【天风通信】光模块强烈推荐：英伟达L40S、GH200推出，坚定看好光模块
玫瑰事件：英伟达发布更新版DGX GH200，800G连接需求增长；此外，英伟达推出L40S，预计将带动200G/400G光模块出货量增加。
太阳Nvidia L40S：主要针对小几百亿参数模型推理、相关模型微调训练等无需高显存容量和带宽场景，可帮助不同客户在不同细分场景实现算力的有效覆盖。L40S是L4、L40的升级，相较于A100，L40S虽然显存带宽减少但单卡算力提升（近5倍于A100的单精度浮点性能），总体可实现高达1.2倍的推理性能提升，以及高达1.7倍的训练性能提升。
太阳Nvidia GH200芯片：5月Computex展会发布德GH200更新版，相较H100芯片内存增加1.7倍，传输频宽增加1.5倍。根据此前5月点评，GH200会带来800G光模块连接需求增加。
太阳点评如下：
#1、从供给端分析L40S对AI训练的影响： 受限于台积电Cowos封装产能，英伟达A卡及H卡供不应求。为了基于有限产能最大化收益，明年英伟达将主要产能用于H卡，A系列占比将显著减少。L40S在中小规模训练场景下可对A卡形成有效补充，但大语音模型下H系列仍是刚需，L40S采用非cowos封装减少产能的占据，交付缩短至6周左右，且服务器机型适配度更高，一定程度上对抢不到芯片产能的中小客户AI业务形成有效补充，是增量逻辑！
#2、光模块需求如何变化： 海外大厂TPU、及H卡需配套800G光模块，而A卡主要配套200G光模块。800G光模块需求指引可根据TPU及H卡的出货预期，按照不同部署方案下“卡：光模块约1：3的比例”测算。在供方市场主导下，明年基于有效产能出货的H卡数量不会减少，800G光模块需求稳定！！L40S补充了中小客户GPU增量需求，预计将带动200G/400G光模块出货量增加！
#3、关于价格及份额： 昨日市场出现关于finisar降价以换取更高份额的言论。再次强调，光模块年降为正常现象。复盘100G/400G时代，光模块竞争格局总体稳定，国内光模块公司技术实力、成本优势、份额水平不断提升！国内光模块企业盈利能力已优于海外，800G产品出货带动毛利净利提升为大概率。