a 弱周期行业 ,强周期行业显然很难持续,所以 银行 地产 有色 钢铁 基建 环保这类强周期行业,理论上应该回避。特别是周期即将结束的时候。这大概是上半年这类公司股价大跌的原因辰。
b 行业空间和天花板。腾讯虽然是弱周期,但很明显,主要的游戏业务,遇到了短期的天花板。所以股价持续调整。
c 护城河或者说垄断优势,这在消费 医药 互联网行业非常普遍。最典型的就是消费股,已经占领了消费者的心智,所以会重复购买。例如贵州茅台。医药股的垄断优势来自先发效应,领先者比起后来者,具备非常强大的领先优势,医生熟悉第一种药之后,不愿意使用第二种药。特别是生物制药。化学制药可能有点问题,特别是集采加上一致性认证,药品的采购权不在医生这边。互联网行业的垄断优势来自于规模效应,也就是方丈说的,老二非死不可。每个领域只有一个老大,例如搜索的Google 社交的FB
d 而科技股,则属于另外一种玩法。持续性主要来自于技术领先。一旦技术领先优势不能保持,则会被颠覆。另外,科技行业内部发展非常迅速,一种技术的演进,往往会改变整个行业。所以科技股更适合用冲浪模型来分析,找出谁是当前站立潮流的领导者民。
d 推出新产品 进入新领域。例如amzn从卖书到卖一切,从线上到线下,从电商到云计算。华为从电信设备到手机。腾讯从QQ到游戏,到微信,到在线支付等。当然,进入新领域和在新领域取得成功是两回事,这里都是成功案例,然而失败的占大多数
f 增长同样面临天花板的问题,这时候就是可怕的戴维斯双杀,例如老板电器 信维通信 网宿科技。A股成长股缺少长期大牛股的原因就在这里,天花板比较低,竞争优势也并不稳固。所以,在股价涨上天的时候,落袋为安,在A股是比较好的策略。美股也一样,我们看到的大公司,都是幸存者偏差,还有太多成长到一半就崩溃的,想想互联网泡沫阶段的北电 ,这也是大公司虽然增长低,但却被市场主流资金认可的原因,相对于不稳定的增长,投资者更加厌恶损失。