江苏银行正处于有利环境

影响股票价格的变量分析

第一步确定变量 第二步分析变量

影响股票价格的变量

第一利率环境

第二市场情绪

第三基本面

第一、利率环境 目前国内利率环境对股票市场有利，因为目前是利率较低的水平会推升资产定价，并且降低融资成本，企业融资也会倾向于债券融资。海外的利率环境美联加息已到达末期，很难有更高的利率上升，不是下降就是基本维持不变，因此货币的外流应该也在默契阶段。所以国内外的利率环境变化趋势总体是下降的有利于资产价格。对国内企业的融资方面是好的环境，对出口企业人民币的低汇率也是有利环境。 总结：第一个利率变量指向股市的上升。

第二、市场情绪 目前中国股票市场的交易量极低，企业经营者和城镇居民对应经济的未来都是担忧和不确定。都在担心中国经济会持续低迷下去，因此倾向于储蓄和避险。当这种情绪刚刚开始时是不利于股票价格的。但此情绪已经经历了半年左右的时间。并且市场的交易量已经可以看出，买入和卖出的力量同时消失，无人买入是因为无人看好，而无人卖出也是因为会卖出的人已经卖无可卖。属于卖家出清，最后会卖股票的人很可能已经将股票卖出。这是熊市落地的信号。因此属于对于股票市场有利的环境。 总结：第二个市场情绪变量指向股市的上升。

第三、经济基本面 这个基本面变量是最为复杂的，不同行业的面对的基本面并不相同。例如地产行业还在痛苦的转型期，保险行业面对目前国内较低的利率需要更多的手段来保护自己的利差，共用事业行业应该还是随着通胀温和成长，国内的科技制造业会得到更多的市场认可。整体上看中国gdp的成长可以说是毋庸置疑的。个人认为目前经济的低迷还是因为经济未出现全面的转好，是中国市场的转型期，新的火车头（不排除多车头）并未出现，大家目前更多的是迷茫停留在原地。

1、但是这里要重点分析的是银行业，银行整体看在这种不出现新的变革的环境里不良是会降低的，比如阿里巴巴对实体的冲击会导致银行出现大量坏账而中国经济确实成长的。可以看出银行与宏观环境的周期不相同，而是在市场平稳时降低坏账率在市场行业变化时被冲击而出现大量坏账。因此可以判断银行的坏账率会下降因资产质量的改善而释放利润。再就是中国各个地方的产业变革脚步不同（主要看各地对土地金融的依赖性强弱），会有地区化差异。据此可得知：经济不依赖土地金融地区的银行要好于全国性大银行，全国性大银行要好于依赖土地金融地区的银行。

2、银行的业务模式也会对此产生反映，零售行的业务依赖于个人的房地产贷款，而批发行的业务依靠私有和国有企业的对公贷款。目前地产的低迷会拖累零售行的业务，而批发行对此依赖较低业绩情受影响情况会好于零售行。六大行中只有邮储银行属于零售行也应对了过去的高成长，招行也属于此类，因此都出现了主营业务下滑。也只有交通银行倾向于批发行因此主营业务成长要好于预期，其他四大行属于零售和批发业务各占一半的银行。据此可得知：批发行好于零售行。

总结：市场基本面目前趋于温和复苏（并受房地产拖累，倾向风险最小化）不会有大的行业变革，有利于银行，且最有利于不依赖土地金融地区的批发行。

综上所述：目前股票市场环境有利于经济发达地区的批发行（例如：江苏银行） 以上纯个人观点