6月12日凌晨，纳斯达克综合指数收盘下跌527.62点，跌幅5.27%，美股全线收跌，恐慌指数VIX日内涨超40%，银行、航空、能源、旅游、科技等板块无一上涨，遭遇“黑色星期四”恐慌。在此之前的9日凌晨，美股收高，纳斯达克指数史上首次突破9900点，创历史最高纪录；道琼斯指数涨461.46点，报27572.44点；标普500指数涨38.46点，报3232.39点。
3月份受新冠疫情影响，美国股市大跌。道琼斯指数从最高的29000点附近一路下跌，期间经历4次熔断，跌至18000点，跌幅近40%。然而只过了不到三个月又一路反弹至27000点，反弹幅度近50%。其中纳指还创了历史新高。所谓物极必反，市场判断到经历了大幅的下跌后的美股必然会有所反弹，但没想到的是它会弹得这么高、这么猛。可是美国明明还没有走出新冠疫情的阴霾，确诊人数都快破200万了，还有雪上加霜的大规模游行抗议活动。他们何来的动力如此理直气壮的一路收复高地的呢？
自特朗普上任美国总统以来，经济就是他主打的一张政绩牌。他上任后股市的一路高涨，失业率的一路下降，经济数据表现强劲，让特朗普在今年11月即将举行的新一轮总统选举中连任的信心十足。然而突如其来的新冠疫情直接给特朗普来了个措手不及。
面对瞬间停摆的经济，及二战以来最严重的失业率。他一边不断甩锅给中国，转移舆论对美国政府抗疫不力的注意力。一边采取紧急的措施保经济。美联储实施了所谓“无限量印钞”的量化宽松政策，即美联储印钱，用以够买国债和提供贷款，从而让钱流入市场。市场上钱多了自然会使股市受益，从而抬高股价。
美国有一个401K计划，也就是养老金入市计划，是上世纪80年代开始的一项企业员工养老金投资计划。对企业来讲，缴纳养老金可以有税收优惠，加上专业金融机构的打理，投资回报优秀。所以大家缴纳的意愿都比较强烈。致使养老金规模发展迅猛，2016年公布的数据显示，美国养老金计划累计资产为25.3万亿美元。
另外美国人保障意识强烈，人均保单数量全球第二，大部分美国人都购有充足的保险。这为美国的保险行业带来了大量的资金。2018年的公开数据显示，美国寿险资产高达6.99万亿美元。以上这些资产，基本都投资到了资本市场。所以可想而知，股市上涨，是皆大欢喜的事情，能给广大民众带来安全感。
过去十年间，美联储通过量化宽松向市场投放了约4万亿的流动性，债务水平达到了二战以来的最高峰，美国政府的债务压力本就很高。可屋漏偏逢连夜雨，债台高筑又遇上了新冠疫情，没办法，只能硬着头皮继续印钱。从三月至今的短短不到三个月时间，又将国债的规模扩大了近3万亿。这些资金流入银行系统，使企业可以使用非常低的资金成本举债，用于回购股票，从而使公司股价上涨，进一步助长了股市的泡沫。
截至目前，美国新冠状病毒感染者已突破200万人，同时各地的抗议活动持续爆发，美国此前的持续涨势与经济社会的基本面脱离，可以说美股在面临“流动性牛市”的泡沫。美联储主席鲍威尔周三讲话时表示，2020年美国经济萎缩6.5%。在5月中旬，他更是表达了新冠状病毒下对美国经济的长期担忧，经济衰退的深度和持续时间可能会“留下对经济生产率的持久损害”，美联储虽将继续利用其政策工具减轻新型冠状病毒对美国经济的影响，但经济基本面的复苏需要时间来积蓄动力。在当前的社会背景下，美国如强制复工复产可能加大流动性牛市”的泡沫的坡面，经济或将面临二次重启。
建立在过度量化宽松基础上的非良性股市上涨，形成了金融市场与实体经济严重撕裂的局面。过度的负债加重政府负担，从长期来看，经济增速放缓，未来一定会从企业的税收上寻找平衡，如此一来又是对投资人信心的很大打击。因此，不健康的金融与实体关系为经济中长期的增长留下了很大的隐患，不符合经济规律的上涨也会带来应有的结果。如果再有大的危机爆发，美联储可用的货币调整空间将会非常小。
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