大家好，我是刘庭宇。
今日金价上行，黄金股涨幅超1%。六月以来，黄金出现较为明显的回调，今日重回升势！
金价上涨原因几何？
近期黄金价格下跌后企稳回升，主要原因是美国5月CPI、核心CPI及PPI较上月放缓且低于预期，而消费者信心指数、5月零售销售数据等都指向美国的就业和消费情况趋于疲软，市场重新开始交易降息预期，因此我们看到美债利率下行、金价上涨。
可以看出，美联储货币政策对金价有很大的影响。这里可以和大家解释一下，黄金资产有四大核心驱动因素：货币属性、金融属性、避险属性和商品属性，其中货币属性和金融属性是黄金资产的主要影响变量，因此黄金会受到美元强弱和美联储货币政策的影响，且都受益于长期通胀中枢的抬升。
黄金未来行情如何？
展望后市，从中长期趋势来看，我们认为金价或仍有上升空间。随着黄金的潜在利空事件逐步落地，回调后的黄金和黄金股投资性价比进一步提升。
首先，历史上央行购金的节奏会随着金价灵活变动、并非等比例增加。当前中国央行的黄金储备占比距离国际平均水平还有较大的提升空间，而在优化外汇储备结构和增强主权货币信用的双重需求未变的背景下，全球主要购金国央行的购金趋势或并未结束。第二，我们看到在美国非农就业人数超预期的同时失业率却从3.9%升至4.0%，打破了此前连续27个月维持在4%下方的记录，另外前瞻指标预示通胀的方向仍会向下，若后续通胀降温或失业率继续上升，则美联储仍有可能启动降息来进行应对，黄金则将迎来新一轮上涨行情。最后，黄金ETF持仓量历史分位数偏低或暗示金价尚未见顶，而全球大选年地缘扰动或带来避险情绪阶段性升温，主要国家债务水平上行则对金价形成长期支撑。
普通投资者该如何投资黄金？
回顾黄金的历史长期走势，我们发现黄金是适合做右侧交易的资产。对投资者来说，对黄金或黄金股进行短期择时的难度较大，因此在满足自身风险承受能力的前提下，如果看好板块上升空间可以考虑长期持有，或者采用定投的方式平摊成本，力争不错过板块未来的成长机遇。
投资黄金ETF与投资实物黄金所得到的收益率几乎一致，但黄金股ETF投资的是黄金产业链的上市公司，主要是金矿采掘公司和金饰珠宝零售商，黄金产业的上市公司股价与金价高度相关、但涨跌弹性高于黄金ETF和实物黄金，因此被称为“黄金投资放大器”。根据Wind数据统计，截止2024年5月底，过去五年黄金股相比国内金价的贝塔约1.2倍、金价上行区间约1.6倍；过去五年中证沪深港黄金产业股票指数上涨118.8%，对比国内金价（AU9999）累计超额26.0%、对比伦敦金价累计超额38.2%，显示了黄金股相对现货黄金的长期超额收益能力。展望后市，黄金产业链的公司已进入量价齐升的戴维斯双击周期，投资者可以关注黄金股ETF这类投资工具。
市场首支黄金股指数产品：
永赢中证沪深港黄金产业股票ETF联接A（020411）
永赢中证沪深港黄金产业股票ETF联接C（020412）
永赢中证沪深港黄金产业股票ETF$黄金股ETF(SH517520)$
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风险提示：投资有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，并承担不同程度的风险。通常基金的收益预期越高，风险越大。黄金股ETF(SH517520)及其联接（永赢中证沪深港黄金产业股票ETF发起联接，A类：020411、C类020412）属于中高风险（R4）产品，适合经客户风险承受能力等级测评后结果为成长型（C4）及以上的投资者。基金风险等级与投资者风险承受能力等级对照表详见永赢基金官网。投资者通过代销机构提交交易申请时，应以代销机构的风险评级规则为准。上述产品可投资于港股通标的股票，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。敬请投资者在做出投资决策之前，仔细阅读产品法律文件，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，充分考虑自身的风险承受能力，理性判断并谨慎做出投资决策。$上证指数(SH000001)$ $有色金属(SH000819)$