而外汇收入主要依靠民营企业的出口，能不能永远维持出口增长，其实并不确定。 民营企业倒闭的速率也比这些央企高很多。
因此未来出口得到的外汇，是否能够覆盖这些央企 国企的派息，其实并不确定。
趁现在外汇储备比较足够，回购股份同样可以达到市值管理，回报股东的目的。其实应该作为更优先的选择。
还有就是利润的考虑，从招商银行的财报数据来看，地产坏账达到5%的比例。其他银行的经营情况比招行好很多嘛？ 但派息是按照会计利润派的，吹牛也要收税。这是派息又一个不好的地方。