继续聊一下 $美年健康(SZ002044)$

1 从需求的角度，体检的需求是客观存在的。美年健康的营收数据可以作为证明。

每年 80多亿的营收，十几亿的现金流，相信不是作假。

很多人说 美年健康信任度不够，都去三甲医院做体检，这个也是客观存在。

就像汽车有豪华车，平价车，体检有高端客户，普通客户。 高端客户去三甲医院做体检，普通客户去美年健康。

人的需求是多种多样的，有的人更在乎服务质量，更在乎性价比。 当然，无论多好的医院，如果检查出来结果有异常，必然会去第二家 第三家医院做复检。所以美年健康的体检，作为最基础的筛查，还是有一定意义的。

医院体检科的水平，到底怎么样，其实行内的人应该都知道，没啥技术水平的都去体检科了。 可能是公立医院最不需要技术的岗位。

2 最大的看点其实在供给侧。

民营体检医院，这个赛道很可能已经关闭了。 美年健康已经初步完成了行业整合，未来新的竞争对手进入市场的可能性很小，这就构成了 二级市场最关心的 确定性。


爱尔眼科为啥这么值钱，道理也是类似。基本上没有第二家民营眼科医院了。反而通策医疗，牙科医院会越来越多。

3 2019业绩暴雷的主要原因，还是前面因为业绩对赌，压力太大，导致过分追求业绩增长。2019 属于挤泡沫的一年。2020又赶上了新冠疫情，所以19 20两年的时间，业绩表现都不好。

反过来，公司的经营战略，从前期粗放的跑马圈地，开始进入后期精细化运营的阶段。

4 老龄化社会是未来的必然，体检的长期需求必然是持续增长的，另一方面，公司体检的价格，伴随通胀，是在逐步提升。

以上构成了业绩长期增长的基本动力。

5 所有的分析都是逻辑推导，需要等待公司业绩报告来验证逻辑。根据实际的情况来做修正。