会买的是徒弟，会卖的才是师傅。什么时候卖出，真的是困扰所有人的问题。教科书教导我们，要长期坚持。我同意，但是也要分具体的情况，高点买入中国石油的，买入中国神华的，现在十几年了还没有回本，求其原因，是买在了市场的高点，对于这种情况，做徒弟都谈不上。
市场择时是一个很神奇的事情。前有基金经理坦言，没有择时的能力，后有市场分析师，行业专家夸夸其，谈预测股市走向，还会碰到民间股神指点江山。经典书籍教导我们不要择时，长期持有已经变成了政治正确。
实际上，每一个人都或多或少地在进行择时。
2015年5000点还买入，这不是傻子吗？2018点2400点还不买，这不是傻子吗？从后视镜来看这些话多么正确，绝大部分人都应该认同，但是从长期持有的角度讲，这还真不是傻子。理论上来说，5000点之后有可能之后会上涨到7000点，同时买入持有十年二十年大概率还是会获得正收益的。说出上面观点的人，实际上已经在做择时了。市场从3000点上涨到5000点后，是不是还有上涨的机会？如果真的上涨的7000点，这中间错失的损失怎么弥补？
这就是择时的陷阱。是否还会再跌，是否还会再涨？这个问题没人能回答出来。坦率地说，去年我就犯了一个择时的错误。2月7号开年第一天的黄金坑，和三月中旬的股市大跌都没有抓住机会。当时因为意识到疫情对于中国和全世界的毁灭性影响，我认为股市极有可能回到2018年底的水平，即2400点左右，后面的结果可想而知，市场迅速收复失地，而我也错过了大额的收益。
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与我相反，很多人在那些机会上投下重注，现在收益颇丰。然而，这些做法就一定是对的吗？我觉得也不尽然，市场同时有可能会继续下跌，甚至整年都徘徊不前。在这种情况下，投下重注还是比较痛苦的。
美国市场
现在，我们换一个视角，看看美国市场。去年年初美股的多次熔断仍然历历在目，叠加美国糟糕的疫情防控和经济表现，所有人都可以很容易想象，美国股市会遭受重创，结束连续多年的上涨。结果没想到的是，美股以最快的速度收复失地，现在有些指数甚至已经超越了疫情前的水平。
英国《经济学人》杂志对此进行了探讨。表面上看美股的CAPE，即周期调整市盈率，达到了历史新高（高于300）。从1881年到现在，CAPE超过30的情况在历史上只有两次，分别是1929年和2000年的股灾。那这意味着股灾的到来吗？
不一定。今年美国的情况与前两次有明显的不同，2000年通胀保护国债收益率大约为4%，今天则在-1%的水平。这意味着，资金量或者利率成为了支撑美股市场的决定性因素，换句话说，投资者的择时实际上是在判断债券市场的利率。而市场的利率变化又跟通货膨胀和央行的应对方式有关。另外一个参考是，欧洲和日本长期维持着低利率，因为，美国的资金供给会出现什么样的改变，非常难以预测。
来源：《经济学人》
中国的情况不一样，虽然市盈率也到达了非常高的水平，同时均值回归也强调收益率会回归正常水平，但是市场一定会下跌，修复估值吗？没有人能回答。对此，我自己的思考是，做细微的择时，对于股价的上涨和下跌保持较高的容忍度。同时可以尝试分批买入和卖出降低风险，另外；保持适当的仓位，不要满仓和空仓。
决定市场走势的因素非常复杂，但是作为普通投资者，我们可以脱离这个市场，用上帝视角来看问题，将复杂的问题简单化。部分的调仓，享受持续的上涨，减少不断的回撤。毕竟，专业的投资人士，即便有了技术分析，量化分析和宏观分析，还是无法精准择时。
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