千呼万唤始出来，26日晚上，我和很多洋河股东一样，时不时点进资讯媒体看看洋河财报出来了没有。
七点半，八点，九点，十点半，十一点，一直没出，心想明天27号出也不算违规，可能是27号才出？
于是在十一点多躺下睡觉，睡前还刷了一下：还是没出。
在凌晨2点多起夜，顺手拿起手机了刷一下：呀！出了！！
2023年营收增长10%，利润增长6.8%，营收331亿，净利润100亿。
脑袋一嗡，我的预测是净利润差一点应该也有105亿，好一点的话有108亿，毕竟前三季度净利润就102亿了，按往年第四季度净利润都有个3亿左右的，怎么回事？
匆匆打开年报一看，2023年第四季度竟然破天荒地亏损了，净利润-1.87亿，扣非净利润-3.22亿，Oh，谢特！
2024年一季度营收增长8.0%，净利润增长5.0%，扣非净利润增长6.5%，Holy，谢特！！
打开隔壁老窖的一看，23年年报营收+20%，净利润+27.8%；24年一季度营收+20.7%，净利润+23.2%。不是，哥们，这么牛吗？再看看汾酒和古井，一个比一个牛啊！
由于我对洋河2024年一季度的预期是10%~15%的增长，失望之下，就有了此贴：
失望之情，溢于言表。
第二天，我很早就起床打开电脑看财报了，仔细地看了洋河的年报和一季报，做好了数据摘录和整理，因为下午老婆有重要的事，我得做好后勤工作，所以就没时间发文了。
晚上很晚才回来，在网上看到老唐要清仓洋河，有点诧异，看到讨论的人很多，我意识到这是真的，自从老唐转移阵地后就没关注老唐了，我投资洋河确实缘起于老唐，那是2019年8、9月份的时候，是我开户入市的第一年，四五年的时间，想想既短暂，又漫长。
说回洋河吧。
洋河2023年第四季度之所以亏损，是由于销售费用的剧增，23年前三季度销售费用才35.6亿，而23年单单第四季度销售费用就高达18.2亿！使其费用成本超过营业收入，24年Q4营业利润为 -3.36亿，由于1.42亿的所得税返还，净利润最终调整为-1.88亿（也就是说不退税业绩更难看）。
而2023年增收不增利的原因主要也在于销售费用大增，从去年的41.8亿，激增29%到今年的53.8亿（主要是广告促销费用大增，从去年的24亿增加到今年的近35亿），税金及附加是第二影响因素，同比增长了20%。好的地方也有，比如管理费用同比减少了9%（管理费用比例已经连续三年下降，从2020年占营收的8.2%下降到了2023年的5.3%）。
然而，销售费用的巨大投入也拉不来营收的增长。
在2022年的年报中，管理层表示：“2023年力争取得营收15%的增长。”那时同步出来的23年一季度报显示洋河营收同比增长15.5%，净利润同比增长15.7%，当时的一季度的成绩不错，让管理层有这个底气定出15%的增长目标，当时不管是管理层还是投资者，都是乐观的（包括我），只是从第二季度开始，形势开始出现转向，洋河经营遭遇困难，增长逐渐乏力，鬼故事开始频出，年度产销量大幅下降（23年营收还增长了10%，说明结构优化了，通俗点讲就是产品均价提高了），最终没有完成年度业绩目标，营收只增长了10%。
当时文字中尽显乐观，也开始装起来了，朴实无华，枯燥乏味。
呵呵，今天再看，真的小丑….
洋河23年年报唯一的亮点就是分红率从往年的60%提升到了70%，算是一个惊喜（不全是惊吓…），我本来预期今年依旧60%的分红率，即每股4.2~4.3元的分红的。
洋河确实表现很差，洋河这几年做得不好，在头部酒企中是差等生，这是事实。以后白酒行业中的趋势依然是“少喝酒、喝好酒”，在产销量逐年下降的当下，竞争是存量的竞争，白酒行业势必分化严重，结构性复苏和消费升级趋势不改，竞争激烈是必然的。
洋河这几年的表现在头部白酒集团中是差等生，烂透了。但是，拿到白酒行业外，它摇身一变，又成了优等生。就像一个NBA板凳球员，来到CBA，打得TMD像个乔丹。
20%的净资产收益率，极少的应收款，大量的预收款及强势占用上下游资金，0有息负债，账上类现金资产达到了总资产的55%，172亿（24年Q1）不贬值的存货，有地处经济强省江苏的地方国资委作为其大股东，湿地名酒，三届八大名酒称号，绵柔鼻祖，开创以味定型的先河，一年给国家纳税85亿（占营收25.7%）。
这样的洋河，放到大A股，还是妥妥吊打98%以上的企业的（别不信，你找出100家比洋河好的企业出来看看）。
2023年年报中，管理层感觉就低调了许多，也是，这种表现想装杯也装不起来，张董今年就收敛了不少，排比句也少了许多，24年的业绩目标也务实了：“力争营收增长5~10%。”
合理。
洋河24年一季度营收已经取得了8%的增长，我觉得这个年度业绩目标还是很务实的，大概率能达成，我预计2024年全年业绩取8%的增长，即2024年营收355±5亿，净利润108±2亿。
保守点，取2023年100亿的利润。
对应现在100块的股价，1500亿的市值，15倍的PE，6.7%的投资收益率，4.66%的股息率，我选择继续持有，未来不排除继续加仓的可能，但我对价格会比较苛刻。（另外，由于刚结婚，家庭要用钱比较多，我可能没闲钱投资了，所以，我没加仓不代表我不想或不敢加，而是我真的没钱加了。）
各大名酒企业都有自己的气质，它们给我的感觉是不一样的，洋河给我的感觉就是“稳”，业绩不会大起大落，让我有种安心的感觉。
不要问我为什么不买“五泸汾古”了，今天说实话吧，因为懒，没研究太多，还没达到能买入的把握。但不排除以后买入的可能，只要我觉得认知到位了，有把握了。
企业的价值是其整个生命周期产生的现金流的折现值，对于一个存在几千年的成瘾性行业，一个有着几十年上百年历史的品牌酒企，我对洋河的未来是不担心的，只不过是茶杯里的风暴，什么杨/张董、王董、张董，不过是历史的过客，国资才是主人，拿着洋河这种企业，股市关闭十年，我也夜夜安枕。
我坐着过山车，从2019年开始的低谷坐到了2021年初的高潮，又坐着从高潮下落到今天的低谷，未来是否还有高潮？
太阳底下无新事，你觉得呢？
本人持有37%的洋河，观点必然偏颇，请谨慎看待。