当人群开始贪婪时，他们认为资产可以无限的上升，可以到达天际。这些都是荒谬的，当年日本东京的房地产可以卖掉买下整个美国的房地产的时候，应该是人就知道日本的房价已经被严重的高估，但只要上涨人们就会继续贪婪。人们感性已经觉得未来可能东京一套房就可以买下整个美国的房子了吧。

上涨的基本原理是什么呢？就是购买的人希望快点买入，而其卖出的对手惜卖认为还会继续的上涨。那么就开始了互相的博弈不断地拉扯，不断垫高成交价格。这个过程能维持多久没人能知道，但越来越高的价格总会触及到购买者支付能力的极限，他不可能用超过本国货币的总量来购买一套住房吧，那么这个持续上涨的价格早晚会迎来结束。而且会开始崩塌，所有上车的人都会开始恐惧自己下不了车。

真是一场妙趣横生的金钱游戏，在这个游戏中唯一的获利方式就是从一个人手里赚到差价，因为其与房价完全不对等的房租现金流无法支持长期持有者的收益。索罗斯也曾在其书中说过日本的房子有80倍的市盈率，政府对其熟视无睹就是在刻意放纵泡沫。友情提示一下现在A股很多股票都不止80倍市盈率。

作为反面当人们开始恐惧呢？最值得恐惧的就是恐惧本身，只要价格连续的下跌，人们就会开始寻找无数可以自洽的下跌理由，而且越下跌就会有越来越多的鬼故事。认为这个社会这个国家将会崩塌，一切都会归为尘土。但这种事情99%以上不会发生。当下跌到一个阶段，这些能产生现金流的资产将会以极低的价格一部分发现了价值的人买走。而那些恐慌者都卖出离场，无法说资产的价格一定上涨，但是在某个低估的区间开始有人买入给这个价格做了一定的支撑。下跌无法无止尽的进行，因为总有些人是真正的赚取现金流的投资者。也就是市场成功的落底铸底了。

牛市的上涨需要非理性的情绪，而熊市的止跌需要的是货真价实的现金流资产。